Bitcoin dalam penurunan bebas: Apa yang bisa menyelamatkan aset digital terkemuka ini?

Selama empat bulan terakhir, Bitcoin telah kehilangan lebih dari setengah nilainya, dan sempat tergelincir mendekati angka $60.000. Untuk aset yang telah lama dikenal dengan volatilitas yang ekstrem, hal ini belum pernah terjadi sebelumnya secara absolut - tetapi untuk siklus pasar saat ini, skala penurunannya sangat mengejutkan. Aksi jual terjadi di tengah-tengah arus keluar institusional, meningkatnya ketegangan geopolitik, dan mundurnya risiko yang lebih luas di seluruh pasar global. Akibatnya, satu pertanyaan yang paling sering ditanyakan adalah: bagaimana cara menghentikannya?

Koreksi yang brutal

Penurunan ini berbeda dengan kejatuhan Bitcoin sebelumnya, tidak hanya dari segi besarannya, tetapi juga dari segi konteksnya. Penurunan sebelumnya biasanya didorong oleh masalah yang spesifik untuk industri kripto. Kali ini, Bitcoin bergerak selaras dengan pasar keuangan global dan saham teknologi.

Ketidakstabilan politik, ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan, dan pergeseran retorika peraturan di AS telah menambah tekanan pasar. Dalam lingkungan ini, Bitcoin semakin berperilaku seperti aset berisiko konvensional daripada alternatif yang tidak bergantung pada sistem.

ETF tidak lagi menjadi jaring pengaman

Salah satu sumber tekanan utama adalah ETF Bitcoin - kendaraan yang hanya setahun yang lalu dianggap sebagai jalur penyelamat institusional untuk pasar. Sebaliknya, mereka telah menjadi saluran untuk mempercepat keluarnya modal. Para analis mencatat bahwa penebusan ETF dalam jumlah besar memperkuat tekanan jual, karena dana dipaksa untuk melikuidasi BTC dengan cepat untuk memenuhi permintaan penarikan.

Analis Deutsche Bank secara eksplisit mengaitkan penurunan saat ini dengan "arus keluar institusional yang masif." Bagi pasar, ini adalah sinyal yang menyakitkan: pemain besar tidak terburu-buru untuk membeli penurunan tetapi malah memotong eksposur. Dikombinasikan dengan likuiditas yang menipis, hal ini menciptakan efek domino, di mana setiap kaki yang turun akan memberi makan kaki berikutnya.

Namun, tidak semua orang melihat aksi jual saat ini sebagai bukti kelemahan struktural. Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas berpendapat bahwa fokus yang terlalu sempit pada beberapa bulan terakhir mendistorsi gambaran yang lebih besar. Sejak tahun 2022 - bahkan sebelum BlackRock mengajukan ETF Bitcoin - BTC telah meningkat lebih dari 400%, mengungguli emas, perak, dan Nasdaq.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Dalam pandangannya, apa yang sekarang terlihat seperti krisis lebih tepat disebut sebagai jeda setelah narasi institusional dinilai terlalu cepat. Pasar berlari mendahului kenyataan - dan sekarang harus menunggu fundamental untuk mengejar ekspektasi.

Tumbuhnya korelasi dengan saham-saham teknologi

Tekanan lebih lanjut datang dari penurunan ekuitas teknologi. Nasdaq telah turun hampir 5% baru-baru ini, dan Bitcoin telah bergerak searah. Apa yang dulunya dianggap sebagai tanda "kedewasaan institusional" kripto kini justru berlawanan: Bitcoin semakin banyak dijual bersama dengan saham-saham yang bertumbuh, tanpa perlakuan khusus.

Hal ini meruntuhkan narasi populer lainnya, yaitu gagasan bahwa Bitcoin tidak bergantung pada pasar tradisional. Pada saat-saat stres, Bitcoin berperilaku bukan sebagai alternatif dari sistem, melainkan sebagai turunannya.

Negara tidak akan menjadi penyelamat

Dengan latar belakang ini, beberapa investor mencari dukungan dari pemerintah. Namun, kesaksian dari Menteri Keuangan AS Scott Bessent di hadapan Kongres menarik garis yang jelas. AS bersedia menahan Bitcoin yang diperoleh melalui penyitaan aset, tetapi tidak berniat membeli BTC di pasar terbuka untuk mendukung harga. Bessent menyatakan dengan jelas bahwa baik Departemen Keuangan maupun badan pengawas keuangan tidak memiliki wewenang untuk "menyelamatkan" Bitcoin.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Bhutan, negara lain dengan cadangan Bitcoin yang cukup besar, baru-baru ini mentransfer lebih dari 280 BTC - senilaisekitar $22,3 juta - kemungkinan besar untuk dijual. Hal ini menandai berakhirnya ilusi bahwa pemerintah dapat bertindak sebagai pembeli terakhir. Bahkan cadangan Bitcoin strategis yang ditetapkan oleh perintah eksekutif Trump bergantung pada mekanisme netral anggaran, bukan intervensi pasar secara langsung.

Paus tidak bergegas masuk

Harapan lain yang sudah lama dipegang - bahwa apa yang disebut paus akan turun tangan - juga gagal terwujud. Data on-chain menunjukkan bahwa pemegang besar mengurangi eksposur atau tetap berhati-hati daripada mengumpulkan BTC secara agresif. Dalam lingkungan yang didominasi oleh risiko makro, bahkan investor jangka panjang pun tidak mau bertindak sebagai penstabil harga.

Hal ini menandai jeda yang jelas dari siklus sebelumnya, ketika dompet besar sering kali membantu membentuk titik terendah lokal.

Jadi, siapa yang bisa menyelamatkan Bitcoin?

Jawabannya mungkin tidak sedramatis pertanyaannya. Bitcoin tidak mungkin diselamatkan oleh pemerintah, ETF, atau paus. Satu-satunya "penyelamat" yang nyata adalah kembalinya kepercayaan yang didorong oleh permintaan yang tidak bergantung pada spekulasi jangka pendek. Hal ini dapat berasal dari siklus makro baru, pergeseran kondisi moneter, atau skenario di mana Bitcoin sekali lagi dianggap bukan sebagai aset berisiko, melainkan sebagai alternatif dari cadangan emas.

Paradoksnya, krisis saat ini dapat berfungsi sebagai bentuk pembersihan. Tanpa penyelamat eksternal, tanpa ilusi dukungan negara, dan tanpa arus masuk kelembagaan otomatis. Jika Bitcoin bertahan dalam periode ini, Bitcoin mungkin akan muncul dengan cara yang kurang nyaman untuk spekulasi - tetapilebih jujur tentang sifat aslinya.

Dan itu, daripada ETF lain atau pernyataan politik, mungkin akan menjadi penyelamatnya yang sebenarnya.