Risultati dell'anno 2025 delle criptovalute: Adozione istituzionale e fallimento dell'altseason

Molti trader riponevano grandi speranze nel 2025, aspettandosi una crescita esplosiva delle altcoin. La realtà, tuttavia, si è rivelata diversa: nonostante l'integrazione attiva delle criptovalute da parte di aziende e governi, il mercato è rimasto bloccato in una tendenza laterale.

Un anno atipico per le criptovalute

In precedenza, qualsiasi anno nel mercato delle criptovalute poteva essere chiaramente definito come rialzista o ribassista. Spesso tre anni di crescita erano seguiti da un anno di forte correzione. Per questo motivo, la maggior parte degli operatori di mercato si aspettava che il picco del ciclo si verificasse quest'anno: persino gli analisti conservatori di Standard Chartered prevedevano il Bitcoin a 200.000 dollari, mentre le altcoin in tali condizioni avrebbero potuto fornire i tanto attesi "moltiplicatori".

Nel corso dell'anno, l'iniziativa si è alternata tra tori e orsi. Nel primo trimestre le criptovalute hanno subito una modesta correzione, ma nel secondo e terzo trimestre hanno registrato risultati impressionanti: BTC ha raggiunto i 126.000 dollari e la capitalizzazione di mercato totale ha superato i 4.000 miliardi di dollari. Tuttavia, le prese di profitto da parte dei grandi operatori, i deflussi dagli ETF sulle criptovalute e le crescenti tensioni geopolitiche hanno portato a uno spostamento dei capitali verso i metalli preziosi, riportando le criptovalute ai livelli di inizio anno.

Il Bitcoin rimane il leader indiscusso, con un dominio di mercato in continua crescita. Nel complesso, non ci sono stati cambiamenti nella Top 5, mentre la battaglia principale si è svolta nella metà inferiore della top ten: USDC e TRON hanno rafforzato le loro posizioni, mentre Solana e Dogecoin hanno perso capitalizzazione di mercato.

Evento dell'anno: Adozione della legge GENIUS

Il 18 luglio Donald Trump ha firmato il GENIUS Act approvato dal Senato. Al World Economic Forum, questo evento è stato descritto come un punto di svolta nella regolamentazione finanziaria globale. Ma perché?

Il GENIUS Act è la prima legge sulle criptovalute negli Stati Uniti a definire i requisiti per le stablecoin, i loro emittenti e la sorveglianza del mercato. In particolare, tutte le stablecoin devono essere sostenute al 100% da dollari o da titoli del Tesoro americano.

Quest'anno ha visto anche continui progressi nell'implementazione della regolamentazione del mercato delle criptovalute nell'UE nell'ambito del quadro MiCA, anche se in modo non uniforme. In Polonia, ad esempio, il presidente Karol Nawrocki ha posto il veto alle misure e si è rifiutato di inasprire la normativa sulle criptovalute.

In un modo o nell'altro, lo status delle criptovalute sta diventando ufficiale e la competizione tra i regimi normativi determinerà in larga misura gli spostamenti dei flussi finanziari globali (finora, la situazione non è chiaramente a favore dell'UE).

L'incertezza dell'anno: Trump e le criptovalute

Il team di Donald Trump lo ha definito il "primo presidente delle criptovalute" e lo stesso capo di Stato ha ripetutamente affermato che avrebbe reso gli Stati Uniti la "capitale mondiale delle criptovalute" creando condizioni uniche per i minatori e gli altri operatori del settore. Le aspettative di una crescita significativa del mercato sono state prezzate nelle criptovalute già l'anno scorso, subito dopo l'elezione, quando il Bitcoin ha superato per la prima volta i 100.000 dollari.

Nonostante l'adozione del già citato GENIUS Act, molti investitori rimangono ampiamente delusi dalle politiche di Trump, soprattutto perché non è stata ancora istituita una riserva di Bitcoin a livello federale. Una mossa del genere avrebbe indubbiamente potuto innescare un rally da record della criptovaluta e scatenare la competizione per la limitata offerta di Bitcoin da parte della Cina e di altri governi del mondo.

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In pratica, le dichiarazioni di Trump hanno agito come fonte di volatilità del mercato, alimentando alternativamente speranza e delusione tra i possessori di monete. Ciò è stato ulteriormente amplificato dai suoi commenti taglienti nei confronti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell e persino dalla minaccia di licenziarlo, nonostante la legge statunitense non conceda al presidente tale autorità. Detto questo, è probabile che Powell lasci il suo incarico l'anno prossimo, anche se ciò sarà dovuto alla scadenza del suo mandato piuttosto che a pressioni politiche.

Il successo dell'anno: Le Stablecoin e gli ETF di BlackRock

Sebbene il Bitcoin stia chiudendo l'anno in una fascia laterale e molte altcoin abbiano subito cali di prezzo significativi, negli ultimi mesi si sono registrati diversi successi importanti. Cominciamo dalle stablecoin, che si sono trovate al centro dell'attenzione non solo delle autorità di regolamentazione, ma anche degli investitori.

