Le gaz naturel bondit à 5 dollars alors que la rupture s'accélère en raison du resserrement des signaux de l'offre

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Jainam Mehta

04.12.2025

Le gaz naturel bondit à 5 dollars alors que la rupture s'accélère en raison du resserrement des signaux de l'offre — Le gaz naturel dépasse les 5 dollars alors que les prévisions d'approvisionnement se resserrent et que les marges d'exportation se réduisent

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont prolongé leur hausse jeudi, bondissant vers les 5 dollars après avoir brisé une ligne de tendance descendante à long terme et déclenché un changement majeur dans le sentiment du marché. Ce mouvement fait suite à des semaines de compression et marque un renversement décisif de la base d'accumulation qui a dominé la majeure partie de l'année.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Faits marquants

- Le gaz naturel dépasse les 5 dollars après avoir rompu une tendance baissière de plusieurs mois. L'écart Henry

- Hub-TTF se réduit à 4,70 $, réduisant les marges d'exportation du GNL.

- L'indice RSI atteint 71, les conditions de surachat augmentant le risque de consolidation à court terme.

La reprise a transformé le paysage technique, mais la durabilité dépend maintenant de l'équilibre délicat entre la demande intérieure, l'économie des exportations de GNL et les perspectives d'expansion rapide de l'offre mondiale.

La rupture technique remodèle la structure du marché

La flambée des prix a commencé lorsque le gaz naturel a dépassé une ligne de tendance descendante qui limitait la hausse depuis février. Cette rupture a confirmé un renversement structurel, soutenu par un positionnement agressif dans la zone de chargement de 3,50 à 3,70 dollars. Avec le passage au-dessus de 4,00 dollars, la dynamique s'est accélérée et la couverture des positions courtes a apporté de l'eau au moulin.

Dynamique du prix du gaz naturel (Source : TradingView)

Les indicateurs de tendance s'alignent désormais fermement sur les haussiers. L'EMA à 20 jours a fortement divergé vers le haut et se situe bien au-dessus des EMA à 50 et 100 jours, ce qui indique une forte dynamique plutôt qu'un pic éphémère. Le prix continue de se maintenir au-dessus de toutes les moyennes mobiles majeures, une configuration typique des premières phases d'expansion des tendances.

Pourtant, la dynamique montre des signes de tension. L'indice RSI à 71 signale des conditions de surachat, ce qui augmente le risque de consolidation à court terme. Un nouveau test des 4,55 $ ou même des 4,07 $ est possible si les acheteurs reculent. Cependant, tant que le prix se maintient au-dessus du pivot de 4,55 $, la tendance haussière reste intacte et une extension vers 5,30 $ ou même 5,60 $ est possible avant qu'une prise de bénéfices n'émerge.

Un renversement de tendance nécessiterait une rupture décisive en dessous de 4,07 $, ce qui suggérerait que les attentes de la demande hivernale s'affaiblissent et que la confiance de l'offre revient.

La dynamique des exportations se resserre alors que les marges du GNL se réduisent

La rupture est façonnée par une évolution structurelle plus profonde : le rétrécissement des marges bénéficiaires du GNL américain. Alors que le Henry Hub dépasse les 5 dollars et que les prix européens du TTF tombent en dessous de 30 euros, l'écart entre les deux références s'est réduit à environ 4,70 dollars par mmbtu, soit le niveau le plus bas depuis avril 2021. Les exportateurs s'appuient généralement sur des écarts plus importants pour maintenir leur rentabilité.

Les analystes préviennent que si l'écart passe sous la barre des 4 dollars, la plupart des contrats d'exportation américains deviendront économiquement inintéressants. S'il tombe en dessous de 2 dollars, les réductions de production deviennent presque inévitables. Bien que les écarts n'aient pas encore atteint ce seuil, la compression réduit les marges et modifie les prévisions pour la prochaine phase de croissance du GNL américain.

La situation de l'offre à terme ajoute du poids. La capacité mondiale d'exportation de GNL devrait augmenter d'environ 300 milliards de m3 par an entre 2025 et 2030, soit une expansion de 50 %. Près de la moitié de cette croissance proviendra des États-Unis. Les grands projets tels que Golden Pass et Corpus Christi Stage 3 vont faire grimper en flèche la production américaine, en détournant une plus grande partie de la production nationale vers l'infrastructure d'exportation.

La demande accrue des exportateurs de GNL et des centres de données à forte consommation d'énergie devrait soutenir les prix élevés du gaz naturel au cours des prochains hivers. Toutefois, ces pressions coexistent avec des courants politiques contradictoires. Le président Donald Trump s'est engagé à faire baisser les prix intérieurs de l'énergie tout en développant les exportations de GNL - une contradiction qui pourrait s'accentuer si les marges continuent à se comprimer.

Les perspectives du marché restent axées sur la dynamique

L'évolution des prix continuera à réagir à l'interaction entre l'économie des exportations, les conditions météorologiques hivernales et la consommation intérieure. Si les marges se resserrent davantage, les négociants pourraient commencer à évaluer le ralentissement de la croissance du GNL avant la vague d'approvisionnement massive de 2027-2028, ce qui exercerait une pression à la baisse.

Pour l'instant, les haussiers contrôlent le marché. La structure à plus long terme favorise la poursuite du marché tant que le gaz se maintient au-dessus de 4,55 $. Les prochains objectifs de hausse restent 5,30 $ et 5,60 $, selon que les conditions hivernales intensifient ou non la demande.

Précédemment, nous avons évoqué le gaz naturel proche d'une inflexion majeure où la rentabilité des exportations et la demande hivernale détermineraient la direction à prendre. La rupture actuelle renforce ce point de vue, montrant que le resserrement des attentes en matière d'offre et la dynamique mondiale du GNL déterminent désormais la structure du marché plus que le risque météorologique à court terme.

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