SK Hynix debuterer på Nasdaq: Største amerikanske emisjon av et utenlandsk selskap

​SK Hynix er notert på Nasdaq og har hentet 26,5 milliarder dollar. Avtalen satte ny rekord for utenlandske selskaper i det amerikanske markedet. Men vil noteringen hjelpe den sørkoreanske minnebrikkeprodusenten med å konkurrere mot sine rivaler?

Denne artikkelen ble oversatt fra originalen. Les den opprinnelige versjonen av vår korrespondent her.

En ny rekord i det amerikanske markedet

SK Hynix solgte 177,9 millioner American depositary receipts på Nasdaq til 149 dollar per stykk, noe som hentet inn 26,5 milliarder dollar. Hvert bevis representerer en tiendedel av en ordinær aksje omsatt i Seoul.

Avtalen ble det største førstegangsaksjesalget i USA av et utenlandsk selskap. Ifølge Bloomberg, overgikk SK Hynix Alibabas USA-debut og fullførte det tredje største aksjesalget i global historie.

Loading...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Etterspørselen oversteg tilbudet betydelig. Investorer sendte inn ordrer verdt nesten 200 milliarder dollar, mer enn syv ganger størrelsen på emisjonen. Selskapet tilbød ikke verdipapirene med rabatt. Emisjonskursen lå omtrent 3 % over verdien av tilsvarende antall SK Hynix-aksjer ved børsslutt i Seoul torsdag.

Handelen med bevisene begynte på Nasdaq Global Select Market under den midlertidige tickeren SKHYV. Verdipapirene forventes å starte ordinær handel under tickeren SKHY den 13. juli. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs og JPMorgan ledet emisjonen. Banker og meglerhus involvert i avtalen tjente nesten 260 millioner dollar i gebyrer.

Hvorfor investorer støttet SK Hynix

Hovedårsaken til den sterke etterspørselen er SK Hynix’ posisjon i markedet for kunstig intelligens-minne. Selskapet er den største leverandøren av high-bandwidth memory, eller HBM, som brukes i mange systemer for trening og kjøring av AI-modeller.

SK Hynix hadde en andel på 57 % av det globale HBM-markedet målt i omsetning i fjerde kvartal 2025, ifølge Counterpoint Research. Analytikere forventer at selskapet vil beholde mer enn halvparten av markedet i 2026, selv om Samsung og Micron fortsetter å utvide produksjonen.

SK Hynix beveget seg inn i dette segmentet tidligere enn sine hovedkonkurrenter og ble en nøkkelleverandør til Nvidia, den største kjøperen av HBM. I juni kunngjorde Nvidia og SK Hynix et flerårig partnerskap etter et besøk i Sør-Korea av Nvidia-sjef Jensen Huang.

«Den fordelen har posisjonert SK Hynix som en av de største mottakerne av den raske veksten i AI-infrastruktur,» sa TrendForce-analytiker Ellie Wang.

Boomen strekker seg utover HBM. Økende etterspørsel fra datasentre har også presset opp prisene på konvensjonelt minne som brukes i smarttelefoner, datamaskiner, biler og medisinsk utstyr. Mer enn 75 % av SK Hynix’ inntekter kommer fra RAM, inkludert HBM. Selskapet produserer også NAND-flashminne og hadde omtrent 19 % av det markedet i første kvartal.

Hvorfor SK Hynix-aksjer handles lavere enn rivalene

Til tross for lederskapet innen HBM, har SK Hynix lenge blitt handlet til en lavere verdsettelse enn sine amerikanske konkurrenter. Ifølge LSEG er selskapets 12-måneders forward P/E-forhold omtrent 4,8. Micron handles til rundt 6,6 ganger forventet inntjening, mens bransjens median ligger på 29,8.

Dette gapet knyttes ofte til den såkalte «Korea-rabatten». Sørkoreanske selskaper handles generelt til lavere verdsettelser enn globale konkurrenter på grunn av komplekse konglomeratstrukturer, bekymringer rundt eierstyring og begrenset tilgang for utenlandske investorer til det innenlandske markedet.

Nasdaq-noteringen gjør SK Hynix-aksjer enklere å kjøpe for amerikanske fond og lar investorer handle dem i kjente åpningstider.

«ADR-noteringen gir amerikanske og globale investorer som ikke har tilgang til lokale koreanske aksjer, muligheten til å kjøpe aksjer direkte i den globale lederen innen HBM for første gang,» sa porteføljeforvalter Richard Clode i Janus Henderson.

Analytikere mener noteringen kan bringe SK Hynix’ verdsettelse nærmere Microns, selv om det vil være vanskelig å eliminere rabatten fullstendig.

Hvor pengene vil gå og hvilke risikoer som gjenstår

Hvordan planlegger selskapet å bruke kapitalen det har hentet? Inntektene fra emisjonen vil hjelpe SK Hynix med å finansiere nye fabrikker og utstyr. For eksempel bygger selskapet et anlegg til 4 milliarder dollar i Indiana som vil fokusere på avansert pakking av HBM-brikker. Prosjektet skal etter planen stå ferdig i 2028. SK Hynix forventer også å motta opptil 458 millioner dollar i tilskudd og opptil 570 millioner dollar i lån under CHIPS and Science Act.

Loading...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Mesteparten av investeringene vil forbli i Sør-Korea. Selskapet planlegger å investere hundrevis av milliarder dollar i nye produksjonsklynger, inkludert et anlegg i Yongin verdt rundt 390 milliarder dollar. Innen utgangen av 2027 har SK Hynix også til hensikt å bruke rundt 7,8 milliarder dollar på EUV-litografimaskiner, som hver kan koste opptil 400 millioner dollar.

Hovedrisikoen er minnemarkedets sykliske natur. Tidligere har kraftige økninger i etterspørsel ofte ført til overtilbud, fallende priser og tap for produsentene. Konkurransen intensiveres også: Samsung og Micron utvider HBM-produksjonen, noe som kan presse SK Hynix’ markedsandel ned til så lavt som 40 %.

Hva Nasdaq-noteringen kan endre

En Nasdaq-notering gir SK Hynix direkte tilgang til amerikanske investorer og kan bidra til å tette verdsettelsesgapet mot Micron. Selskapet har allerede vist at markedet er villig til å betale for dets lederskap innen HBM: etterspørselen i emisjonen nærmet seg 200 milliarder dollar, og bevisene ble solgt med en premie sammenlignet med de Seoul-noterte aksjene.

Videre vekst vil imidlertid ikke avhenge av selve noteringen, men av SK Hynix’ evne til å utvide produksjonen og bevare sitt teknologiske forsprang. Hvis Samsung og Micron trapper opp HBM-produksjonen raskere, eller hvis minnemarkedet vender tilbake til overtilbud, kan selskapets aksjer komme under press.