Lo yen tocca il minimo storico mentre il divario dei tassi USA mantiene la pressione sul Giappone

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Igor Krasulya

9 ore fa

Lo yen tocca il minimo storico mentre il divario dei tassi USA mantiene la pressione sul Giappone — Il calo dello yen mette Tokyo in allerta per un intervento

Lo yen è sceso al livello più debole rispetto al dollaro dal 1986, mettendo nuovamente le autorità giapponesi sotto pressione per difendere la valuta. Il superamento di quota 162 per dollaro ha riacceso il timore che Tokyo possa intervenire nuovamente sul mercato dei cambi, anche se i trader dubitano che l'intervento possa invertire un calo guidato dai differenziali dei tassi di interesse e dalla domanda di dollari.

In evidenza

Lo yen si è indebolito oltre 162 per dollaro, il livello più basso dal 1986.
Il Giappone ha già speso circa 11,7 trilioni di yen per sostenere la valuta quest'anno.
La Bank of Japan ha alzato i tassi all'1%, ma il divario con i tassi USA rimane ampio.
Un'ulteriore debolezza dello yen potrebbe far lievitare i costi di importazione e aumentare la pressione sui consumatori.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il divario dei tassi mantiene lo yen sotto pressione

Secondo Reuters, lo yen si è indebolito fino a circa 162,4 per dollaro martedì prima di scambiare vicino a 162,2, estendendo uno scivolone che ha portato la valuta verso il quarto calo trimestrale consecutivo. Il movimento riflette un problema familiare per il Giappone: anche dopo che la Bank of Japan ha alzato il tasso di riferimento all'1%, il livello più alto dal 1995, i tassi statunitensi rimangono molto più elevati e la Federal Reserve è ancora vista come falco.

Tale divario mantiene lo yen sotto pressione perché gli investitori possono prendere in prestito a basso costo in Giappone e spostare denaro in asset a rendimento più elevato all'estero. Gli speculatori hanno anche ricostituito posizioni corte contro lo yen, aumentando la sensazione che il trade sia diventato a senso unico.

Il Giappone ha già speso molto cercando di rallentare il declino della valuta. All'inizio di quest'anno, le autorità hanno impiegato circa 11,7 trilioni di yen, ovvero circa 72 miliardi di dollari, per sostenere lo yen, ma il sollievo si è rivelato temporaneo. L'ultima rottura al di sotto dei minimi precedenti ha quindi messo i mercati in allerta per un altro round di acquisti ufficiali.

Tokyo di fronte a una scelta difficile

I funzionari giapponesi hanno ribadito di essere pronti ad agire contro movimenti valutari eccessivi, ma hanno evitato un linguaggio che suggerisse un intervento imminente. Questa cautela è importante. Tokyo non punta a un livello formale del tasso di cambio, ma bruschi movimenti vicino a soglie politicamente sensibili spesso attirano avvertimenti più forti o azioni dirette.

Il problema è che l'intervento funziona meglio quando si muove con la tendenza generale del mercato. Al momento, il trend favorisce ancora il dollaro. I trader sono in attesa dei dati sull'occupazione negli Stati Uniti che potrebbero plasmare le aspettative per la prossima mossa della Fed. Se i dati indebolissero l'ipotesi di ulteriori rialzi dei tassi USA, il Giappone avrebbe una migliore possibilità di spingere lo yen al rialzo. Se i dati rimanessero forti, qualsiasi intervento potrebbe solo rallentare il declino.

Il costo di una valuta debole

Il calo dello yen aiuta gli esportatori giapponesi rendendo i guadagni esteri più preziosi in termini di valuta locale. Ha anche sostenuto parti del mercato azionario, specialmente le società con grandi vendite all'estero.

Per le famiglie, l'effetto è più doloroso. Il Giappone importa la maggior parte della sua energia e uno yen più debole aumenta il costo di petrolio, gas, cibo ed elettricità. Ciò si aggiunge alla pressione inflazionistica e crea un problema politico per il governo. Più a lungo lo yen rimane vicino ai minimi di quattro decenni, più diventa difficile per Tokyo bilanciare la stabilità del mercato, i costi per i consumatori e una fragile ripresa economica.

In precedenza, abbiamo riferito che Giappone e Cina hanno tagliato le detenzioni di Treasury USA a causa della pressione valutaria.

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