GPU 경쟁에 대한 우려로 엔비디아 주가 2.6% 하락

현재 엔비디아는 52주 최고가인 212달러에서 15% 가까이 하락하여 50일선과 100일선을 포함한 주요 이동평균선을 하향 돌파했으며, 200일 이동평균선은 현재 173~175달러 부근에 근접해 있습니다. 이러한 기술적 붕괴는 단기 약세 압력을 높였으며, RSI와 같은 모멘텀 지표가 과매도 수준으로 하락하는 추세입니다. 그러나 200일 이평선 부근은 역사적으로 강한 수요 구간으로 작용해 왔기 때문에 매수세가 재개될 경우 기술적 반등의 발판이 될 수 있습니다.

기술적으로 175달러 영역은 단기 지지선으로 작용하고 있으며, 지난 몇 번의 거래 세션 동안 176~178달러 사이에서 약간의 통합이 있었습니다. 그 아래로는 10월 중순과 4월의 가격 움직임과 일치하는 165~167달러 구간이 더 강력한 구조적 지지선으로 작용하고 있습니다. 상승 저항선은 185달러, 그 다음으로는 195달러, 심리적 마지노선인 200달러입니다.

엔비디아 주가 역학 (2025년 10월 - 2025년 12월). 출처: TradingView

금요일 세션에서 1억 2,100만 주 이상이 거래되는 등 거래량은 여전히 증가세를 유지하고 있으며, 이는 저조한 거래량보다는 기관의 포지셔닝 전환을 의미합니다. RSI는 40 아래로 하락하여 주식이 약 과매도 영역에 진입하고 있음을 나타냅니다. MACD는 약세 영역으로 진입했지만 아직 크게 벗어나지 않아 매수세가 유입될 경우 단기 반전 가능성을 시사하고 있습니다.

견고한 펀더멘털에도 불구하고 AI 버블 우려가 투자심리를 짓누르고 있습니다.

최근 엔비디아 주가의 하락은 부문별 및 광범위한 거시경제적 우려가 복합적으로 작용한 결과입니다. 주요 촉매제는 2025년 상반기까지 엔비디아를 포함한 몇몇 대형 기술주들이 가파른 상승세를 보인 후 'AI 버블'에 대한 우려가 커진 것이었습니다. 트레이더들은 AI 칩 모멘텀의 피로감 조짐과 구글이 새로운 AI 모델과 지원 TPU 아키텍처를 공개하면서 잠재적으로 클라우드 GPU 시장에서 엔비디아의 지배력을 위협할 수 있다는 우려에 따라 상승세를 고정시켰습니다.

그러나 이러한 우려는 과장된 것일 수 있습니다. 구글의 개발에도 불구하고 마이크로소프트 애저나 아마존 웹 서비스와 같은 주요 클라우드 제공업체가 엔비디아의 플랫폼에서 벗어나고 있다는 구체적인 징후는 아직 없습니다. 오히려 여러 보고서에 따르면 2026년 중반까지 주문이 예약된 것으로 알려진 Nvidia의 Hopper와 곧 출시될 Blackwell GPU에 대한 장기 조달 계약이 계속되고 있는 것으로 확인되었습니다.

엔비디아의 최신 수익 보고서에 따르면 3분기 매출은 데이터센터 비즈니스의 지속적인 강세에 힘입어 전년 동기 대비 62%, 전 분기 대비 22% 증가한 570억 달러를 기록했습니다. 총 마진은 GAAP 73.4%, 비GAAP 73.6%로 높은 수준을 유지했으며, 이는 호퍼 및 블랙웰 GPU의 강력한 가격 및 규모 이점을 반영한 것입니다. 회사는 미국과 아시아 태평양 지역의 하이퍼스케일러와 기업의 꾸준한 AI 인프라 수요를 언급하며 긍정적인 4분기 전망을 발표했습니다.

165달러의 하방 리스크 대 210달러의 반등 가능성

기본 시나리오에서는 AI 수요가 안정적으로 유지되고 대형 고객이 엔비디아에서 이탈하지 않는다고 가정하면 2026년 1분기까지 주가가 200~210달러대로 반등할 수 있습니다. 이 시나리오는 이전의 지지-저항 구간으로의 복귀를 반영하며 안정적인 기관 수요를 가정합니다.

AI 데이터 센터 인프라의 추가 확장, 2026년 초의 견조한 실적, 매크로 심리의 개선이 포함된 강세 시나리오에서는 2분기 말에는 NVDA가 230달러 또는 240달러까지 상승할 수 있습니다. 이를 위해서는 고성장 기술 분야로 자본이 다시 한 번 이동하고 AI GPU 분야에서 Nvidia의 지배력이 여전히 도전받지 않고 있다는 것이 확인되어야 할 것입니다.

엔비디아는 4조 5천억 달러에 달하는 시가총액을 방어하는 내부 메모에서 밸류에이션 우려를 언급 하면서 새로운 블랙웰 칩의 마진이 낮아지고 보증 비용이 높아질 것이라는 점을 인정했습니다. 이 회사는 이러한 압박을 초기 제품 주기에서 흔히 나타나는 현상이라고 설명했지만, 이 공개는 AI 경쟁이 치열해지는 가운데 수익 모델의 지속 가능성에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰습니다.

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