Il volume annuale delle transazioni in stablecoin ha raggiunto i 40.000 miliardi di dollari, una cifra paragonabile a quella dei sistemi di pagamento tradizionali come Visa e Mastercard. Ben sette stablecoin sono ora tra le prime 50 criptovalute per capitalizzazione di mercato, e la Top 100 comprende anche due "stablecoin sostenute dall'oro": Tether Gold e PAX Gold. In questo modo, molti investitori preferiscono affrontare i periodi di instabilità con un'esposizione all'oro, pur continuando a utilizzare gli asset digitali.

Un altro chiaro caso di successo è l'ETF Bitcoin di BlackRock, IBIT. Gli esperti avevano previsto fin dall'inizio una forte performance dei prodotti negoziati in borsa su criptovalute di BlackRock, ma questo è un caso in cui i risultati hanno superato ogni aspettativa. Il patrimonio netto totale di IBIT supera i 72,5 miliardi di dollari, e sia la performance del fondo che l'attività di trading dei clienti sono tra i leader assoluti in tutte le classi di attività. La quota di IBIT si sta inoltre avvicinando al 4% dell'offerta totale di Bitcoin.

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Un altro sviluppo degno di nota di quest'anno è stato l'ampliamento del numero di altcoin sottostanti agli ETF cripto spot. In precedenza, questo mercato era limitato agli ETF su Bitcoin ed Ethereum, ma quest'anno le autorità di regolamentazione hanno approvato ETF basati su SOL, XRP, DOGE, HBAR e LINK. Le richieste di fondi legati a un'ampia gamma di altre monete e token sono attualmente in fase di esame.

La speranza dell'anno: Mercati di previsione

La piattaforma Polymarket ha iniziato a guadagnare rapidamente popolarità nell'autunno del 2024, quando le scommesse sull'esito delle elezioni presidenziali statunitensi hanno attirato l'attenzione del pubblico. Le probabilità riflesse sulla piattaforma si sono rivelate più vicine alla realtà rispetto alle previsioni della maggior parte degli esperti.

Tuttavia, le prospettive a lungo termine dei mercati di previsione sono rimaste incerte per qualche tempo, soprattutto nel periodo post-elettorale. Tuttavia, il 2025 ha confermato che la domanda di mercati di previsione continua a crescere costantemente, mentre la gamma di eventi coperti continua ad espandersi: dall'andamento dei prezzi delle criptovalute allo sport, alla politica e allo spettacolo. I volumi di trading in questo segmento si misurano ormai in miliardi di dollari a settimana, con Polymarket (che opera sulla rete Polygon) e Kalshi (che opera in gran parte fuori dalla catena, pur sviluppando soluzioni basate su Solana) che rimangono i leader indiscussi in termini di volume di transazioni e numero di utenti attivi.

Anche il riconoscimento normativo di queste piattaforme è in aumento, soprattutto negli Stati Uniti. Di conseguenza, nell'ultimo anno il consenso degli esperti sui mercati di previsione è passato dallo scetticismo e dalla diffidenza al riconoscimento del loro potenziale e del loro ruolo all'interno della più ampia infrastruttura del mercato delle criptovalute.

Il riconoscimento dell'anno: Robinhood e Coinbase

Sebbene Robinhood sia formalmente una fintech piuttosto che una società di criptovalute pura, il suo successo e la sua inclusione nel prestigioso indice S&P 500 sono in gran parte dovuti ai servizi di criptovaluta che offre. In particolare, i clienti hanno accesso a una serie di monete popolari (BTC, ETH, SOL, DOGE e altre), e il trading è esente da commissioni, anche se gli spread sono integrati nei prezzi.

Robinhood offre anche la possibilità di custodire le criptovalute sulla sua piattaforma con l'opzione di ritirarle. Allo stesso tempo, da diversi anni la società serve gli utenti che preferiscono soluzioni non depositarie attraverso il suo prodotto Web3, il Robinhood Wallet.

L'inclusione di Coinbase nello S&P 500 a maggio ha inviato un chiaro segnale di accettazione e riconoscimento ufficiale degli asset crittografici da parte dei principali operatori istituzionali. Coinbase ha sostituito Discover Financial Services nell'indice, un fatto di per sé simbolico, che riflette il graduale spostamento delle società finanziarie tradizionali da parte dei leader del settore delle criptovalute. Le azioni COIN hanno chiuso l'anno in una fascia laterale, rispecchiando la loro stretta correlazione con i prezzi delle principali criptovalute.

La delusione dell'anno: Memecoin e token AI

Alla fine del 2024, alcuni influencer di criptovalute hanno iniziato a promuovere l'idea di un "superciclo di memecoin", sostenendo che i memecoin sarebbero aumentati di centinaia o addirittura migliaia di volte nel 2025. Come spesso accade, tuttavia, il clamore ha prodotto l'effetto opposto.

