Czy 4-letni cykl Bitcoina się skończył? Halving kontra siła instytucji

Uwaga redakcyjna: Chociaż przestrzegamy ścisłej integralności redakcyjnej, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów. Oto wyjaśnienie, w jaki sposób zarabiamy pieniądze. Żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem.

Tradycyjny 4-letni cykl Bitcoina – napędzany przez halvingi ograniczające emisję nowych monet – może tracić na znaczeniu, gdy kapitał instytucjonalny przekształca zachowania rynkowe. Analitycy zauważają, że halvingi mają obecnie mniejszy wpływ na podaż, podczas gdy ETF-y i czynniki makroekonomiczne wywierają większy wpływ na ruchy cen. Zamiast powtarzalnych, przewidywalnych wzorców hossy i bessy, Bitcoin wydaje się ewoluować w bardziej dojrzały, płynnościowy aktyw, którego wyniki coraz bardziej odzwierciedlają globalne rynki finansowe.

W całej historii rynku kryptowalut wszystko miało tendencję do poruszania się w czteroletnich cyklach wokół halvingów Bitcoina. To zaprogramowany element polityki emisyjnej bitcoina, w której ilość nowych bitcoinów tworzonych co 210 000 bloków, czyli mniej więcej co cztery lata przy założonym czasie bloku dziesięciu minut, jest zmniejszana o połowę.

Warto zauważyć, że ten aspekt polityki monetarnej bitcoina zwykle kontroluje ruchy całego rynku kryptowalut, a nie tylko samego bitcoina. Chociaż inne aktywa kryptowalutowe mają własną wewnętrzną dynamikę, to jednak w dłuższej perspektywie wciąż podążają za światowym liderem i największą kryptowalutą.

Na przykład, Ethereum (ETH) radziło sobie dość słabo w okresie poprzedzającym finalizację przejścia na proof-of-stake we wrześniu 2022 roku, mimo deflacyjnych efektów tej zmiany dla samego aktywa ETH. Powinno to być postrzegane jako pozytywny rozwój dla dynamiki podaży ETH, ale hossa na bitcoinie zakończyła się po osiągnięciu szczytu w okolicach 69 000 USD w listopadzie 2021 roku i pociągnęła za sobą resztę rynku kryptowalut, gdy ostatecznie spadła poniżej 20 000 USD rok później – mniej więcej w czasie ogłoszenia upadłości giełdy FTX.

Biorąc to wszystko pod uwagę, wielu analityków zgadza się obecnie że czteroletni cykl kryptowalut skoncentrowany wokół halvingów Bitcoina dobiega końca. Wynika to z dwóch głównych czynników: same halvingi mają coraz mniejszy wpływ na tempo emisji bitcoina, a napływ kapitału instytucjonalnego jest po prostu zbyt duży.

Halvingi mają mniejsze znaczenie

Tempo emisji nowych bitcoinów maleje z czasem, ale już znacznie spadło w porównaniu do początków. Tempo emisji bitcoina było astronomiczne, gdy sieć wystartowała, co było konieczne dla aktywa przechodzącego od zera do kilku milionów jednostek w ciągu kilku lat. Po ustabilizowaniu się na poziomie około 10% na początku lat 2010., roczna stopa emisji po ostatnim halvingu w kwietniu 2024 roku po raz pierwszy spadła poniżej 1%.

Roczna stopa inflacji podaży pieniądza Bitcoina (%), Źródło danych: Jameson Lopp

W przeszłości halvingi Bitcoina powodowały szoki podażowe na rynku, ponieważ ilość nowych bitcoinów generowanych przez górników była zmniejszana o połowę z dnia na dzień. Jednak rzeczywista zmiana tempa emisji również maleje z czasem. Pierwszy halving zmniejszył ilość nowych bitcoinów tworzonych w każdym bloku o 25, podczas gdy ostatni halving przyniósł spadek tylko o 3125 bitcoina. Dodatkowo, ten mniejszy spadek emisji odnosi się do jeszcze większej podaży istniejących bitcoinów.

