רשות ניירות ערך מקדמת פרסום תשואות עבר לכלל בעלי רישיון ההשקעות

Traders Union
כל החדשות
רגולטורים
טיוטת הוראה לתשואות עבר

כל החדשות

הסיפורים החמים

מבחר העורכים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

עסקים ועושר

קולות השוק

אנדראס קריסטו

06.08.2026

רשות ניירות ערך מקדמת פרסום תשואות עבר לכלל בעלי רישיון ההשקעות — שקיפות תשואות בשוק ההשקעות

רשות ניירות ערך מפרסמת טיוטת הוראה חדשה להערות הציבור, שנועדה להרחיב את השקיפות בשוק שירותי ההשקעות ולאפשר השוואה נוחה יותר בין בעלי רישיון. המהלך חל על יועצי השקעות, משווקי השקעות ומנהלי תיקים, וקובע מתודולוגיה אחידה ומבוקרת להצגת ביצועי עבר לציבור הרחב.

היילייטס

רשות ניירות ערך מציעה לאפשר לכל בעלי רישיון השקעות לפרסם פומבית תשואות עבר, לפי מתודולוגיה אחידה לחמש שנים או לפחות 12 חודשים.
המתווה החדש נועד לספק כלי השוואה אובייקטיבי למשקיעים ולחזק תחרות, תוך סיווג ביצועים לשלוש רמות סיכון ופרסום סטיית תקן.
בעל רישיון יצטרך לפרסם נתונים עבור כל רמות הסיכון אם יש לפחות חמישה תיקים בכל רמה; הטיוטה פתוחה להערות הציבור.

מתווה חדש לפרסום ביצועים

כפי שדיווחה רשות ניירות ערך, הטיוטה החדשה מאפשרת לראשונה לכלל בעלי הרישיון לפרסם בפומבי נתוני תשואות עבר של הביצועים שעליהם הם אחראים, ולא רק להציגם בשיחה אישית עם לקוח. לפי ההצעה, פרסום הביצועים אמור לשמש גם ככלי שיווקי עבור נותני השירות וגם ככלי השוואתי ראשוני עבור משקיעים פוטנציאליים.

עד כה הוסדרה הצגת תשואות עבר רק עבור מנהלי תיקים, במסגרת הוראה משנת 2011 שאוסרת פרסום פומבי ומתירה הצגה בשיחה אישית בלבד. יועצי השקעות ומשווקי השקעות אינם כפופים כיום להסדר מקביל, מצב שיוצר פער רגולטורי ומותיר את הציבור חשוף לפרסומי תשואה לא מפוקחים וללא סטנדרט אחיד.

לפי הטיוטה, פרסום נתוני התשואות יתבצע לפי מתודולוגיה אחידה שנועדה למנוע הטעיה והצגה סלקטיבית. התשואה תחושב לפי נוסחה מקובלת לתקופה של חמש שנים, או לפחות 12 חודשים במקרים שבהם אין היסטוריה מספקת, והתיקים יסווגו לשלוש רמות סיכון, נמוכה, בינונית וגבוהה, כאשר בכל רמה יפורסם התיק המייצג לצד מדד סטיית התקן.

השפעה על התחרות והגנת המשקיעים

ברשות סבורים כי פרסום תשואות עבר יכול להעניק לציבור פרמטרים אובייקטיביים להשוואה בין נותני שירות, לחזק את התחרות בשוק ההון ולצמצם זליגת לקוחות לגורמים לא מפוקחים. במקביל, הרשות מדגישה כי פרסום תשואות עלול ליצור ציפיות שווא, לטשטש את הקשר בין תשואה לרמת סיכון ולהיעשות באופן מטעה אם אינו כפוף לכללים ברורים.

ענבל פולק, מנהלת מחלקת השקעות ברשות לניירות ערך, אומרת כי ההוראה החדשה היא צעד משמעותי לחיזוק השקיפות והתחרות בשוק ההון, תוך הבטחת סטנדרט אחיד ומבוקר בהצגת ביצועים של בעלי רישיון. לדבריה, הרשות מבקשת לצמצם פערי מידע ולאפשר לציבור לבסס את בחירתו על נתונים מהימנים הניתנים להשוואה, לצד שמירה על איזון שמגן על הלקוחות מפני הטעיה ופרסומים לא מוסדרים.

הטיוטה מבחינה בין פרסום פומבי של נתוני תשואה, שמיועד לספק מידע אחיד ואובייקטיבי, לבין הצגת נתונים בשיח אישי עם לקוח או לקוח פוטנציאלי. בשלב זה, כאשר ההיכרות עם צורכי הלקוח ומאפייניו מעמיקה יותר, ניתן להציג מידע מותאם יותר, אך עדיין בכפוף לכללים ולחובות הגילוי האחידים שנקבעו בהוראה.

להבטחת מהימנות הנתונים, בעל רישיון יידרש לפרסם את כל שלוש רמות הסיכון יחד, בתנאי שקיימים לפחות חמישה תיקים בכל רמה. הטיוטה פתוחה כעת להערות הציבור, לרבות בשאלות ממוקדות שעליהן מבקש סגל הרשות לקבל התייחסות.

בטיוטת רשות ניירות ערך לפרסום פומבי של תשואות עבר, שעליה כתבנו בעבר, הוסבר כיצד ההסדרה החדשה צפויה לאפשר לכלל בעלי הרישיון (יועצים, משווקים ומנהלי תיקים) להציג ביצועים לציבור תחת מתודולוגיה אחידה ומבוקרת. הדגש היה על כך שהמהלך עשוי להפוך את נתוני התשואה לכלי שיווקי פתוח, לחזק שקיפות והשוואה בין גופים — אך גם לצמצם סיכון להטעיה באמצעות כללי הצגה אחידים.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?