Le Ghana obtient un accord au niveau des services du FMI sur la première revue du PCI, tandis que le budget 2027 vise un excédent

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Accord entre le Ghana et le FMI sur la revue du PCI

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Alena Volkova

05.11.2026

Le Ghana obtient un accord au niveau des services du FMI sur la première revue du PCI, tandis que le budget 2027 vise un excédent — Le Ghana franchit une étape importante avec le FMI

Le Ghana poursuit son programme de 36 mois au titre de l’instrument de coordination des politiques (PCI), après la conclusion d’un accord au niveau des services entre les services du FMI et les autorités sur la première revue. L’évaluation fait état d’une croissance résiliente, d’une faible inflation et d’une mise en œuvre globalement satisfaisante des réformes, tout en signalant la volatilité extérieure et le reconstitution des réserves comme des défis majeurs pour les politiques publiques.

Points forts

Le Ghana a conclu un accord au niveau des services du FMI sur la première revue du PCI après avoir atteint la plupart des objectifs du programme ; la croissance du PIB réel est prévue à 5,7 % en 2026 et l’inflation à 5,5 % en octobre.
Le budget 2027 vise un excédent primaire de 0,5 % du PIB afin de financer la création d’emplois, les possibilités d’investissement et les infrastructures dans le cadre des priorités de la New Economy.
Le FMI met en garde contre la persistance des risques extérieurs et intérieurs et appelle à des politiques prudentes, au renforcement des réserves, à des réformes budgétaires et de gouvernance ainsi qu’à un contrôle plus strict des dépenses pour préserver la stabilité.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Revue du programme et plan budgétaire pour 2027

Comme le rapporte le Fonds monétaire international, l’accord au niveau des services fait suite à une mission à Accra, du 22 octobre au 4 novembre, dirigée par Ruben Atoyan et consacrée aux discussions sur la première revue du programme PCI du Ghana, qui n’est pas assorti de financement.

L’accord reste soumis à l’approbation de la direction du FMI et de son Conseil d’administration. Selon le FMI, la stabilité macroéconomique s’enracine, avec une croissance du PIB réel de 6,2 % sur un an au premier semestre 2026 et une prévision de 5,7 % pour l’ensemble de l’année, tandis que l’inflation s’établit à 5,5 % en octobre, sous la fourchette cible de 8±2 % de la Banque du Ghana.

Les résultats du programme sont globalement satisfaisants, la plupart des objectifs quantitatifs de la revue ayant été atteints. Le FMI indique que les autorités ont réagi à la récente baisse des réserves de change en transférant l’intermédiation sur le marché des changes de la Banque du Ghana à GoldBod et en imposant aux grandes sociétés minières une obligation accrue de vente d’or.

Le budget 2027 vise un excédent primaire de 0,5 % du PIB sur la base des engagements, conformément au programme. Selon le FMI, la marge budgétaire ainsi dégagée doit soutenir les investissements correspondant aux priorités de la « New Economy » du gouvernement, notamment la création d’emplois, les possibilités d’investissement et le développement des infrastructures.

Risques liés aux réserves et priorités des réformes

Les réformes structurelles se poursuivent, notamment avec la publication du document de stratégie budgétaire, l’approbation par le Parlement de la nouvelle loi sur le Cocoa Board et l’ajustement trimestriel des tarifs de l’électricité. Les autorités ont également achevé plus tôt que prévu l’examen de la législation douanière et des droits d’accise. Les travaux se poursuivent sur la réforme de la gestion de la liquidité à la Banque du Ghana, le déploiement du système intégré d’administration fiscale, la mise en place opérationnelle du Conseil budgétaire et la préparation de la déclaration sur les risques budgétaires.

Le FMI estime qu’il sera important de mener à bien dans les délais les mesures restantes, notamment la publication, retardée, de l’audit des comptes de recouvrement d’ECG. Il ajoute qu’une meilleure évaluation des projets, des marchés publics concurrentiels et un contrôle rigoureux des dépenses sont nécessaires pour garantir une utilisation optimale des fonds publics et préserver la viabilité de la dette.

Malgré les progrès accomplis, le Fonds souligne que le Ghana reste exposé aux fluctuations des cours de l’or, du cacao et du pétrole, ainsi qu’aux tensions géopolitiques et au durcissement des conditions financières mondiales. Les risques intérieurs comprennent d’importants besoins de refinancement de la dette, des pressions budgétaires liées aux secteurs de l’énergie, du cacao et de l’or, ainsi que des fragilités persistantes du secteur financier.

Le FMI indique qu’une politique monétaire prudente, une plus grande flexibilité du taux de change, le renforcement des réserves et la constitution d’un fonds d’amortissement pour la dette arrivant à échéance restent essentiels à la stabilité. Il estime également que des mesures de gouvernance, notamment le projet de loi sur la conduite des agents publics, le deuxième Plan national d’action pour l’éthique et la lutte contre la corruption et un contrôle renforcé des entreprises publiques, sont importantes pour consolider la confiance du public et soutenir l’investissement privé.

Les risques d’emprunt souverain dans un contexte de taux plus élevés étaient au cœur de notre précédent article, qui soulignait que la prolongation des tensions géopolitiques et le niveau élevé des dépenses publiques réduisent la marge de manœuvre budgétaire et renchérissent le refinancement. Nous avions relevé que les marchés émergents et frontières sont particulièrement exposés, car le poids du service de la dette y est souvent élevé par rapport à des bases de recettes plus étroites, tandis que les chocs persistants sur les prix de l’énergie et des denrées alimentaires peuvent maintenir l’inflation à un niveau élevé et accentuer les tensions sur le crédit.

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