Zal Bitcoin concurreren met goud als reserve-activum voor centrale banken?

​Ray Dalio gelooft niet in de vooruitzichten van Bitcoin als reserve-activum. Hoewel BTC al lang deel uitmaakt van de portefeuille van de legendarische belegger, is hij van mening dat deze cryptovaluta niet geschikt is voor centrale banken. Niet iedereen is het echter eens met deze beoordeling.

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Waarom Dalio twijfelt aan Bitcoin

Ray Dalio’s grootste zorg over Bitcoin is de transparantie. Wat BTC-voorstanders een voordeel noemen, kan een probleem zijn voor centrale banken. Immers, alle transacties op het netwerk worden vastgelegd op een openbare blockchain, en de beweging van fondsen kan bijna in realtime worden gevolgd.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Formeel zijn Bitcoin-adressen niet gekoppeld aan de namen van hun eigenaren. Ze zijn echter pseudoniem, niet volledig anoniem. Analysebedrijven en wetshandhavingsinstanties hebben allang geleerd hoe ze wallets kunnen koppelen aan specifieke gebruikers, bedrijven of organisaties.

Voor een centrale bank is dit een bijzonder gevoelige kwestie. Als een staat begint met het accumuleren of verplaatsen van grote hoeveelheden BTC, zal de markt dit veel sneller opmerken dan in het geval van goud of traditionele reserve-activa. Volgens Dalio is dit de reden waarom centrale banken geen haast hebben om Bitcoin als een volwaardige reserve te beschouwen.

Er is ook een ander probleem. Bitcoin gedraagt zich nog vaak anders dan een veilige haven. Dalio wijst op de hoge correlatie met de Nasdaq en technologieaandelen. Met andere woorden, tijdens perioden van stress kan BTC niet los van de aandelenmarkt bewegen, maar juist samen ermee.

Tegen deze achtergrond behoudt goud zijn belangrijkste voordeel: een lange geschiedenis, een diepe markt en erkenning binnen het mondiale financiële systeem. Het is al decennia lang onderdeel van de reserves van centrale banken, terwijl Bitcoin nog te jong, volatiel en politiek controversieel is voor dergelijke instellingen.

Waarom de markt toch voor BTC kiest

Niet iedereen is het eens met de beoordeling van Dalio. Een van de bekendste macro-beleggers van Wall Street, Paul Tudor Jones, noemt Bitcoin daarentegen een van de beste instrumenten om te beschermen tegen inflatie. Volgens hem was het na de massale monetaire expansie in 2020 duidelijk dat de vraag naar defensieve activa zou stijgen, en BTC bleek de beste gok onder hen.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Het belangrijkste argument van Jones is de schaarste van Bitcoin. De uitgifte van BTC is beperkt tot 21 miljoen munten, en er moeten er nog minder dan 1 miljoen worden gedolven. Goud daarentegen verhoogt zijn aanbod elk jaar met enkele procenten. Daarom geloven Bitcoin-voorstanders dat het op de lange termijn een hardere inflatiehedge zou kunnen worden dan het traditionele edelmetaal.

Het marktgedrag ondersteunt deze visie ook. Volgens JPMorgan zijn sommige beleggers na het conflict met Iran begonnen hun defensieve handel te verschuiven van goud naar Bitcoin. Volgens The Block hebben Bitcoin ETF's voor de derde achtereenvolgende maand instroom geregistreerd, terwijl goud ETF's nog steeds herstellen van uitstroom.

De eerste test voor centrale banken

Het belangrijkste voorbeeld dat laat zien dat het Bitcoin-debat de private markt al is ontstegen, is Tsjechië. De gouverneur van de Tsjechische Nationale Bank, Aleš Michl, sprak zich op de Bitcoin 2026-conferentie direct uit voor het feit dat centrale banken BTC als onderdeel van hun reserves zouden moeten overwegen. Volgens hem moeten financiële toezichthouders verder denken dan traditionele activa als ze portefeuilles voor de toekomst willen opbouwen.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

De Tsjechische Nationale Bank is al verder gegaan dan de meeste van haar sectorgenoten. In januari 2025 stelde Michl voor het eerst voor om Bitcoin te overwegen als instrument voor reservediversificatie, stond later toe om tot 5% van de reserves aan BTC toe te wijzen, en kreeg vervolgens goedkeuring van de raad van bestuur voor een diepere analyse. In november 2025 kocht de CNB digitale activa voor een testportefeuille die Bitcoin bevatte.

Op Bitcoin 2026 verwees Michl naar de interne analyse van de bank. Volgens hem beheert de Tsjechische centrale bank ongeveer $180 miljard aan reserves, en het toevoegen van slechts 1% BTC zou het verwachte rendement van de portefeuille kunnen verhogen terwijl het algehele risico ongeveer gelijk blijft. De verklaring is simpel: Bitcoin heeft een lage correlatie met andere reserve-activa, wat betekent dat het kan werken als een diversificatie-instrument.

De VS zet in op een strategische reserve

Een ander belangrijk signaal komt uit de Verenigde Staten. De regering van Donald Trump promoot het idee van een strategische Bitcoin-reserve, terwijl wetgevers werken om dit in de wet te verankeren. Dit is niet hetzelfde als de deviezen- en goudreserves van de Federal Reserve, maar het feit alleen al dat een dergelijke discussie plaatsvindt, laat zien dat Bitcoin steeds vaker wordt gezien, niet alleen als een marktactivum, maar ook als onderdeel van een staatsfinanciële strategie.

De reserve zal naar verwachting gebaseerd zijn op BTC die de Amerikaanse overheid al op de balans heeft staan en die is verkregen via strafrechtelijke of civielrechtelijke verbeurdverklaringen. Het initiatief zou echter verder kunnen gaan. De American Reserves Modernization Act zou de aankoop van 1 miljoen BTC over vijf jaar mogelijk maken met behulp van "budgetneutrale strategieën".

Vooralsnog is dit meer een politieke kwestie dan een zaak voor de centrale bank. Maar dergelijke beslissingen kunnen geleidelijk veranderen hoe overheden tegen Bitcoin aankijken. Als de VS wettelijk een strategische BTC-reserve vastlegt, zal het voor andere landen en toezichthouders moeilijker worden om de cryptovaluta puur als een speculatief instrument te zien.

Dalio heeft dus gelijk over één ding: Bitcoin is nog niet het nieuwe goud voor centrale banken geworden. Volatiliteit, blockchain-transparantie, cyberrisico's en de korte geschiedenis in vergelijking met goud staan nog steeds in de weg. Maar de markt, het Tsjechische voorbeeld en de stappen van de VS laten zien dat BTC al op weg is naar de status van reserve-activum. Hoogstwaarschijnlijk zal het in de komende jaren goud niet vervangen, maar kan het er een plaats naast innemen.