Alla caccia di successi: perché gli investitori stanno perdendo interesse per Netflix

Netflix rimane il più grande servizio di streaming a pagamento al mondo, ma la sua leadership è sotto crescente esame. Le nuove serie non riescono a catturare gli spettatori, mentre il titolo della società continua a scendere. Cosa sta succedendo a Netflix e cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?

Un report senza margini di errore

Il report del secondo trimestre di Netflix ha scatenato l'ultima ondata di vendite. I ricavi sono aumentati del 13% a 12,56 miliardi di dollari, ma sono rimasti al di sotto dei 12,59 miliardi previsti dagli analisti. L'utile netto ha raggiunto i 3,4 miliardi di dollari, rispetto ai 3,13 miliardi dell'anno precedente, mentre l'utile per azione si è attestato a 0,80 dollari contro una previsione di 0,79 dollari.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

I risultati non sono stati disastrosi, ma il mercato si aspettava di più. Netflix prevede per il terzo trimestre ricavi per 12,9 miliardi di dollari e utili di 0,82 dollari per azione, entrambi leggermente al di sotto delle aspettative di Wall Street. L'outlook indica inoltre un secondo trimestre consecutivo di rallentamento della crescita dei ricavi.

Dopo la pubblicazione del report, le azioni Netflix sono scese di oltre l'8% nelle contrattazioni after-hours. Il calo ha esteso un prolungato selloff: dal raggiungimento del massimo storico il 30 giugno 2025, il titolo ha perso circa il 45%, cancellando circa 259 miliardi di dollari dal valore di mercato della società. Le azioni Netflix sono scese dopo ciascuno dei quattro precedenti report trimestrali della società.

Il punto di rottura della seconda stagione

Il problema principale di Netflix non è il numero di abbonati, ma quanto tempo le persone trascorrono sulla piattaforma. Il tempo di visione totale è aumentato solo del 2% nella prima metà del 2026. Si tratta di un risultato debole per un servizio che continua ad aumentare i prezzi e a spendere di più in contenuti.

L'interesse per le serie che ritornano è diminuito in modo particolarmente netto, riferisce Bloomberg. La seconda stagione di One Piece ha perso più del 30% del suo pubblico rispetto alla prima, Beef ha perso oltre il 70% e The Night Agent ha perso circa il 50%. I numeri del pubblico per la terza stagione di The Night Agent sono scesi di un altro 35%. L'ultima stagione di Avatar: The Last Airbender ha perso più del 60% degli spettatori solo nella prima settimana.

Il problema non è limitato a un solo titolo sfortunato. In media, gli show di Netflix perdono più del 30% del loro pubblico dopo la prima stagione. Nei primi cinque mesi del 2026, il servizio ha prodotto solo due grandi successi: His & Hers e la quarta stagione di Bridgerton. Dopo Bridgerton, la piattaforma è rimasta quasi quattro mesi senza un'altra serie di portata paragonabile.

I deboli dati di ascolto non significano che Netflix abbia perso il suo prestigio nell'industria dell'intrattenimento. Il servizio ha ricevuto 111 nomination agli Emmy, ma si è classificato dietro HBO e HBO Max per il secondo anno consecutivo. I due servizi hanno ricevuto 122 nomination, riporta Variety.

Sport, pubblicità e creator

Netflix sta cercando di compensare il debole engagement espandendosi in nuovi formati. La società sta aumentando gli investimenti in programmi live, diritti sportivi, video podcast e contenuti di popolari creator online. Negli ultimi mesi, il servizio ha siglato accordi con personalità di YouTube e ha lanciato una partnership con l'emittente francese TF1.

La pubblicità è il focus principale. Netflix prevede che i suoi ricavi pubblicitari raddoppieranno arrivando a 3 miliardi di dollari nel 2026. Le trasmissioni sportive aiutano ad attirare inserzionisti e nuovi abbonati: sei dei dieci giorni con il maggior numero di iscrizioni negli ultimi cinque anni sono stati legati a eventi dal vivo.

Tuttavia, questi programmi rappresentano ancora solo una piccola quota delle visualizzazioni complessive. Netflix destina oltre il 5% del suo budget per i contenuti alla programmazione live, nonostante questa generi solo circa l'1% del tempo di visione totale. La società continua ad acquistare i diritti per le partite della NFL, gli eventi della MLB, la Coppa del Mondo femminile e la programmazione della WWE, nonostante tali progetti costino più delle serie e dei film tradizionali.

Netflix sta anche valutando un piano gratuito supportato dalla pubblicità in mercati selezionati. Il management riconosce che tale opzione potrebbe attirare un nuovo pubblico, ma potrebbe anche allontanare alcuni utenti dagli abbonamenti a pagamento. La società non prevede di lanciare un servizio gratuito nel breve termine.

Meno dati, più sospetti

Gli investitori sono preoccupati non solo per i deboli dati di ascolto, ma anche per la graduale riduzione della quantità di informazioni divulgate da Netflix. La società ha smesso di pubblicare i numeri trimestrali degli abbonati. Il suo rapporto What We Watched, che fornisce dati sulle visualizzazioni di film e serie, sarà ora pubblicato una volta all'anno invece di due.

Netflix afferma di volere che il mercato si concentri sui ricavi e sull'utile operativo. Tuttavia, il cambiamento è avvenuto proprio quando gli investitori hanno iniziato a prestare maggiore attenzione al rallentamento dell'engagement. Secondo Forrester, se i trend di visione sono realmente sani, il mercato ha bisogno di maggiore trasparenza, non di meno reportistica.

Il tentativo di Netflix di acquisire gli asset di streaming di Warner Bros. ha sollevato ulteriori interrogativi. La società alla fine si è ritirata quando il prezzo è diventato troppo alto, ma gli investitori hanno visto il suo interesse per una acquisizione importante come un possibile segno della mancanza di sufficienti idee interne per la crescita. Per anni, Netflix aveva sottolineato di preferire la costruzione del proprio business piuttosto che l'acquisto di concorrenti.

Netflix rimane il più grande servizio di streaming a pagamento al mondo e rappresenta circa il 5% della visione televisiva globale. Ma il suo vecchio modello di crescita sta iniziando a vacillare: gli aumenti di prezzo e la pubblicità stanno sollevando i ricavi, mentre gli spettatori tornano meno spesso per le nuove stagioni e i formati più recenti devono ancora generare volumi di visione comparabili. Per ripristinare la fiducia del mercato, Netflix dovrà non solo aumentare i profitti, ma anche produrre costantemente show che mantengano il pubblico coinvolto oltre una singola stagione.