Warto zauważyć, że skala każdego kolejnego dużego cyklu hossy bitcoina do tej pory – ze szczytami lokalnymi w latach 2013, 2017, 2021 i 2025 – była mniejsza niż w poprzednim cyklu, ponieważ bitcoin podąża za procesem malejących zwrotów. Co więcej, ostatni halving był pierwszym przypadkiem, gdy cena bitcoina osiągnęła nowe historyczne maksimum przed wydarzeniem halvingu (a nie w miesiącach po nim).

Miesiąc	Cena minimalna, $	Średnia cena, $	Cena maksymalna, $
Lipiec 2026	26	27	27
Sierpień 2026	27	27	28
Wrzesień 2026	29	29	30
Październik 2026	28	29	29
Listopad 2026	30	30	31
Grudzień 2026	27	27	28

Kapitał instytucjonalny wszedł na rynek

Oprócz dynamiki halvingu, na ruchy cen bitcoina wpływają obecnie znacznie większe kwoty, zwłaszcza po wprowadzeniu funduszy ETF na Bitcoina w USA. Według danych z The Block, ETF-y z USA odpowiadają obecnie za około 25% wolumenu handlu bitcoinem na rynku spot. Głównym motorem popytu instytucjonalnego jest iShares BitcoinTrust (IBIT) od BlackRock, który posiada w swoim funduszu bitcoiny o wartości ponad 90 miliardów dolarów.

Wolumeny spot ETF na Bitcoina

Skala kapitału instytucjonalnego, który wszedł na rynek, przewyższa środki, które wcześniej były kojarzone z tym sektorem, co zapewnia większą płynność i utrudnia pojedynczemu podmiotowi wpływanie na cenę w dowolnym kierunku.

Teraz, gdy bitcoin jest ściślej powiązany z tradycyjnymi rynkami, jasne jest, że kaprysy tych graczy instytucjonalnych i czynniki makroekonomiczne będą miały większy wpływ na cenę bitcoina niż jego własna dynamika podaży. Te zmienione warunki, umożliwione przez zatwierdzenie ETF-ów na bitcoina w USA, zostały opisane w raporcie Coinbase przed ostatnim halvingiem.

W miarę jak Bitcoin coraz bardziej integruje się z globalnymi rynkami finansowymi, dostęp do niezawodnych platform handlowych staje się istotnym czynnikiem zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych. Płynność, opłaty transakcyjne, dostępne instrumenty pochodne oraz standardy bezpieczeństwa mogą znacząco wpływać na efektywność handlu i zarządzanie ryzykiem. Poniższe porównanie przedstawia kilka giełd kryptowalut, na których inwestorzy mogą handlować Bitcoinem i innymi aktywami cyfrowymi na konkurencyjnych warunkach.

Najlepsze giełdy kryptowalut
	Binance	Bybit.eu	MEXC	Bitget	BingX
Konto Demo
Obsługiwane monety	415	415	2276	831	740
Min. depozyt, $		1	1	10 EUR	1
Dźwignia spot	1:10	1:1	1:5	1:10	1:1
Prowizja Spot Maker, %	0.1	0.1	0	0.1	0.1
Prowizja Spot Taker, %	0.1	0.1	0.05	0.1	0.1
TU ogólny wynik	9.1	9.2	9.1	8.65	3.03
Otwórz konto	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Zrzeczenie odpowiedzialności.

Co dalej?

Aby było jasne, czy czteroletnie cykle dla bitcoina się skończyły, wciąż nie wiadomo, ponieważ obecny cykl nie osiągnął jeszcze końcowych etapów. Niemniej jednak, obserwatorzy rynku powinni mieć lepszy obraz tego, czy cykl czteroletni będzie kontynuowany, czy też pojawi się „nowa normalność” do końca roku. W poprzednich trzech cyklach hossa odwracała się w ostatnim kwartale roku kalendarzowego w dość dramatyczny sposób.

