L'action Tesla perd 4,3 %, car on craint que le pic des livraisons au troisième trimestre ne soit artificiel

Le 3 octobre, l'action Tesla s'échangeait à 439,35 dollars, soit une baisse de 4,3 % au cours des dernières 24 heures, à la suite d'une réaction brutale à l'annonce des livraisons du troisième trimestre. L'action reste volatile, les investisseurs mettant en balance la demande réelle et les gains liés au crédit.

Faits marquants

- Tesla a livré près de 500 000 véhicules au troisième trimestre, dépassant les estimations, mais en grande partie en raison d'une ruée avant l'expiration des crédits d'impôt américains.

- L'action a chuté de 4,3 %, les investisseurs craignant que cette hausse ne reflète pas une demande durable.

- Les analystes s'attendent à ce que les livraisons du quatrième trimestre diminuent, avec une pression supplémentaire due à la compression des marges et à la concurrence croissante.

Au cours de la semaine dernière, l'action de Tesla a été chaotique mais directionnellement baissière après la publication des résultats. Après avoir ouvert la semaine à près de 470 $, l'action a rapidement reculé vers 440 $, passant au travers de samoyenne mobile à 50 jours (~455 $) et s'approchant de sa moyenne mobile à 200 jours (~425 $), qui agit maintenant comme le prochain niveau de support majeur. Une rupture durable en dessous de 425 $ pourrait ouvrir la voie à une nouvelle baisse vers les zones psychologiques de 400 $ et 380 $. Ce récent déclin reflète l'affaiblissement de l'optimisme malgré le succès des livraisons et met en évidence les inquiétudes croissantes concernant la faiblesse du quatrième trimestre.

Les indicateurs de momentum tels que le RSI sont orientés à la baisse, oscillant actuellement autour de la fourchette 40-45, ce qui suggère un affaiblissement de la force haussière. Le MACD est également devenu négatif, confirmant un croisement baissier à court terme. Le volume a bondi à l'annonce de la livraison, mais n'a pas réussi à maintenir l'élan haussier, ce qui constitue un signal d'alarme technique. Cette perte de suivi indique que les acheteurs institutionnels sont susceptibles de se retirer jusqu'à ce qu'il y ait plus de clarté.

Dynamique du cours de l'action Tesla (août 2025 - octobre 2025). Source : TradingView

La résistance reste forte dans la fourchette de 470 à 500 dollars, où les reprises précédentes ont échoué à plusieurs reprises. À moins que Tesla ne parvienne à regagner les 470 dollars de manière convaincante, le cours à court terme devrait rester sous pression. Les traders surveilleront de près le niveau de 420-425 dollars, qui constitue une ligne de démarcation essentielle. En cas d'échec, la zone comprise entre 390 et 400 dollars devient la prochaine cible logique. Pour l'instant, la configuration technique favorise les vendeurs à court terme, en particulier en l'absence de nouveaux catalyseurs.

L'explosion des livraisons au troisième trimestre est due à des mesures incitatives et non à la croissance organique

Tesla a annoncé des livraisons de 497 099 unités au troisième trimestre, ce qui est bien supérieur à l'estimation du consensus de 443 000 unités et en hausse par rapport aux 435 059 unités du deuxième trimestre. Toutefois, ce titre optimiste masque un facteur sous-jacent important : une grande partie de cette demande a été artificiellement avancée en raison de l'expiration, le 30 septembre, du crédit d'impôt fédéral de 7 500 dollars pour les véhicules électriques. Tesla a stratégiquement promu cette échéance, en proposant des campagnes de compte à rebours et des mesures incitatives qui ont provoqué une ruée d'achat temporaire, en particulier aux États-Unis.

Si les investisseurs se sont d'abord félicités de la hausse des livraisons, plusieurs analystes ont fait remarquer que le quatrième trimestre pourrait en souffrir considérablement. Piper Sandler a averti que la poussée était probablement une "demande empruntée" et que Tesla pourrait annoncer une baisse séquentielle des livraisons au quatrième trimestre. En outre, la demande en Europe a commencé à s'affaiblir, avec des marchés clés affichant des baisses de ventes à deux chiffres et une concurrence accrue de la part des fabricants chinois de véhicules électriques et de véhicules hybrides rechargeables. L'expiration des crédits d'impôt américains amplifie encore le risque de baisse de la croissance des unités au quatrième trimestre.

En outre, Tesla continue de faire face à une pression sur les marges en raison des réductions de prix sur tous les modèles et de l'augmentation des coûts de production. La marge brute est tombée à 17,9 % au dernier trimestre, loin des niveaux de plus de 25 % dont Tesla bénéficiait auparavant. Avec le ralentissement de la demande et l'inflation qui continue d'influer sur les coûts des intrants, le rétablissement des marges s'annonce difficile à court terme. Toute réduction supplémentaire des prix de vente moyens (ASP) pourrait comprimer encore davantage la rentabilité et peser sur les attentes en matière de bénéfices.

Une hausse limitée à court terme, un risque de volatilité élevé

Dans le scénario de base, si Tesla se stabilise au-dessus de la fourchette 425-430 dollars et présente des bénéfices solides au troisième trimestre, avec une amélioration des marges brutes ou des commentaires optimistes sur les segments de l'énergie et de l'intelligence artificielle, l'action pourrait rebondir vers 470-500 dollars au cours des 4 à 8 prochaines semaines. Cependant, tout rebond sera probablement limité à moins que de nouveaux facteurs fondamentaux n'émergent. Le sentiment macroéconomique sera également déterminant, car la hausse des rendements obligataires et les risques géopolitiques continuent de peser sur les valeurs de croissance.

Dans un scénario haussier plus optimiste, Tesla pourrait remonter dans la fourchette des 550-600 dollars d'ici la fin de l'année si elle surprend à nouveau avec des prévisions solides pour le quatrième trimestre ou si elle accélère le rythme de ses initiatives en matière d'IA, de Dojo ou de robotaxi. Ce scénario nécessiterait probablement une réévaluation par les principales sociétés de Wall Street et un regain d'intérêt de la part des investisseurs particuliers, en particulier si la Fed signale une tendance à l'assouplissement monétaire. Une résurgence des flux spéculatifs dans le secteur de la technologie pourrait encore amplifier tout mouvement haussier de l'action.

Elon Musk est devenu la première personne à atteindre une valeur nette de 500 milliards de dollars, en grande partie grâce à sa participation dans Tesla. Cette étape souligne à quel point la valorisation de Tesla est liée à la marque personnelle de Musk et à la confiance des investisseurs dans ses entreprises technologiques plus larges.