GOOGL은 2026년 1분기 매우 견실한 실적을 발표하며 현재 초대형 기술주 중 가장 뛰어난 성과를 보이는 기업 중 하나가 되었습니다. 이 회사는 약 1,100억 달러의 매출(전년 동기 대비 22% 증가)을 기록했으며, 특히 구글 클라우드의 성장률이 약 63%로 가속화되며 가장 눈에 띄는 호재를 안겨주었습니다.
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시장은 특히 4,600억 달러를 넘어선 클라우드 수주 잔고에 깊은 인상을 받았습니다. 애널리스트들은 이를 기업 고객들의 지속적인 장기 AI 수요 신호로 해석하고 있습니다. 실적 발표 이후 40명 이상의 애널리스트가 목표 주가를 상향 조정했으며, J.P. 모건은 알파벳을 다시 한번 '최고의 종합 추천 종목'으로 선정했습니다.
중대한 전환점 — 구글, AI 경쟁에서 우위를 점하기 시작하다
2024~2025년 당시 시장은 ChatGPT와 AI 기반 검색이 구글 검색을 위협할까 우려했습니다. 하지만 이러한 전망은 현재 급격히 바뀌고 있습니다. 알파벳은 'AI 개요(AI Overviews)'와 '제미니(Gemini)'가 검색 매출을 잠식하는 것이 아니라, 오히려 검색 쿼리량을 늘리고 수익화를 개선하고 있다고 주장합니다.
순다르 피차이 CEO에 따르면, 검색 쿼리는 사상 최고치를 기록했으며, 제미니는 회사의 AI 생태계를 지탱하는 핵심 축이 되었습니다. 분석가들은 검색, 클라우드, TPU 칩, 안드로이드, 유튜브, 자체 개발 모델을 포함한 전체 스택에 대한 통제력을 바탕으로 한 구글의 ‘풀스택 AI 우위’를 점점 더 강조하고 있다.
하지만 시장은 막대한 투자에 따른 위험 요소를 점차 가격에 반영하기 시작하고 있다
현재 가장 큰 우려는 자본 지출의 급격한 증가다. 알파벳은 2026년에 AI 인프라, 데이터 센터, TPU 클러스터에 1,750억~1,850억 달러를 투자할 계획이다.
일부 애널리스트들은 시장이 이러한 투자가 마진에 미치는 영향을 여전히 과소평가하고 있다고 본다. 구글이 고마진 광고 사업에서 자본 집약적인 AI 인프라 기업으로 전환하고 있다는 견해가 점점 더 확산되고 있다.
동시에, 이러한 투자가 바로 마이크로소프트/오픈AI 및 아마존에 대항할 장기적인 경쟁 우위를 구축해 줄 것이라는 낙관론도 제기되고 있다.
반독점 압박은 여전히 주요 장기적 위험 요인
규제 압력 또한 강화되고 있다. 미국 법무부(DOJ)는 독점 계약 제한 및 경쟁사와의 데이터 공유 의무화 조치를 포함해 구글의 검색 사업에 대한 반독점 조치를 지속하고 있다.
규제 당국의 감시는 이미 제미니(Gemini)를 포함한 AI 제품으로 확대되고 있다. 현재 시장은 이러한 위험 요소를 관리 가능한 수준으로 보고 있지만, 이는 알파벳(Alphabet)에 대한 주요 장기 약세 요인으로 남아 있다.
그럼에도 불구하고 애널리스트들의 전반적인 전망은 여전히 긍정적이다. 앞서 '구글, 심리적 저항선인 400달러 수준 근방에서 지지'에서 언급했듯이, 시장은 구글을 AI 혁명의 패자가 아닌 주요 수혜자 중 하나로 보는 시각이 점차 확산되고 있다.
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