マクロ・地政学的圧力が重し、Wall Street決算に「材料出尽くし」売りのリスク

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Hlib Chabaniuk

3 時間前

マクロ・地政学的圧力が重し、Wall Street決算に「材料出尽くし」売りのリスク — Wall Street、高リスクの決算週に突入

米国の決算シーズンは、10月でも特に多忙な週を迎えようとしています。しかし市場センチメントが悪化する中、企業決算が好調でも、株価の持続的な上昇につながるとは限りません。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

Netflix、GE Aerospace、General Motorsが決算発表の先陣を切る

米国の決算シーズンは10月19日～23日に本格化し、テクノロジー、金融、資本財、エネルギーの各分野で決算発表が予定されています。Earnings Whispersのカレンダーによると、 Fifth Third BancorpとCleveland-Cliffsが月曜日に発表し、続く10月20日火曜日にはGE Aerospace、General Motors、RTX、3M、Netflixが決算を発表します。

Netflixは取引終了後に決算を発表する予定で、投資家はストリーミング事業の成長と広告事業の業績を改めて見極めることになります。

10月21日水曜日は、大手テクノロジー企業にとって特に重要な日となります。Tesla、Meta、IBM、Texas Instrumentsが取引終了後に決算を発表するためです。10月22日木曜日にはProcter & Gamble、Lockheed Martin、Comcast、Blackstone、Newmontへと焦点が移り、American ExpressとSLBは10月23日金曜日に決算発表を予定しています。

TeslaとMetaの2社は、AIへの投資計画と将来の利益見通しがテクノロジーセクター全体に影響を及ぼす可能性があるため、特に厳しく注目されるとみられます。

インフレとFedの不透明感が好決算を覆い隠す可能性

企業決算は、厳しさを増すマクロ経済環境の中で発表されています。米国の総合インフレ率は9月に前年比3.7%へと上昇し、予想の3.6%を上回りました。コアCPIは2.6%でした。このデータを受け、Federal Reserveが金融政策をさらに引き締める必要があるとの懸念が再燃しました。

Fedの次回会合は10月27日～28日に予定されています。そのため、投資家がより高い金利を織り込み続ければ、四半期決算が好調でも後景に退く可能性があります。

イランを巡る緊張がエネルギー市場の変動を高める中、原油も引き続き圧力要因の一つとなっています。Traders Unionによると、 Brent Crudeは10月16日に1バレル110ドルを上回り、5カ月ぶりの高値を付けた後、109.86ドルで取引を終えました。

米国によるイランへの追加攻撃を巡る懸念を、Donald Trumpが11月3日前の中間選挙を前に否定した後も、情勢がエスカレートする恐れは原油価格の重要な要因であり続けます。原油高が長期化すれば、インフレが高止まりし、Fedの金融政策を緩和方向へ転換することが一段と難しくなる可能性があります。

最近の低下にもかかわらず、Treasury利回りは高水準を維持

米国債利回りは最近のピークから低下したものの、歴史的な基準では依然として高水準にあります。10月16日時点で、10年債利回りは約5.1%まで低下し、30年債利回りは約5.44%でした。

数年ぶりの高水準への急上昇を受け、債券ファンドには多額の資金が流入し、債券と株式の競争が強まりました。株式にとっては、これがバリュエーションのさらなる逆風となります。利回りの上昇は比較的安全な資産の魅力を高める一方、将来キャッシュフローに適用される割引率も押し上げます。

高いバリュエーションで取引されるテクノロジー企業は、企業価値の大部分が将来の利益成長への期待に依存しているため、特に影響を受けやすい状況です。したがって、最近の利回り低下は一部の圧力を和らげるものの、株式のさらなるバリュエーション調整リスクをなくすものではありません。

決算期待にマクロ圧力が重なり、「材料出尽くし」売りのリスクが拡大

こうした背景から、来週に向けた主なリスクの一つとして「材料出尽くし」反応が浮上しています。Tesla、Meta、Netflixなどの大手企業が売上高や利益の予想を上回っても、株価の上昇反応は短命に終わる可能性があります。特に経営陣が慎重な業績見通しを示したり、支出拡大を示唆したりすれば、投資家は決算後の上昇局面で利益を確定する可能性があります。

つまり、市場は表面的な決算数値だけに注目するわけではありません。需要、利益率、設備投資に関するガイダンスも、発表された数値と同じくらい重要になる可能性があります。

インフレがなお高止まりし、原油価格が高く、Treasury利回りも高水準にある中、好決算だけではさらなる上昇局面を維持するのに十分でない可能性があります。米国株のより持続的な回復には、企業ファンダメンタルズだけでなく、マクロ経済環境全体の改善も必要になるとみられます。

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