I posti di lavoro negli Stati Uniti sono in calo, ma il tasso di disoccupazione sta scendendo

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Eugene Komchuk

07.08.2026

I posti di lavoro negli Stati Uniti sono in calo, ma il tasso di disoccupazione sta scendendo — Cosa sta succedendo all'occupazione negli Stati Uniti?

L'economia statunitense ha inaspettatamente perso posti di lavoro a luglio, mentre il tasso di disoccupazione è leggermente diminuito, secondo quanto riportato venerdì dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Secondo i dati dell'agenzia, le buste paga del settore non agricolo sono diminuite di 23.000 unità su base destagionalizzata. Per fare un confronto, il dato di giugno è stato rivisto al ribasso con un calo di 20.000 unità. Le previsioni di consenso di Dow Jones, al contrario, si aspettavano un aumento dell'occupazione di 83.000 unità.

Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%. Nel frattempo, il tasso di partecipazione alla forza lavoro ha continuato a calare, scendendo al 61,4%, il livello più basso da oltre cinque anni.

La debolezza del mercato del lavoro si è riflessa anche nei dati rivisti dei mesi precedenti. La stima finale per la crescita dei posti di lavoro a maggio è stata tagliata a 63.000, ovvero 66.000 in meno rispetto alla stima iniziale. In seguito alle revisioni, la media mensile dei posti di lavoro guadagnati negli ultimi 12 mesi è scesa a soli 34.000.

Quali settori stanno perdendo posti di lavoro

Il contributo maggiore al calo di luglio è arrivato dall'istruzione pubblica locale, dove l'occupazione è diminuita di 50.000 unità. Il commercio al dettaglio ha perso altri 19.000 posti di lavoro, mentre le attività finanziarie hanno tagliato 14.000 posizioni.

Il settore sanitario, che recentemente è rimasto uno dei principali motori della crescita occupazionale, ha aggiunto 22.000 posti di lavoro. Tuttavia, anche questo risultato è stato inferiore alla sua media di crescita a 12 mesi di 36.000 unità.

Con una crescita dell'occupazione virtualmente assente, anche gli aumenti salariali sono stati minimi. La retribuzione oraria media è aumentata di soli 2 centesimi. Su base annua, la crescita dei salari è rallentata al 3,2%, al di sotto del 3,5% previsto.

Il rapporto arriva tra i disaccordi all'interno della Federal Reserve sul percorso futuro dei tassi di interesse. Il mercato del lavoro aveva precedentemente mostrato segni di ripresa dopo un debole 2025, mentre l'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

Negli ultimi giorni, diversi funzionari della Fed hanno suggerito che un aumento dei tassi potrebbe arrivare già a settembre se la crescita dei prezzi non dovesse rallentare. La scorsa settimana, il Federal Open Market Committee ha votato 9-3 per mantenere invariato il tasso di interesse di riferimento.

In seguito al rapporto sull'occupazione, i trader hanno rivisto le loro aspettative sulla tempistica di un possibile aumento dei tassi. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, la probabilità di una tale mossa a settembre è scesa al 44%, mentre la probabilità di un rialzo a ottobre è stata stimata al 58,3%.

I futures sugli indici azionari statunitensi, nel frattempo, sono saliti notevolmente sulle aspettative di una posizione più accomodante della Fed. I futures legati al Dow Jones Industrial Average hanno guadagnato circa 200 punti, mentre i rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi bruscamente dopo aver scambiato quasi invariati all'inizio della sessione.

Perché è importante monitorare il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti

Il tasso di disoccupazione è uno degli indicatori chiave della salute dell'economia statunitense. Un tasso in aumento segnala solitamente un indebolimento della domanda di lavoro e può precedere un rallentamento della spesa dei consumatori, poiché la perdita di posti di lavoro o le preoccupazioni sull'occupazione possono rendere le famiglie più caute negli acquisti. Un tasso di disoccupazione in calo, al contrario, indica spesso un mercato del lavoro resiliente, sebbene il dato debba essere valutato insieme alla crescita dei posti di lavoro e al tasso di partecipazione alla forza lavoro.

La Federal Reserve monitora attentamente la disoccupazione anche perché le condizioni del mercato del lavoro influenzano direttamente le decisioni sui tassi di interesse. Un rapido deterioramento dell'occupazione potrebbe rafforzare la tesi a favore di una politica monetaria più accomodante, mentre un mercato del lavoro forte dà alla Fed più spazio per mantenere i tassi elevati al fine di combattere l'inflazione. Di conseguenza, i dati sulla disoccupazione possono influenzare significativamente le aspettative degli investitori, il dollaro statunitense, i rendimenti dei Treasury e il mercato azionario USA.

Si ricorda che il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti può innescare una maggiore volatilità del mercato.

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