L’Argentine, paradoxe crypto : le marché croît malgré les restrictions bancaires

​Les obligations d’État argentines chutent lourdement, les investisseurs s’interrogeant sur la capacité du pays à rembourser ses dettes. Face à l’aggravation des difficultés économiques, le président Javier Milei n’a pas encore apporté les changements espérés par les partisans du Bitcoin. Pourquoi les cryptomonnaies restent-elles largement exclues du système bancaire argentin ?

Les obligations argentines plongent, les investisseurs s’interrogent sur l’avenir de Milei

Les obligations d’État argentines ont subi une forte vague de ventes le 21 octobre, les investisseurs s’inquiétant de la capacité du pays à rembourser ses dettes. À l’approche de l’élection présidentielle de 2027, l’incertitude s’est accrue, certains se demandant si Javier Milei disposera d’un soutien politique suffisant pour poursuivre ses réformes économiques.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

L’Argentine doit faire face à d’importants remboursements de dette en devises étrangères au cours des prochaines années. Dans le même temps, la hausse des coûts d’emprunt complique l’obtention de nouveaux financements par le gouvernement. 

Milei est entré en fonction en décembre 2023 en promettant de réduire les dépenses publiques, de maîtriser l’inflation et de limiter l’intervention de l’État. Ses positions libertariennes ont également séduit les partisans des cryptomonnaies, qui espéraient que sa présidence ouvrirait la voie à un rôle accru du Bitcoin dans le système financier argentin.

Cependant, si Milei a engagé d’importantes réformes économiques, les cryptomonnaies occupent une place bien plus modeste dans sa politique que beaucoup de ses partisans ne l’avaient d’abord espéré.

Comment Milei s’est associé au Bitcoin

L’intérêt de Milei pour le Bitcoin remonte à avant sa présidence. Farouche critique des banques centrales, il estime que les gouvernements déprécient la monnaie en augmentant excessivement la masse monétaire. Cette position a trouvé un écho auprès des partisans du Bitcoin, qui voient dans les monnaies décentralisées une alternative aux systèmes financiers traditionnels.

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Lorsque Milei a remporté l’élection de 2023, certains passionnés de cryptomonnaies espéraient que l’Argentine suivrait l’exemple du Salvador en accordant un statut officiel au Bitcoin dans son économie. Cette idée a retenu l’attention, car les Argentins faisaient déjà face depuis des années à l’inflation, à la dépréciation de leur monnaie et aux restrictions d’accès aux dollars américains.

Mais malgré les attentes suscitées par sa présidence, Milei n’a ni fait du Bitcoin une monnaie ayant cours légal ni créé de réserve nationale de Bitcoin. Son gouvernement a plutôt donné la priorité à la rigueur budgétaire, à la maîtrise de l’inflation et à une libéralisation économique plus large. 

Pourquoi les banques argentines ne peuvent toujours pas proposer de cryptomonnaies

La banque centrale argentine a indiqué qu’il était peu probable que les banques proposent des services liés aux cryptomonnaies avant 2028. Lors d’un événement sectoriel le 7 octobre, Juan Curutchet, le responsable de la supervision des établissements financiers, a laissé entendre que la question pourrait être réexaminée dans le cadre d’un éventuel second mandat de Milei.

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Ces restrictions remontent à 2022, lorsque la banque centrale a interdit aux banques de proposer des opérations en cryptomonnaies. Des mesures similaires ont été étendues aux prestataires de services de paiement en 2023, au nom de la protection des consommateurs et de la stabilité financière.

L’Argentine a néanmoins progressé sur le plan réglementaire. En mars 2025, l’autorité de régulation des marchés financiers a instauré des exigences applicables aux prestataires de services sur actifs virtuels, portant notamment sur l’enregistrement, la conservation, la cybersécurité et la lutte contre le blanchiment d’argent. Le nouveau cadre n’a toutefois pas levé les restrictions imposées aux banques.

Curutchet a laissé entendre que de nouvelles évolutions dépendraient d’une amélioration de la stabilité économique, ce qui maintient pour l’instant en suspens l’accès élargi aux cryptomonnaies par l’intermédiaire des banques traditionnelles.

Les Argentins adoptent les cryptos sans attendre les banques

Malgré les restrictions, l’activité liée aux cryptomonnaies continue de croître. Selon Chainalysis, l’Argentine a enregistré environ 88,5 milliards de dollars d’activité crypto entre juillet 2025 et juin 2026, soit une hausse de 15,3 % par rapport à l’année précédente. Le pays est le deuxième marché crypto d’Amérique latine en volume de transactions, derrière le Brésil.

Cette activité répond en grande partie à des besoins financiers quotidiens plutôt qu’à un intérêt spéculatif pour le Bitcoin. Les stablecoins adossés au dollar, comme l’USDT et l’USDC, offrent un autre moyen de détenir de la valeur libellée en dollars, d’effectuer des paiements internationaux et de recevoir de l’argent depuis l’étranger. Ils sont particulièrement utiles aux travailleurs indépendants, aux entreprises et aux personnes qui cherchent des solutions autres que l’épargne en pesos.

L’histoire de l’inflation et de l’instabilité monétaire en Argentine a contribué à alimenter cette demande. Contrairement au Bitcoin, les stablecoins adossés au dollar sont conçus pour conserver une valeur stable par rapport au dollar américain, même s’ils comportent des risques liés à leurs émetteurs, à leurs réserves et aux plateformes d’échange.

Le contraste est frappant. Alors que les banques traditionnelles restent empêchées de proposer des services crypto, les Argentins continuent de recourir à des plateformes spécialisées et à des portefeuilles numériques pour accéder aux stablecoins et à d’autres actifs numériques.

Le scandale LIBRA a-t-il compliqué les ambitions de Milei dans les cryptos ?

Les liens de Milei avec les cryptomonnaies ont été scrutés après le scandale LIBRA de février 2025. Le président a présenté le token sur les réseaux sociaux comme un projet destiné à soutenir l’économie argentine. Son cours a bondi avant de s’effondrer, causant de lourdes pertes aux investisseurs et soulevant des questions sur son implication dans le projet.

Cet épisode a donné lieu à des enquêtes sur le lancement du token et les liens de Milei avec ses promoteurs. Le bureau anticorruption argentin a ensuite conclu qu’il n’avait pas enfreint les règles d’éthique publique, même si d’autres procédures judiciaires se poursuivaient. La polémique a également soulevé des inquiétudes quant aux risques liés à la promotion de projets crypto spéculatifs par des personnalités politiques.

La dernière vague de ventes d’obligations pose un autre défi. L’Argentine doit convaincre les investisseurs qu’elle peut honorer ses obligations de dette tout en préservant la stabilité économique à l’approche de l’élection de 2027. Une adoption accrue du Bitcoin ne suffirait pas, à elle seule, à répondre aux besoins de financement du pays ni à rétablir la confiance dans sa politique économique.

Pour Milei, le contraste est difficile à ignorer. L’Argentine est devenue l’un des plus grands marchés de cryptomonnaies d’Amérique latine sans faire du Bitcoin un pilier de la politique gouvernementale. La place que le président finira par accorder aux actifs numériques dans le système financier pourrait dépendre de la capacité de son gouvernement à résoudre les problèmes économiques plus urgents du pays.