MiCA telah aktif: Bagaimana aturan baru UE mengubah pasar kripto

Pada tanggal 1 Juli, Uni Eropa sepenuhnya mengaktifkan MiCA, sebuah buku aturan tunggal untuk pasar kripto yang dirancang untuk menggantikan kerangka kerja nasional yang sebelumnya terfragmentasi. Bagi beberapa perusahaan, ini adalah jalan menuju operasional legal. Bagi yang lain, ini adalah sinyal untuk berkemas dan meninggalkan Eropa.

Eropa mengaktifkan filter

Mulai 1 Juli 2026, bursa kripto, broker, layanan kustodian, dan penyedia layanan aset kripto lainnya tidak lagi dapat bekerja dengan klien Eropa seperti sebelumnya. Mereka sekarang memerlukan lisensi yang memungkinkan mereka melayani pengguna di seluruh Wilayah Ekonomi Eropa, yang mencakup 27 negara anggota UE, serta Islandia, Liechtenstein, dan Norwegia.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Bagi pasar, ini adalah perubahan aturan yang tajam. Sebelumnya, banyak perusahaan beroperasi di bawah rezim nasional: di beberapa negara, persyaratannya lebih ketat, di negara lain lebih lunak, dan di beberapa tempat bisnis eksis selama bertahun-tahun di zona abu-abu. Sekarang logikanya berbeda: jika Anda menginginkan klien dari Eropa, Anda memerlukan otorisasi, Anda harus memisahkan dana klien dari dana perusahaan, menyimpan cadangan, mengikuti aturan anti-pencucian uang, dan melapor kepada regulator.

Persyaratan ini tidak hanya berlaku bagi perusahaan yang terdaftar di UE. Jika sebuah platform dari Asia, AS, atau UEA melayani klien Eropa, platform tersebut juga tunduk pada MiCA. Platform yang tidak berlisensi harus menutup akses ke layanan yang diatur, membantu klien menarik dana, atau hanya menyisakan operasi dasar seperti menjual aset dan menarik uang.

Tidak semua orang lolos

Angka-angka menunjukkan betapa kerasnya seleksi ini. Sebelum MiCA diluncurkan, terdapat 3.167 penyedia layanan kripto yang beroperasi di Eropa. Hingga 30 Juni, hanya 244 perusahaan yang masuk ke dalam daftar ESMA, kurang dari 8% dari pasar. Semua pihak lainnya menghadapi pilihan: segera mencari lisensi, menghentikan sementara operasional di UE, atau sepenuhnya menyerah pada klien Eropa.

Otorisasi didistribusikan secara tidak merata di seluruh Eropa. Jerman menjadi pusat utama rezim baru ini, dengan menerbitkan 57 lisensi, atau sekitar 23% dari total keseluruhan. Prancis dan Belanda berbagi tempat kedua, masing-masing dengan 26 otorisasi. Secara kolektif, ketiga negara ini menyumbang hampir setengah dari seluruh lisensi MiCA di UE.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Kesenjangan menjadi semakin terlihat lebih jauh di daftar tersebut. Ceko menerbitkan 7 lisensi, Latvia, Lituania, dan Slovakia masing-masing menerbitkan 6 lisensi, sementara Kroasia dan Finlandia masing-masing menerbitkan 5 lisensi. Yunani, Hongaria, Polandia, Portugal, dan Rumania belum menerbitkan satu pun lisensi MiCA hingga tenggat waktu berakhir. Akibatnya, pasar tunggal tidak terlihat sepenuhnya tunggal di garis awal.

Raksasa juga terpukul

Dampaknya tidak terbatas pada perusahaan kecil yang gagal bersiap menghadapi aturan baru. MiCA juga memengaruhi pemain terbesar di pasar. Korban yang paling terlihat adalah Binance dan Tether, bursa kripto terbesar di dunia dan penerbit stablecoin terkemuka USDT.

Bagi Binance, aturan baru ini berarti pembatasan dalam melayani klien Eropa. Bursa tersebut mencoba mendapatkan lisensi MiCA melalui Yunani tetapi gagal menyelesaikan prosesnya sebelum tenggat waktu dan sekarang sedang mencari jalur regulasi lain di UE. Perusahaan menyatakan tidak berencana meninggalkan Eropa, sementara CEO Binance Richard Teng secara terpisah menekankan bahwa aset pengguna tetap “aman dan terjamin.”

