Les actions Microsoft se redressent, la croissance d’Azure compensant la hausse des coûts d’investissement dans l’IA

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Anton Kharitonov

13.08.2026

Les actions Microsoft se redressent, la croissance d’Azure compensant la hausse des coûts d’investissement dans l’IA — Microsoft

MSFT s’échange autour de 498 $ le 13 août, en hausse d’environ 1,1 %, poursuivant son redressement après la publication de solides résultats pour le quatrième trimestre fiscal. Microsoft a clôturé le trimestre avec un chiffre d’affaires de 90,0 milliards de dollars, en hausse de 18 % sur un an, un résultat d’exploitation de 40,6 milliards de dollars et un BPA ajusté de 4,74 $.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Azure et les activités cloud tirent les solides résultats trimestriels

Le principal moteur reste une fois de plus l’activité cloud : Azure et les autres services cloud ont progressé de 43 %, tandis que le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars. Microsoft Cloud a généré 59,3 milliards de dollars, en hausse de 27 %, tandis que Microsoft 365 Copilot compte déjà plus de 30 millions de licences payantes. Dans le même temps, More Personal Computing reste le maillon faible : le chiffre d’affaires du segment a reculé de 4 %, avec notamment une baisse de 7 % de Windows OEM and Devices et un recul de 10 % des contenus et services Xbox.

Les dépenses d’infrastructure liées à l’IA deviennent la priorité des investisseurs

La question clé ne concerne désormais plus la demande, mais le coût nécessaire pour y répondre. La direction a indiqué directement que la demande pour Azure continue de dépasser les capacités disponibles. Les dépenses d’investissement augmenteront donc au cours de l’exercice 2027, tandis que dès le prochain trimestre, elles devraient dépasser 50 milliards de dollars. Cela intensifie le débat sur la vitesse à laquelle les investissements dans l’infrastructure d’IA se transformeront en flux de trésorerie et en marges.

Les puces propriétaires pourraient alléger les pressions sur les coûts à long terme

Jusqu’à présent, les résultats confirment l’efficacité du modèle : Microsoft prévoit de maintenir un flux de trésorerie disponible positif au cours de l’exercice 2027, tandis que la marge opérationnelle sur l’ensemble de l’exercice devrait reculer de moins d’un point de pourcentage. Un autre facteur de soutien réside dans l’accent mis sur les puces d’IA propriétaires : l’entreprise prépare Maia 300 et, selon certaines informations, discute avec TSMC d’une expansion de la production à grande échelle pour 2027. Cela pourrait réduire sa dépendance aux fournisseurs externes d’accélérateurs et contribuer à maîtriser les coûts de calcul.

Wall Street relève ses objectifs après de solides résultats

Les prévisions des analystes se sont nettement améliorées après la publication des résultats, même si la fourchette des estimations reste large. Bernstein a relevé son objectif de cours à 660 $, estimant que les inquiétudes concernant une expansion excessive des capacités d’IA sont exagérées, tandis que Morgan Stanley avait précédemment fixé un objectif de 600 $, misant sur Azure, Copilot et une monétisation accrue de M365.

La valorisation laisse moins de marge à la déception

Même après le rebond, le marché valorise Microsoft à environ 29,6 fois ses bénéfices actuels. La poursuite durable du rallye nécessitera donc qu’Azure maintienne des taux de croissance élevés et que le rendement des capitaux investis s’améliore progressivement. Le principal risque est que les engagements à grande échelle dans les centres de données et la location d’infrastructures progressent plus rapidement que la monétisation effective des services d’IA, en particulier si les entreprises commencent à optimiser leurs dépenses.

Les risques au Moyen-Orient restent principalement opérationnels

Pour Microsoft, le Moyen-Orient représente davantage un risque infrastructurel et opérationnel qu’un risque direct pour les revenus. L’entreprise poursuit son expansion dans la région et prévoit d’ouvrir une région Azure en Arabie saoudite au quatrième trimestre 2026. Toutefois, dans son rapport 10-K, elle souligne séparément la dépendance des centres de données à un approvisionnement électrique stable, aux infrastructures réseau, aux composants de serveurs et à la logistique.

Toute détérioration de la situation autour du golfe Persique pourrait accroître les coûts de construction, d’assurance et d’approvisionnement en électricité pour les nouvelles capacités, tout en retardant le déploiement des infrastructures.

Néanmoins, la situation fondamentale de MSFT reste constructive pour le moment, tandis que le recul du cours de MSFT est actuellement limité par un support proche de 490 $, où la demande pourrait favoriser un nouveau test de la résistance située autour de 510–512 $.

Une rupture du support, comme indiqué dans l’article Microsoft slides toward $496 as sellers challenge strong AI-driven outlook, entraînerait un repli vers 470–440 $, où l’intérêt acheteur pourrait rester présent.

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