Solo due memecoin rimangono nella Top 50: Dogecoin e Shiba Inu, con la posizione di quest'ultimo che si è notevolmente indebolita. Ad esempio, la memecoin Moodeng, un tempo molto conosciuta, si trova ora in fondo alla classifica delle cinquecento per capitalizzazione di mercato. Per quanto riguarda i token lanciati sulla piattaforma Pump.fun, migliaia di essi si sono di fatto azzerati.

La situazione dei token AI, sebbene leggermente migliore, è ancora ampiamente deludente. Uno dei più forti performer del segmento, il leader TAO, ha perso più della metà del suo valore nel corso dell'anno. Un altro popolare token AI, FET, ha perso quasi il 90% del suo prezzo.

Mentre il settore dell'IA continua a svilupparsi, l'eccessivo ottimismo e le previsioni di una rapida rivoluzione dell'IA non si sono concretizzati. Il risultato è stato un forte calo in tutto il settore. Se c'è stato qualcuno che ha beneficiato della parziale svolta verso l'IA, sono stati i minatori di Bitcoin, come Core Scientific, Riot Platforms e Bitfarms, che hanno diversificato le loro attività e aumentato i ricavi.

La sfida dell'anno: Strategia di Michael Saylor

L'anno appena trascorso si è rivelato il più difficile per l'azienda di Michael Saylor dal 2022. Nonostante il prezzo relativamente stabile del Bitcoin, le azioni di MSTR sono scese di oltre la metà. Da un lato, ciò ha dimostrato che la società non è in grado di offrire costantemente rendimenti superiori al suo asset sottostante, come invece aveva fatto negli anni precedenti.

Dall'altro lato, sono ricominciate a circolare voci secondo cui Strategy potrebbe essere costretta a vendere parte dei suoi Bitcoin per far fronte agli obblighi nei confronti dei creditori relativi ai fondi presi in prestito. Allo stesso tempo, l'amministratore delegato Phong Le ha dichiarato che la vendita di Bitcoin sarebbe possibile solo se il NAV (valore patrimoniale netto) della società dovesse scendere al di sotto di 1. Strategy prevede inoltre di tenere i Bitcoin in bilancio almeno fino al 2065. Mentre l'approccio basato sul debito per la raccolta di capitale per l'acquisto di BTC continua a suscitare reazioni contrastanti all'interno della comunità crittografica, la tendenza più ampia di utilizzare il Bitcoin come asset di riserva da parte di decine di nuove società sta diventando sempre più evidente.

Il ritorno dell'anno: CZ di nuovo in azione

Il 23 ottobre si è verificato uno degli eventi più significativi dell'anno: Donald Trump ha ufficialmente graziato il fondatore di Binance Changpeng Zhao. Di conseguenza, i procedimenti penali contro CZ sono stati chiusi ed egli può ora tornare a partecipare a progetti di criptovalute in una forma o nell'altra.

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Tornerà ad essere il CEO di Binance? Molto probabilmente no. In base all'accordo di patteggiamento con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti, CZ si è impegnato a non ricoprire posizioni esecutive in Binance o in entità correlate. Inoltre, le autorità di regolamentazione come la SEC, la CFTC e la FinCEN probabilmente si opporranno a tale sviluppo.

Ciononostante, Changpeng Zhao può partecipare apertamente alla vita aziendale di Binance, anche se senza lo status di dirigente. In ogni caso, gli investitori hanno reagito in modo estremamente positivo alla notizia e il prezzo di BNB non solo ha stabilito un nuovo massimo storico, ma a un certo punto ha superato i 1.300 dollari per moneta.

Conclusione

Per molti trader, il 2025 ha portato una notevole delusione a causa dei profitti non realizzati e dell'assenza della tanto attesa altseason. Allo stesso tempo, sarebbe sbagliato etichettare l'anno come un fallimento. L'espansione e il riconoscimento normativo delle stablecoin, la crescita degli ETF su Bitcoin e il lancio di fondi basati su un'ampia gamma di altcoin confermano il forte interesse istituzionale per il settore.

Inoltre, se il prezzo del Bitcoin viene misurato rispetto all'oro piuttosto che al dollaro USA, il declino è in corso da circa un anno, con il picco raggiunto nel dicembre 2024. Ciò potrebbe suggerire che la crescita potrebbe presto riprendere e che probabilmente abbiamo sperimentato il mercato orso più mite della storia del BTC.

Se ciò si rivelerà vero sarà chiaro nel 2026. Il team di Traders Union sta già preparando molte sorprese e contenuti di alta qualità per i prossimi mesi. Analisi approfondite, notizie e podcast vi aiuteranno a navigare nel mondo delle criptovalute e a prendere decisioni di investimento ben informate.