I dazi di Trump dichiarati illegali: come la decisione della Corte potrebbe influenzare il mercato delle criptovalute

La Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito che i dazi globali di Donald Trump sono stati imposti illegalmente. Per i trader si tratta di uno sviluppo importante: i titoli sulle tariffe hanno già innescato bruschi sell-off e hanno ripetutamente ostacolato il raggiungimento di nuovi massimi da parte del Bitcoin. Ora si tratta di capire se la "pressione tariffaria" sulle criptovalute si stia finalmente allentando o se i mercati si stiano dirigendo verso una nuova ondata di incertezza.

Cosa ha deciso la Corte Suprema degli Stati Uniti

Venerdì la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito che Donald Trump ha violato la legge federale quando ha imposto unilateralmente ampie tariffe su quasi tutti i partner commerciali degli Stati Uniti. La conclusione principale della Corte è stata chiara: il Presidente non può introdurre tariffe di "importo, durata e portata illimitati" senza un'esplicita autorizzazione del Congresso. I giudici hanno affermato direttamente che l'amministrazione non ha individuato alcun mandato legale chiaro nello statuto su cui si è basata.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

La sentenza riguarda le tariffe introdotte in base all'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) del 1977, una legge concepita per poteri economici straordinari durante le emergenze nazionali. Trump ha dichiarato il deficit commerciale degli Stati Uniti una "emergenza nazionale" e ha citato separatamente la minaccia del traffico di fentanyl come giustificazione per le misure. La Corte ha ritenuto che questo quadro di emergenza non fosse destinato a conferire al Presidente l'autorità di imporre tariffe di tale portata, e che "non sia in grado di fornire la necessaria base giuridica".

La decisione non chiude completamente la questione. La prossima fase sarà quella pratica: determinare quali tariffe sono coperte dalla sentenza e che fine faranno. Una delle questioni più delicate è se gli importatori riceveranno un rimborso. I giudici hanno di fatto lasciato la questione ai tribunali di grado inferiore, il che significa che potrebbe non esserci un processo di rimborso rapido e automatico. Secondo gli economisti della Penn Wharton, potrebbero essere stati incassati più di 175 miliardi di dollari in base a queste tariffe basate sull'IEEPA, e questa cifra potrebbe ora diventare oggetto di controversie legali separate.

Reazione del mercato delle criptovalute

Subito dopo la pubblicazione della sentenza, il mercato delle criptovalute ha registrato modesti guadagni. Le principali criptovalute - Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP - sono diventate positive e gli acquirenti hanno iniziato a tornare sul mercato.

Allo stesso tempo, la domanda più ampia di asset di rischio si è rafforzata, mentre il dollaro statunitense si è indebolito. Bloomberg ha riportato che l'indice del dollaro è diminuito e i rendimenti del Tesoro statunitense sono aumentati, un segnale che indica che gli investitori potrebbero valutare una minore pressione tariffaria sull'economia. In queste condizioni, le criptovalute ricevono spesso un'ulteriore spinta: alcuni capitali tornano a investire in BTC e nelle altcoin a grande capitalizzazione, mentre i trader liquidano le posizioni difensive.

È importante notare che il mercato non ha reagito alla cancellazione completa di tutte le tariffe. Il rally è stato guidato dal fatto che il meccanismo principale utilizzato per imporle è stato dichiarato illegale. Questo riduce la probabilità di decisioni improvvise in cui le tariffe vengono introdotte rapidamente e senza lunghe procedure. Per le criptovalute questo è importante: un minor numero di shock politici rende in genere più facile per il mercato mantenere uno slancio positivo.

Come i dazi di Trump hanno colpito le criptovalute in precedenza

Per le criptovalute, i dazi non sono un argomento politico astratto: sono diventati un fattore di innesco diretto del mercato. In autunno, il tema aveva già provocato bruschi sell-off. Nella notte tra il 10 e l'11 ottobre, il mercato ha subito uno dei più grandi crolli degli ultimi anni. La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è crollata bruscamente in pochi minuti, le liquidazioni si sono avvicinate a 20 miliardi di dollari e alcune altcoin sono crollate dal 30% al 90%. Su diverse borse, le coppie di trading hanno effettivamente smesso di funzionare correttamente a causa del sovraccarico, delle interruzioni delle API, dei problemi di interfaccia e del ritiro della liquidità.

Secondo i resoconti dei trader, gli ordini di stop-loss non sono stati eseguiti, le transazioni si sono bloccate e i market maker hanno ritirato la liquidità, creando l'effetto "libro degli ordini vuoto". In queste condizioni, i prezzi possono scendere molto al di sotto dei livelli di protezione semplicemente perché non ci sono più offerte nel book. Nel frattempo, i motori di liquidazione hanno continuato a funzionare automaticamente, azzerando i conti anche dei trader che utilizzano una leva finanziaria minima e che detengono USDT di riserva sullo stesso conto.

Le tariffe non sono state l'unico fattore alla base del crollo, ma sono state uno dei principali catalizzatori. Gli operatori di mercato sostengono che lo shock ha colpito due vulnerabilità contemporaneamente: l'eccessiva leva finanziaria e l'improvvisa impennata dell'incertezza globale dopo l'annuncio di Trump di tariffe del 100% sulle importazioni dalla Cina. Questa combinazione ha fatto deragliare il tentativo del Bitcoin di mantenere i livelli più alti e ha innescato una familiare reazione a catena: Il BTC crolla per primo, le altcoin lo seguono e la liquidazione a cascata si trasforma in un sell-off su larga scala.

Cosa aspettarsi in futuro

Negli ultimi mesi si sono verificate diverse dislocazioni di mercato simili: le minacce tariffarie e le azioni dell'amministrazione Trump hanno ripetutamente innescato il sell-off delle criptovalute. Lo schema è stato coerente: aumento dell'incertezza, accelerazione dei ribassi e liquidazioni a cascata. Ecco perché la sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti è importante non come titolo politico, ma come fattore che cambia la velocità e la portata dei potenziali shock.

Introdurre tariffe globali "in un solo passaggio" sarà ora più difficile. La Corte ha effettivamente affermato che tali misure richiedono l'autorizzazione diretta del Congresso, non un'ampia interpretazione dei poteri di emergenza. Questo riduce il rischio di shock tariffari improvvisi e dà ai mercati più tempo per adattarsi. Tuttavia, l'incertezza non è scomparsa del tutto: l'amministrazione ha ancora strumenti legali alternativi che potrebbe tentare di utilizzare, il che significa che la questione delle tariffe potrebbe tornare all'ordine del giorno.