Paramount prolonge son offre de 77,9 milliards de dollars sur Warner alors que la période d'offre publique d'achat est reportée au 20 février

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Artem Shendetskii

22.01.2026

Paramount prolonge son offre de 77,9 milliards de dollars sur Warner alors que la période d'offre publique d'achat est reportée au 20 février — Paramount accentue la pression sur le conseil d'administration de Warner en s'opposant par procuration à l'accord avec Netflix

Paramount, propriété de Skydance, prolonge la fenêtre de l'offre publique d'achat dans le cadre de son offre hostile de 77,9 milliards de dollars sur Warner Bros. Discovery, donnant aux actionnaires jusqu'au 20 février pour apporter leurs actions à 30 dollars en espèces.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le prix reste inchangé, ce qui valorise l'opération à plus de 108 milliards de dollars, dette comprise, et marque la deuxième prolongation depuis que Paramount a contesté l'accord de fusion entre Warner et Netflix, rapporte Yahoo Finance.

Paramount a déclaré que plus de 168,5 millions d'actions ont été offertes jusqu'à présent, ce qui est encore loin du seuil de majorité nécessaire pour prendre le contrôle. Dans le même temps, Paramount fait monter la pression en préparant une course aux procurations et en déposant des documents préliminaires pour solliciter des votes contre la transaction avec Netflix. Cette démarche indique que Paramount cherche à gagner à la fois par la participation des actionnaires et par l'influence du conseil d'administration. Avec des offres concurrentes sur la table, les actionnaires de Warner sont poussés à prendre une décision à fort enjeu sur la valorisation, la structure et l'augmentation à long terme.

Deux visions concurrentes compliquent le calcul des actionnaires

Le conseil d'administration de Warner continue de soutenir l'offre de Netflix de 72 milliards de dollars en numéraire pour ses studios et ses activités de diffusion en continu, ce qui représente environ 27,75 dollars par action et une valeur d'entreprise d'environ 83 milliards de dollars, dette comprise. Paramount affirme que son offre est supérieure parce qu'elle vise l'ensemble de l'entreprise, y compris les actifs du câble et de l'information que Netflix laisserait derrière lui. Cette distinction est importante : Netflix veut les studios de Warner et HBO Max, tandis que l'offre de Paramount réunirait le tout en une seule entité, mettant CNN et CBS sous le même toit. Paramount prévient également que l'endettement de Warner et le projet de scission de sa division réseaux pourraient réduire la valeur finale offerte aux actionnaires dans le cadre de la structure de Netflix.

Si Netflix ferme ses portes, les réseaux de Warner devraient être séparés dans une nouvelle société appelée Discovery Global, ce qui redéfinirait ce que les investisseurs détiennent en fin de compte. Dans la pratique, le résultat ne dépend pas seulement du prix global, mais aussi des actifs qui restent ensemble et de la manière dont les passifs sont répartis. Plus la structure est complexe, plus il y a de possibilités de désaccord sur ce que les actionnaires reçoivent réellement.

Un long chemin à parcourir en raison de l'importance des questions antitrust et de la politique

Même si l'une ou l'autre des parties prend de l'élan, la vente de Warner risque de s'étirer en longueur et de faire l'objet d'un examen approfondi de la part des autorités de réglementation. Un regroupement de l'ensemble de la société sous Paramount pourrait se heurter à des questions antitrust plus aiguës, compte tenu de sa présence plus large dans les domaines des médias, du streaming et de l'information. L'offre plus restreinte de Netflix peut sembler plus propre sur le papier, mais la taille de la transaction et le remaniement des actifs pourraient encore soulever des problèmes de concurrence. Le recours de plus en plus fréquent à une course aux procurations laisse penser que le conflit pourrait se transformer en guerre de gouvernance avant de devenir une décision purement financière.

Cela ajoute de l'incertitude pour les actionnaires, qui pourraient voir les délais et les conditions de l'opération changer à mesure que la pression monte. La politique pourrait encore compliquer le processus, le président Donald Trump ayant manifesté un intérêt inhabituel pour l'issue de la consolidation des grands médias. En fin de compte, la lutte ne porte plus seulement sur le prix, mais aussi sur le contrôle, la structure et la version de Warner que les régulateurs et les investisseurs accepteront.

Nous avons récemment écrit que le PDG de Netflix, Ted Sarandos, avait déclaré que l'entreprise était en train de repenser la notion même de "télévision", alors que des plateformes comme YouTube remodèlent le paysage médiatique.

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