ה-ECB מקדם רפורמה בכללי הרזרבות של stablecoins במסגרת MiCA
הבנק המרכזי האירופי והבנקים המרכזיים הלאומיים באיחוד האירופי מקדמים שינויים בכללי MiCA, המחייבים מנפיקים גדולים של stablecoins להחזיק את מרבית הרזרבות שלהם בפיקדונות בבנקים מסחריים. ההצעה משקפת חשש גובר שהדרישה, שנועדה לספק נזילות, עלולה דווקא להעביר לחץ מ-stablecoins אל מערכת הבנקאות.
היילייטס
- הבנקים המרכזיים מבקשים לבטל את דרישת הפיקדון בשיעור 60% של MiCA.
- ההצעה מעדיפה נכסי רזרבה קצרי טווח ונזילים מאוד.
- השינוי נועד לצמצם סיכוני נזילות בבנקים.
מאמר זה תורגם מהמקור. קראו את הגרסה המקורית מאת הכתב שלנו כאן.
המערכת האירופית של הבנקים המרכזיים, הכוללת את ה-ECB ואת הבנקים המרכזיים הלאומיים באיחוד האירופי, מבקשת לבטל את דרישת הפיקדון הבנקאי בשיעור 60% עבור stablecoins משמעותיים, לפי CoinPedia. הבנקים המרכזיים מעדיפים מבנה רזרבות שיעניק למנפיקים גישה רבה יותר לנכסים שניתן להמיר למזומן או לסלק במהירות כאשר המחזיקים מבקשים פדיונות.
הבנקים המרכזיים מתמקדים בסיכון הנזילות
MiCA מחייבת כיום מנפיקים של טוקני כסף אלקטרוני משמעותיים ושל טוקנים המתייחסים לנכסים להפקיד לפחות 60% מהרזרבות הרלוונטיות בבנקים. עבור מנפיקים שאינם משמעותיים, שיעור המינימום הוא 30%. מחקרי ECB זיהו בעבר חולשה אפשרית בהסדר זה: פיקדונות יכולים לספק כרית נזילות מיידית, אך משיכות גדולות במהלך הסתערות על stablecoin עלולות להעביר את הלחץ ישירות לבנקים.
ה-ESCB מבקשת במקום זאת כללים שיחייבו להשקיע חלק מינימלי מהרזרבות בנכסים נזילים מאוד, המגיעים לפדיון בתוך יום עבודה אחד עד חמישה ימי עבודה. מבנה כזה יעניק למנפיקים מקור נוסף למימון פדיונות, תוך הפחתת התלות בפיקדונות המוחזקים אצל מלווים מסחריים.
הסוגיה רלוונטית במיוחד משום ש-stablecoins פועלים ברציפות, בעוד שחלק מנכסי הרזרבה המקובלים עדיין נסלקים על בסיס T+1 או T+2. הפער עלול להיות משמעותי יותר בתקופות של ביקוש כבד לפדיונות.
stablecoins נקובי אירו עומדים בפני שינוי בתפיסת הרזרבות
כל שינוי עשוי להשפיע על stablecoins מפוקחים הנקובים באירו, ובהם EURC של Circle. MiCA מחייבת מנפיקים להחזיק רזרבות כנגד הטוקנים שבמחזור, ולכן שינויים בנכסים הזכאים או בדרישות הנזילות עלולים לאלץ מנפיקים לבחון מחדש את אופן הקצאת הרזרבות הללו.
שוק ה-stablecoins הרחב יותר הנקוב באירו נותר קטן יחסית. נתוני ה-ECB מציבים את שווי השוק שלו על כ-€450 מיליון בינואר 2026, לעומת כ-$300 מיליארד עבור stablecoins הנקובים בדולר באותה עת.
הבנקים המרכזיים העלו גם חשש נפרד בנוגע לאכיפה, במיוחד כאשר חברות קריפטו שמושבן מחוץ לאיחוד האירופי ממשיכות לשרת לקוחות אירופיים מבלי לעמוד באותן דרישות המוטלות על ספקים מפוקחים.
MiCA עומדת למבחן עם צמיחת ה-stablecoins
הוויכוח ממחיש את האיזון המורכב ברגולציה האירופית של stablecoins. החזקת רזרבות גדולות בבנקים מעניקה למנפיקים כספים זמינים, אך גם מרכזת מימון שעלול להיעלם במהירות בעת לחץ בשווקים.
ה-ECB כבר הזהיר כי פיקדונות של stablecoins עלולים ליצור הדבקה דו-כיוונית: בעיות בבנק עלולות לערער מנפיק, בעוד שפדיונות כבדים של stablecoins עלולים לגרום למשיכות פתאומיות מהבנקים. לכן, תיקון MiCA ישנה לא רק את האופן שבו חברות stablecoins מנהלות נזילות, אלא גם את הדרך שבה הרגולטורים האירופיים מבקשים לבודד את המלווים המסורתיים משוק נכסים דיגיטליים מתרחב.
דיווחנו גם על ה-ECB מבקש השתתפות סוחרים בפיילוט האירו הדיגיטלי לקראת יעד ההנפקה ב-2029.
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
