月曜日、原油価格の急騰を受けて、インフレが根強く残り、中央銀行が金利を高水準に維持せざるを得なくなるとの懸念が強まり、世界の債券市場は再び圧力にさらされた。欧州と日本では短期の借入コストが数年ぶりの高水準に上昇した。
ハイライト
- 世界の債券市場に再び売り圧力がかかっている。
- 原油価格の上昇でインフレ懸念が再燃している。
- 利上げ観測が利回りを押し上げている。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
ブレント原油が1バレル90ドルを上回る中、米国とイランの間で軍事行動が再開され、売りが加速した。 原油価格の動きは、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長によるジャクソンホール講演を受けて金融政策の見通しを再評価していた矢先に、インフレリスクをさらに高めたとReuters が報じた。
主要市場で債券利回りが上昇
日本の2年物国債利回りは31年ぶりの高水準に達し、インフレ圧力が日銀をより引き締め的な政策路線にとどめる可能性があるとの見方を反映した。欧州では、ドイツとフランスの2年物国債利回りが2024年以来の高水準に上昇した。
欧州のイールドカーブ全体に圧力はさらに広がった。ユーロ圏の長期債利回りは15年以上ぶりの高水準に達し、ここ数週間で勢いを増している借入コストの広範な上昇が続いている。
今回の原油ショックは、債券投資家がより高い利回りを要求する新たな理由となった。エネルギー価格の上昇は輸送、製造、消費者向けコストに波及し、中央銀行がインフレを持続的に抑制する取り組みを難しくする可能性がある。
欧州中央銀行（ECB）は9月 9～10日の会合で利上げを行うと広く予想されており、政府債務への圧力がさらに高まっている。
FRBの利上げ観測が売り圧力を強める
金融政策の再評価は米国にも及んでいる。市場では現在、9月にFRBが利上げする確率をおよそ60%と見込んでおり、先週の50%未満から上昇した。
Warsh氏のジャクソンホールでの発言 は、インフレが高止まりすればFRBがより積極的に対応する可能性があるとの見方を強めた。Barclaysは現在、9月と12月の双方で0.25ポイントの利上げを予想している一方、一部のエコノミストは引き続き12月が利上げ開始時期としてより可能性が高いとみている。
株式市場も同様の慎重姿勢を示したが、債券ほどの規模の動きにはならなかった。欧州のSTOXX 600は約0.2%下落し、米国株先物も小幅に下落した。一方、金は1月以来で最も好調な月間パフォーマンスに向かっていた。
利回り上昇で市場の緊張が高まる
エネルギー価格の上昇と中央銀行のタカ派的な見通しが重なることで、インフレリスクが強まれば債券はさらなる売りにさらされる。ブレント原油の90ドル超 は特に重要だ。エネルギーショックが長期化すれば、物価上昇圧力が今後も緩和し続けるとの前提が揺らぐ可能性があるためだ。
投資家にとって次の焦点は、利回り上昇が一時的な地政学的ショックにすぎないのか、それとも世界的な金利のより持続的な再評価の始まりなのかという点だ。
以前、米財務長官ベッセント氏がG20に中国への圧力強化を求めている ことを取り上げた。
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