Niektórzy teoretyzowali, że załamanie rynku firm zarządzających skarbcami aktywów cyfrowych (DAT) mogłoby tym razem spowodować gwałtowny zwrot w trendzie wzrostowym bitcoina, jednak jak dotąd nie widać większych oznak problemów w tym sektorze.

Jak wskazuje nowy wspólny raport Checkonchain i Unchained, wciąż możliwe jest, że bitcoin wzrośnie znacznie powyżej obecnego poziomu cenowego w okolicach 120 000 USD; jednak mniej jasne jest, czy typowa mania wystąpi w ostatnich miesiącach roku, czy też powolny i stabilny wzrost może potrwać poza zwykłe czteroletnie okno.

Bitcoin News

16 godziny temu Anton Kharitonov

Bitcoin pozostaje pod presją, podczas gdy rynek czeka na nowe źródło popytu

#Bitcoin

16 godziny temu Eugene Komchuk

Fundusze ETF na Bitcoina odnotowują 13. z rzędu dzień odpływów

#Bitcoin

21 godziny temu Parshwa Turakhiya

Bitcoin spada, gdy ataki Iranu w Kuwejcie i na Cieśninie Ormuz zwiększają obawy o ryzyko

#Forecast #Bitcoin

22 godziny temu Andreas Kristo

Prognoza ceny Bitcoin: Czy zakres $59 925,74–$67 998,28 się utrzyma, gdy BTC spada o 5%?

#Forecast #Bitcoin

23 godziny temu Eugene Komchuk

Bitcoin spadł poniżej 62 000 USD w obliczu likwidacji o wartości 1,5 miliarda dolarów

#crypto #Bitcoin

1 dzień temu Anton Kharitonov

Bitcoin spada poniżej kluczowych poziomów, a korekta przechodzi w fazę kapitulacji

#Bitcoin

Wszystkie wiadomości

Inwestorzy powinni przestać skupiać się na kalendarzu i zacząć zwracać uwagę na cykle płynności

Jako osoba śledząca ewolucję Bitcoina od ponad dekady, uważam, że wchodzimy w zupełnie nową fazę – definiowaną mniej przez zaprogramowaną rzadkość, a bardziej przez globalne przepływy kapitału. Czteroletni cykl był produktem młodości Bitcoina: prostą pętlą sprzężenia zwrotnego między halvingami, zainteresowaniem mediów i spekulacją detaliczną. Ten rytm działał, gdy płynność była niska, a narracje napędzały nastroje. Dziś jednak rytm rynku wyznaczają inne siły – polityka stóp procentowych, napływy do ETF-ów i strategie alokacji instytucjonalnej.

Z mojego punktu widzenia inwestorzy powinni przestać skupiać się na kalendarzu i zacząć zwracać uwagę na cykle płynności oraz apetyt na ryzyko na globalnych rynkach. Bitcoin stał się de facto aktywem makro, a jego zachowanie cenowe będzie coraz bardziej odzwierciedlać te same wzorce, które rządzą akcjami, obligacjami i złotem. To nie oznacza, że halving jest bez znaczenia – nadal wpływa na ekonomię górników i długoterminową podaż – ale jego rola jako mechanizmu wyznaczającego czas hossy i bessy słabnie.

Gdybym miał prognozować, powiedziałbym, że zmierzamy w kierunku ery, w której Bitcoin będzie handlowany bardziej jak cyfrowe złoto niż spekulacyjny zakład na technologię. Wzrost cen może stać się bardziej stabilny, mniej wybuchowy, ale też bardziej trwały. Ci, którzy oczekują kolejnego „wystrzału po halvingu”, mogą się rozczarować, ale ci, którzy dostosują się do tej strukturalnej dojrzałości, prawdopodobnie znajdą większą stabilność – i potencjalnie długoterminową szansę – w nadchodzących latach.

