金相場、複数年ぶりの高水準から債券利回り低下で上昇

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Igor Krasulya

02.10.2026

金相場、複数年ぶりの高水準から債券利回り低下で上昇 — 米国債利回り低下で金相場が上昇

金相場は金曜日、米国債利回りが低下し、Federal Reserveによる追加利上げ観測が後退する中、小幅に上昇した。この動きは、9月の急落後の金相場をいくらか支えたものの、高い借入コストとエネルギー市場のリスクが引き続き回復を抑えている。

ハイライト

金価格が上昇し、スポット金は$4,200近辺で推移している。
米国債利回りの低下が金相場を支えている。
Fedの利上げ観測は後退した。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

スポット金は1オンス当たり$4,186.05で取引され、0.21%上昇した。一方、12月限金先物は0.32%高の$4,215.95となった。最新の市場データによると、米国債利回りは木曜日にイールドカーブ全体で低下し、10年債利回りも24年ぶりの高水準から反落したとBloomberg が報じた。

利回り低下が金相場を支える

米国債利回りの低下が金相場に直接影響するのは、金が利息を生まないためだ。債券利回りが上昇すると、投資家は国債からより高いリターンを得られるため、金を保有する機会費用が増す。利回りが低下すれば、この不利は小さくなる。

この関係が9月の金相場を大きく圧迫した。債券利回りが上昇し、市場が金融政策の引き締めに備える中、金相場は同月に約6%下落した。

今回の変化は、Federal Reserveのフィリップ・ジェファーソン副議長の発言によってさらに強まった。同氏は、政策当局者が金利の適切な方向性を見極めるために、さらに時間を要する可能性があると述べた。今後の調整を行う前に、入ってくるデータ、経済見通し、リスクバランスを評価するという。

市場が織り込む10月利上げの確率は現在およそ26%で、今週初めの約70%から低下している。Fedは9月に政策金利の誘導目標を 0.25ポイント引き上げ、3.75%～4%とした。ジェファーソン氏は、インフレ率が依然として中央銀行の目標を上回り、リスクもなお上振れ方向に傾いていると述べた。

エネルギーリスクが金利見通しを複雑化

金相場は不透明なインフレ環境の中でも取引されている。米国、イスラエル、イランをめぐる紛争が中東からのエネルギー供給を脅かす中、原油価格は高止まりしている。エネルギーコストの上昇はインフレ抑制の進展を遅らせ、Fedが引き締め政策から転換することを難しくする可能性がある。

ジェファーソン氏は、最近のエネルギーショックが短期的なインフレを高止まりさせている要因の一つだと述べた。一方で、こうした影響が薄れるにつれて物価上昇圧力は再び低下するとの基本見通しを維持している。

金相場、利回りとインフレの板挟みに

米国債利回りが低下し、Fedの早期対応観測が後退する中、金相場は一部の支えを取り戻した。債券利回りの低下は、利息を生む資産との競争を弱め、金の相対的な魅力を高める可能性がある。

障害となるのは、インフレリスクが消えていないことだ。エネルギー価格の上昇が続いたり、経済指標が強まったりすれば、金融政策は引き締め的な状態にとどまり、債券利回りが再び上昇する可能性がある。したがって、金相場が持続的に回復するには、Fedが追加利上げを先送りするだけでなく、米国債利回りが最近の高水準からさらに低下し続けるかどうかも重要となる。

以前お伝えしたように、米国債利回りが上昇する中でも、金需要プレミアムがさらなる上昇を支えている。

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