La BRI mette in guardia dai rischi legati alle stablecoin in un contesto di rapida crescita del mercato

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Eugene Komchuk

20.04.2026

La BRI mette in guardia dai rischi legati alle stablecoin in un contesto di rapida crescita del mercato — Perché la BRI è preoccupata per le stablecoin

Il Direttore Generale della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) Pablo Hernández de Cos ha chiesto un maggiore coordinamento globale nella regolamentazione delle monete stabili. Secondo Hernández de Cos, se i token con aggancio al dollaro USA dovessero crescere fino a rivaleggiare con la moneta tradizionale, potrebbero avere "conseguenze rilevanti" per la stabilità finanziaria e la politica economica.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Parlando a un seminario della Banca del Giappone a Tokyo, ha osservato che gli attuali modelli di stablecoin non sono ancora in grado di funzionare come mezzi di pagamento, nonostante vantaggi come i trasferimenti transfrontalieri veloci e l'integrazione con i contratti intelligenti, secondo il sito ufficiale della BRI.

Qual è il problema delle stablecoin

De Cos ha sottolineato che le maggiori stablecoin denominate in dollari, come USDT e USDC, hanno più caratteristiche di prodotti di investimento che di denaro contante. Ha sottolineato le commissioni e le restrizioni al rimborso, nonché i casi in cui il loro prezzo si è discostato dal peg del dollaro nei mercati secondari.

A suo avviso, queste caratteristiche rendono le stablecoin simili ai fondi negoziati in borsa (ETF), pur comportando il rischio di corse agli sportelli e di effetti di contagio. Questo perché gli emittenti detengono riserve in titoli di Stato a breve termine e depositi bancari. In tempi di stress, rapidi deflussi potrebbero costringere alla liquidazione di questi asset o mettere sotto pressione il sistema bancario.

Ha inoltre osservato che l'uso di blockchain pubbliche e di portafogli non custoditi pone una quota significativa di attività al di fuori dei quadri normativi standard in materia di antiriciclaggio e di finanziamento del terrorismo. Questo potrebbe rendere le stablecoin attraenti per l'uso illecito, a meno che non vengano introdotte salvaguardie specifiche.

Crescita nonostante le critiche

Il mercato delle stablecoin continua a crescere a un ritmo record nonostante il crescente controllo normativo. Secondo CoinMarketCap, la capitalizzazione totale del mercato delle stablecoin ha già superato i 323 miliardi di dollari. Questi asset sono ampiamente utilizzati per il trading, i trasferimenti, lo stoccaggio di liquidità e, sempre più spesso, per i pagamenti nel mondo reale. Con lo sviluppo della DeFi e della tokenizzazione, la domanda di questi strumenti continua a crescere.

In questo contesto, è improbabile che le dichiarazioni delle autorità di regolamentazione e le norme più severe possano fermare la tendenza. È invece più probabile che il mercato si adatti, modificando la struttura e ridistribuendo la liquidità tra le varie giurisdizioni.

Come riportato in precedenza, le stablecoin si stanno sempre più evolvendo da strumenti speculativi a strumenti pratici per i pagamenti transfrontalieri.

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