Les marchés obligataires reculent face au changement des perspectives de taux

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Andreï Mastykine

24.09.2026

Les marchés obligataires reculent face au changement des perspectives de taux — Les rendements des bons du Trésor bondissent, les paris sur les hausses de la Fed se renforçant

La vague de ventes sur les obligations mondiales s’est intensifiée jeudi, après la publication de données économiques américaines solides et une faible demande pour la dette publique, qui ont propulsé les rendements des bons du Trésor à des niveaux inédits depuis près de deux décennies. La réévaluation s’est propagée aux marchés asiatiques, les investisseurs augmentant leurs paris sur plusieurs nouvelles hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour contenir l’inflation.

Points forts

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 5,12 %.
Les rendements à 5 ans ont dépassé 5 % pour la première fois depuis 2007.
Les marchés intègrent désormais pleinement trois nouvelles hausses des taux de la Fed.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans s’est maintenu près de 5,12 % pendant les échanges asiatiques, après avoir bondi de 15 points de base mercredi, sa plus forte progression quotidienne depuis les turbulences de marché liées aux annonces de droits de douane américains en avril 2025. Le rendement à 5 ans a dépassé 5 % pour la première fois depuis 2007, après une adjudication du Trésor mal accueillie qui a accentué la pression sur un marché obligataire déjà fragile, selon Bloomberg.

Révision des anticipations de taux

La vague de ventes reflète une réévaluation rapide de l’ampleur du resserrement monétaire que la Fed pourrait devoir mener. Les swaps intègrent désormais pleinement trois hausses supplémentaires de 25 points de base au cours de l’année prochaine, tandis que les traders se couvrent également de manière significative contre une quatrième hausse.

Trois mouvements supplémentaires porteraient la fourchette cible des fed funds de son niveau actuel de 3,75 %-4 % à 4,5 %-4,75 %, tandis qu’une quatrième hausse la porterait à 4,75 %-5 %.

La Fed a relevé ses taux la semaine dernière pour la première fois depuis 2023. Les responsables de la politique monétaire font face à une économie qui reste relativement solide, tandis que la hausse des coûts de l’énergie menace de maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale.

Les ventes se sont étendues au-delà des bons du Trésor jeudi. Les obligations d’État ont reculé au Japon, en Australie et en Nouvelle-Zélande, ainsi que dans plusieurs marchés émergents. Le rendement moyen de la dette publique mondiale s’est rapproché de 4 %.

La hausse des rendements met les marchés mondiaux sous pression

Le mouvement sur les obligations s’est propagé aux devises, aux actions et aux matières premières. Un indicateur du dollar américain est resté proche de ses plus hauts niveaux depuis juillet, les anticipations de taux américains plus élevés renforçant l’attrait relatif de la devise.

Les actions asiatiques ont reculé d’environ 0,6 %, après les pertes enregistrées à Wall Street, tandis que les actions chinoises continentales ont chuté de 1,5 %. Ce repli est intervenu malgré la prolongation de deux mois de la trêve douanière entre les États-Unis et la Chine jusqu’au 10 janvier.

L’or a reculé de 0,2 %, à environ 4 280 $ l’once, la hausse des rendements obligataires ayant accru le coût d’opportunité de la détention d’un actif qui ne verse aucun intérêt. Le Brent a effacé ses pertes initiales et s’échangeait autour de 103 $ le baril, maintenant les risques d’inflation liés à l’énergie au centre de l’attention.

Les coûts d’emprunt, prochain test pour les marchés

L’importance de la vague de ventes sur les bons du Trésor dépasse largement le cadre de la dette publique. Les rendements des bons du Trésor servent de référence aux coûts d’emprunt des prêts immobiliers, des obligations d’entreprise et d’autres marchés du crédit, tout en influençant les valorisations attribuées par les investisseurs aux actions.

Un rendement à 10 ans supérieur à 5 % traduit donc un environnement financier nettement plus restrictif. La faible demande lors des adjudications constitue une préoccupation supplémentaire, car le gouvernement américain doit continuer à vendre d’importants volumes de dette alors que les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour détenir des titres à long terme.

Alors que les marchés intègrent déjà trois nouvelles hausses de la Fed, les prochaines données sur l’inflation et la croissance détermineront si cette dernière réévaluation s’installe durablement ou s’avère excessive.

Nous avons précédemment souligné que l’Afrique du Sud relève ses taux à 7,25 % alors que les tensions inflationnistes réapparaissent.

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