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Tether menghadapi masalah yang berbeda. Perusahaan tersebut memperjelas sejak awal bahwa mereka tidak akan beradaptasi dengan persyaratan Eropa untuk penerbit stablecoin. Pada musim semi 2025, CEO Tether Paolo Ardoino mengatakan perusahaan tidak berencana untuk mengajukan lisensi UE, dan kemudian menyebut persyaratan MiCA tidak kompatibel dengan model bisnisnya. Akibatnya, platform Eropa yang teregulasi mulai menghapus (delisting) USDT.

Alasannya terletak pada aturan ketat untuk stablecoin besar. Penerbit harus menyimpan sebagian cadangan mereka dalam simpanan bank di UE, memelihara modal sendiri, dan mematuhi pembatasan tambahan. Dalam konteks ini, Circle diuntungkan: mereka menerima lisensi MiCA di Prancis dan sekarang dapat secara legal menawarkan USDC kepada klien Eropa.

Dubai membuka pintu

Aturan UE yang ketat sudah mendorong beberapa bisnis kripto untuk melirik yurisdiksi lain. Salah satu opsi utamanya adalah Uni Emirat Arab. Irina Heaver, seorang pengacara di NeosLegal yang berbasis di Dubai, mengatakan perusahaannya kini menerima lebih dari 120 pertanyaan per minggu dari perusahaan yang ingin membuka bisnis di UEA. Sekitar setengah dari permintaan tersebut datang dari Eropa, termasuk Spanyol, Italia, dan Jerman. Pengusaha dari Swiss dan Inggris juga menunjukkan minat, meskipun negara-negara tersebut tidak tunduk pada MiCA.

UEA terlihat seperti tempat yang lebih nyaman untuk meluncurkan bisnis kripto karena sistem regulasinya dirancang untuk aset digital sejak awal. Di Dubai, sektor ini diawasi oleh Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), sementara di Eropa perusahaan kripto sering berurusan dengan regulator yang juga mengawasi bank, broker, dan institusi keuangan tradisional.

UEA memiliki keunggulan lain: kecepatan. Sebuah perusahaan dapat didaftarkan di sana dalam beberapa hari, bukan berbulan-bulan seperti yang sering terjadi di Eropa. Bagi sebuah startup, ini berarti peluncuran produk yang lebih cepat dan lebih sedikit waktu yang terbuang dalam ketidakpastian hukum. Selain itu, lisensi UEA membuka akses tidak hanya ke pasar lokal, tetapi juga ke Asia, Afrika Utara, dan Global South, wilayah yang secara kolektif mewakili sekitar 4 miliar calon klien.

Kebebasan melalui lisensi

MiCA tidak menutup Eropa bagi pasar kripto, tetapi secara tajam menaikkan biaya masuk. Mulai sekarang, hanya mereka yang siap hidup dengan aturan keuangan tradisional yang dapat bekerja dengan klien Eropa: mendapatkan otorisasi, mengungkapkan struktur mereka, menyimpan cadangan, memisahkan aset klien, dan menerima pengawasan konstan. Bagi pemain besar, ini adalah masalah uang, pengacara, dan waktu. Bagi tim yang lebih kecil, ini adalah masalah kelangsungan hidup.

Hasilnya, UE mendapatkan pasar yang lebih jelas dan terlindungi dengan lebih baik, tetapi pada saat yang sama berisiko kehilangan kecepatan, modal, dan pengusaha. Beberapa perusahaan akan berjuang demi lisensi dan tempat dalam sistem baru. Yang lain akan memilih yurisdiksi yang lebih mudah dan lebih cepat untuk diluncurkan. Itulah sebabnya 1 Juli menjadi lebih dari sekadar tanggal berlakunya MiCA. Ini adalah titik setelah mana pasar kripto Eropa akan mulai terbelah antara mereka yang siap bermain dengan aturan perbankan dan mereka yang akan mencari kebebasan di yurisdiksi lain.