La supervision bancaire de la BCE soutient la relance de la titrisation et met en garde contre les structures liées aux assureurs et l’abaissement des planchers de fonds propres

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Igor Krasulya

il y a 14 heures

La supervision bancaire de la BCE soutient la relance de la titrisation et met en garde contre les structures liées aux assureurs et l’abaissement des planchers de fonds propres — La BCE soutient la relance de la titrisation

Les superviseurs bancaires européens soutiennent les efforts visant à relancer le marché de la titrisation dans la région, tout en plaidant pour des garde-fous concernant l’allègement des exigences de fonds propres et le transfert des risques. Cette position intervient alors que les opérations synthétiques se développent, que les prêts liés à l’IA et les risques cyber font l’objet d’un examen plus attentif, et que les décideurs débattent de modifications des règles relatives aux fonds propres bancaires et à l’intégration des marchés.

Points forts

Pedro Machado, du conseil de surveillance de la BCE, soutient la relance du marché de la titrisation si les garde-fous sont maintenus. Il relève que les volumes de titrisations synthétiques ont presque doublé entre 2022 et la fin de 2025.
Machado avertit que le traitement proposé pour la protection de crédit non financée fournie par les assureurs dans le cadre du label STS pourrait ne pas tenir compte du risque de défaut et s’écarte des recommandations de la BCE.
Machado appelle à maintenir des planchers absolus de pondération des risques pour les tranches senior au-dessus de 7 %, avertissant que des niveaux inférieurs pour les titrisations STS résilientes risqueraient d’affaiblir les garde-fous prudentiels.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Garde-fous en matière de titrisation et préoccupations liées aux fonds propres

Comme le rapporte la supervision bancaire de la Banque centrale européenne, citant l’organe de supervision de la BCE, Pedro Machado, membre du conseil de surveillance de la BCE, affirme que la titrisation est un outil légitime et efficace permettant aux banques de gérer leurs fonds propres et leur risque de crédit, à condition que les opérations soient correctement structurées et entraînent un transfert significatif des risques. Selon lui, la proposition de la Commission européenne visant à relancer le marché pourrait soutenir le crédit et l’activité des marchés de capitaux en Europe, mais uniquement si les garde-fous sont maintenus et les risques pris en compte de manière transparente.

Machado indique que les superviseurs sont globalement neutres entre la titrisation synthétique et la titrisation classique, sous réserve que la gouvernance, la gestion des risques et les protections soient solides. Il relève que l’activité de titrisation synthétique a fortement progressé, les volumes d’opérations ayant presque doublé entre 2022 et la fin de 2025 et les expositions sous-jacentes ayant plus que doublé. Il avertit toutefois que le risque de crédit de contrepartie demeure un enjeu crucial, en particulier lorsque la protection n’est pas financée.

Il s’inquiète également de l’accord politique préliminaire visant à accorder aux compagnies d’assurance un rôle plus important dans les titrisations synthétiques éligibles au label STS. S’il estime que l’accord comporte des éléments positifs, il considère que le traitement proposé pour la protection de crédit non financée fournie par les assureurs s’écarte de la recommandation de la BCE et pourrait ne pas tenir compte du risque qu’un assureur ne respecte pas son engagement au titre de cette protection.

Concernant les règles relatives aux fonds propres, Machado indique que la BCE a plaidé en faveur de planchers absolus de pondération des risques pour les positions senior plutôt que de planchers sensibles au risque. Les superviseurs préféreraient que les planchers applicables aux tranches senior ne passent pas sous 7 %, ajoute-t-il, estimant que le niveau envisagé pour les titrisations STS résilientes pourrait être trop bas et affaiblir les garde-fous prudentiels.

Risques bancaires plus larges liés à l’IA, à la liquidité et à l’intégration des marchés

Machado indique que les superviseurs suivent de près le recours croissant à des plateformes par des intermédiaires financiers non bancaires pour reconditionner des titrisations synthétiques. Les compagnies d’assurance y assument le risque de crédit lié à des credit-linked notes, tandis que les banques financent ces titres. Selon lui, cette tendance apparaît d’abord à la fin de 2024, puis s’accentue en 2025. Il avertit que la complexité croissante, le manque de transparence et les liens plus étroits avec le système bancaire pourraient entraîner un examen prudentiel plus approfondi et rendre certaines opérations inéligibles au traitement accéléré du transfert significatif des risques (SRT).

Il indique que la BCE examine également la manière dont les banques financent leurs expositions liées à l’IA, notamment aux centres de données, dans le cadre d’un examen plus large du risque de crédit et des normes d’octroi de crédit. Machado précise que les prêts aux centres de données couvrent l’acquisition de terrains, le développement, la construction et l’exploitation, avec des liens à la fois avec l’aménagement immobilier et la durabilité énergétique. Les superviseurs évaluent la manière dont ces risques sont tarifés et pris en compte dans les décisions de crédit.

Concernant l’adoption de l’IA au sein des banques, Machado indique qu’environ 85 % d’entre elles utilisent déjà l’IA générative dans des domaines tels que la détection des fraudes, les contrôles « Know Your Customer » (KYC), la surveillance des transactions et l’évaluation du crédit. Il ajoute que les modèles d’IA de pointe modifient également les risques de cybersécurité en réduisant le délai entre la découverte d’une vulnérabilité et son exploitation. Les correctifs rapides et une meilleure hygiène cyber sont donc d’autant plus importants, tandis qu’une évaluation prudentielle plus complète dépend des plans d’action que les banques doivent présenter d’ici la fin octobre.

Machado estime que la numérisation peut accroître le risque de volatilité des dépôts, même si les études de la BCE ne montrent pas qu’un recours accru aux services bancaires en ligne ou aux applications ait rendu les dépôts plus instables jusqu’à présent. Il indique que des agents d’IA orientant les clients vers les meilleurs taux de rémunération des dépôts pourraient amplifier ce risque, mais que les banques peuvent également s’appuyer sur une tarification pilotée par l’IA et des offres personnalisées pour y faire face.

Il réaffirme également la position de la BCE en faveur d’un marché bancaire européen plus intégré. Il souligne que les prêts au sein de l’union bancaire restent très majoritairement nationaux et que les prêts transfrontaliers aux entreprises demeurent limités. Machado indique qu’environ 230 milliards d’euros d’actifs liquides de haute qualité sont immobilisés au niveau des filiales et pourraient soutenir plus efficacement l’économie réelle s’ils pouvaient circuler entre les pays au sein d’une union bancaire pleinement opérationnelle, dotée des garde-fous nécessaires.

Concernant le programme plus large de simplification de la Commission européenne, Machado estime que les décideurs devraient adopter une approche globale de la résilience avant d’assouplir des mécanismes prudentiels tels que le plancher de fonds propres (output floor) ou les recommandations au titre du pilier 2 (Pillar 2 Guidance). Il indique que des modifications des exigences de fonds propres et des règles de titrisation pourraient accroître l’allègement des exigences de fonds propres pour les banques, mais que les superviseurs devraient éviter de brouiller la distinction entre une simplification utile et un affaiblissement de la résilience du système bancaire.

Notre précédent article sur les perspectives d’octobre du FMI soulignait que la reprise en Europe reste inégale, avec des perspectives en amélioration en Allemagne et au Royaume-Uni, une vigueur relative en Espagne et une faiblesse persistante en France. Nous relevions que l’inflation persistante, les marges de manœuvre budgétaires limitées et les écarts de compétitivité façonnent le sentiment sur les marchés du crédit et les conditions d’emprunt, exposant davantage les économies les plus fragiles à la hausse des coûts de financement et à l’évolution des échanges commerciaux.

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