Wniosek

Czteroletni cykl Bitcoina, do niedawna uznawany za kluczowy wyznacznik hossy i bessy na rynku kryptowalut, traci dziś na znaczeniu wobec rosnącego wpływu kapitału instytucjonalnego oraz czynników makroekonomicznych. Przykład wzrostu udziału ETF-ów w handlu i historyczne maksimum ceny Bitcoina przed ostatnim halvingiem pokazują, że rytm tego rynku coraz bardziej wyznaczają globalne przepływy płynności, a nie zaprogramowane zmiany podaży. W rezultacie inwestorzy powinni kierować uwagę na trendy rynków finansowych i cykle płynnościowe, zamiast ślepo podążać za kalendarzem halvingów. Największym wyzwaniem i szansą będzie zrozumienie Bitcoina jako dojrzałego, cyfrowego aktywa makro, którego stabilniejszy wzrost zastępuje dawną spekulacyjną zmienność. Adaptacja do tej „nowej normalności” może okazać się kluczem do sukcesu w nadchodzących latach.

Najczęściej zadawane pytania

Jakie znaczenie mają czynniki makroekonomiczne dla ceny Bitcoina w nowej fazie rynku?

Czynniki makroekonomiczne, takie jak polityka stóp procentowych oraz globalne przepływy kapitału, coraz mocniej wpływają na cenę Bitcoina. W przeciwieństwie do wcześniejszych lat, obecnie wydarzenia z tradycyjnych rynków finansowych i sentyment inwestorów instytucjonalnych mają większe znaczenie niż same halvingi czy podaż kryptowaluty.

Czy halving Bitcoina nadal odgrywa istotną rolę w ekonomice górników?

Halving wciąż wpływa na sytuację ekonomiczną górników, ponieważ obniża ich nagrody za wydobycie i zmniejsza podaż nowych bitcoinów. Jednak w obecnych warunkach rynkowych wpływ halvingu na całą strukturę ceny Bitcoina jest mniejszy niż wcześniej ze względu na rosnącą rolę płynności i uczestnictwa instytucjonalnego.

W jaki sposób większa płynność rynkowa zmienia charakter inwestowania w Bitcoina?

Większa płynność, wynikająca z napływu inwestorów instytucjonalnych i zwiększonych obrotów, powoduje, że trudniej jest manipulować ceną Bitcoina, a ruchy wartości stają się bardziej powiązane z ogólnymi trendami rynkowymi. To sprawia, że inwestowanie w Bitcoina przypomina coraz bardziej inwestowanie w dojrzałe aktywa finansowe, z mniejszą zmiennością i bardziej przewidywalnym zachowaniem na tle globalnej gospodarki.

Jak zmienia się perspektywa długoterminowa dla inwestorów wraz z przemianą cyklu czteroletniego Bitcoina?

Wraz z przemianą cyklu czteroletniego Bitcoina pojawia się tendencja do bardziej zrównoważonego i stabilnego wzrostu cen. Zamiast gwałtownych wzrostów po halvingu, inwestorzy mogą spodziewać się bardziej umiarkowanej dynamiki, lepiej odzwierciedlającej zmiany płynności i globalne trendy ekonomiczne. To oznacza większą przewidywalność i potencjalnie dłuższe perspektywy wzrostu, jednak z mniej spektakularnymi krótkoterminowymi zyskami.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Najlepsze wybory i analizy redakcji

Handel powietrzem: Dlaczego Binance zamyka swój marketplace NFT

20 godziny temu Oleg Tkachenko

Zespół, który pracował nad tym artykułem

Kyle zaczął eksplorować Bitcoin w 2013 roku, kiedy zainteresowanie publiczne kryptowalutami dopiero zaczynało rosnąć. Na początku było to bardziej hobby.

Poznaj nasze zasady redakcyjne

5 najlepszych brokerów