국내 반도체 압축 ETF, 신용거래 급증에 시장 리스크 부각

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Ciaran Ryan

09.06.2026

국내 반도체 압축 ETF, 신용거래 급증에 시장 리스크 부각 — ETF 쏠림, 리스크 부각

국내 증시 변동성이 커지는 가운데 개인투자자들이 소수 반도체 종목에 집중 투자하는 ETF로 몰리면서 위험 경계감이 커지고 있다. 분산투자 수단으로 여겨지던 ETF가 실제로는 압축형 구조와 신용거래가 결합된 고위험 투자 수단으로 바뀌고 있다는 지적이 나온다.

하이라이트

KODEX AI반도체 TOP2 Plus ETF의 신용융자 잔고가 4월 30일 60억4871만원에서 6월 8일 236억2911만원으로 약 4배 급증했다.
삼성전자·SK하이닉스·삼성전기 비중이 80% 이상인 압축형 구조로, 신용거래 집중 시 실질 레버리지 노출 및 변동성 위험이 확대된다.
5일과 8일 코스피 조정 구간의 반대매매 규모가 305억3260만원에 달하며, 압축형 ETF와 신용거래 결합이 시장 변동성 리스크를 부각시킨다.

반도체 압축 ETF 신용잔고 확대

매일경제 보도에 따르면 코스콤 집계 기준 8일 현재 'KODEX AI반도체 TOP2 Plus' ETF의 신용융자 잔고는 236억2911만원으로, 4월 30일 60억4871만원 대비 거의 4배로 늘었다. 올해 1월 말 16억9224만원 수준이던 잔고가 지난달부터 가파르게 증가하면서 개인투자자의 레버리지성 자금이 집중되는 흐름이 뚜렷해지고 있다.

이 상품은 기초자산 수익률을 그대로 추종하는 1배 ETF이지만, 삼성전자와 SK하이닉스, 삼성전기 비중이 높은 압축형 구조를 갖고 있다. 투자자가 40%만 자기자금으로 넣고 매수할 경우 체감 레버리지는 2.5배 수준으로 커져, 외형상 일반 ETF여도 실제 위험 노출은 고집중 반도체 레버리지 투자에 가까워진다.

소수 종목 중심 ETF 가운데서도 KODEX AI반도체 TOP2 Plus는 개인의 빚투 수요가 가장 강하게 몰리는 상품으로 거론된다. 5월 결제 기준 신용잔고 증가액은 149억5000만원으로 ETF 가운데 가장 컸고, 일반 개인 순매수에서는 상대적으로 덜 집중된 'SOL AI반도체 TOP2 Plus'가 앞섰지만 신용거래에서는 KODEX 상품으로 쏠림이 더 강하게 나타난다.

증시 조정 국면서 반대매매 부담

문제는 상품의 외형과 실제 투자 위험이 다르다는 점이다. ETF는 통상 여러 종목에 분산 투자하는 상품으로 인식되지만, 상위 3개 종목 비중이 80%를 넘으면 사실상 개별 종목 묶음에 가깝고 같은 업종 대형주가 동시에 흔들릴 때 변동성이 한꺼번에 확대될 수 있다.

SOL AI반도체 TOP2 Plus 역시 삼성전자, SK하이닉스, 삼성전기 비중이 68.34%에 이르는 압축형 ETF다. 다만 빚을 내 투자하는 자금은 세 종목 집중도가 더 높은 KODEX AI반도체 TOP2 Plus로 더 빠르게 이동하고 있어, 시장에서는 규제 사각지대에 대한 우려도 커지고 있다.

신용거래를 활용해 100만원어치를 40만원 자기자본으로 매수한 경우 담보유지비율이 적용되면 평가금액이 84만원으로 떨어지는 시점에 곧바로 반대매매 위험 구간에 진입한다. ETF 가격 기준으로는 16% 하락에 해당하며, 최근처럼 삼성전자와 SK하이닉스, 삼성전기 같은 대형 반도체주가 동시에 조정받는 장세에서는 충분히 현실화할 수 있는 수준이다.

실제로 최근 증시 조정 과정에서 반대매매 부담은 수치로도 드러난다. 코스피가 조정된 5일과 8일의 반대매매 규모는 305억3260만원에 달해, 압축형 ETF에 신용거래가 결합될 경우 시장 변동성을 더 키울 수 있다는 경고가 나온다.

당사 이전 기사에서는 코스피 급락 구간에서 신용거래 융자 잔고가 높은 수준을 유지하는 가운데 반대매매 규모가 급증하며 추가 매물 압박이 커질 수 있다는 점을 짚었습니다. 특히 급락이 반대매매를 부르고, 반대매매가 다시 하락 압력을 키우는 악순환 가능성과 함께 단기 변동성이 확대된 시장 환경을 정리했습니다.

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