Czy 4-letni cykl Bitcoina się skończył? Halving kontra siła instytucji

Uwaga redakcyjna: Chociaż przestrzegamy ścisłej integralności redakcyjnej, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów. Oto wyjaśnienie, w jaki sposób zarabiamy pieniądze. Żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem.

Tradycyjny 4-letni cykl Bitcoina – napędzany przez halvingi ograniczające emisję nowych monet – może tracić na znaczeniu, gdy kapitał instytucjonalny przekształca zachowania rynkowe. Analitycy zauważają, że halvingi mają obecnie mniejszy wpływ na podaż, podczas gdy ETF-y i czynniki makroekonomiczne wywierają większy wpływ na ruchy cen. Zamiast powtarzalnych, przewidywalnych wzorców hossy i bessy, Bitcoin wydaje się ewoluować w bardziej dojrzały, płynnościowy aktyw, którego wyniki coraz bardziej odzwierciedlają globalne rynki finansowe.

W całej historii rynku kryptowalut wszystko miało tendencję do poruszania się w czteroletnich cyklach wokół halvingów Bitcoina. To zaprogramowany element polityki emisyjnej bitcoina, w której ilość nowych bitcoinów tworzonych co 210 000 bloków, czyli mniej więcej co cztery lata przy założonym czasie bloku dziesięciu minut, jest zmniejszana o połowę.

Warto zauważyć, że ten aspekt polityki monetarnej bitcoina zwykle kontroluje ruchy całego rynku kryptowalut, a nie tylko samego bitcoina. Chociaż inne aktywa kryptowalutowe mają własną wewnętrzną dynamikę, to jednak w dłuższej perspektywie wciąż podążają za światowym liderem i największą kryptowalutą.

Na przykład, Ethereum (ETH) radziło sobie dość słabo w okresie poprzedzającym finalizację przejścia na proof-of-stake we wrześniu 2022 roku, mimo deflacyjnych efektów tej zmiany dla samego aktywa ETH. Powinno to być postrzegane jako pozytywny rozwój dla dynamiki podaży ETH, ale hossa na bitcoinie zakończyła się po osiągnięciu szczytu w okolicach 69 000 USD w listopadzie 2021 roku i pociągnęła za sobą resztę rynku kryptowalut, gdy ostatecznie spadła poniżej 20 000 USD rok później – mniej więcej w czasie ogłoszenia upadłości giełdy FTX.

Biorąc to wszystko pod uwagę, wielu analityków zgadza się obecnie że czteroletni cykl kryptowalut skoncentrowany wokół halvingów Bitcoina dobiega końca. Wynika to z dwóch głównych czynników: same halvingi mają coraz mniejszy wpływ na tempo emisji bitcoina, a napływ kapitału instytucjonalnego jest po prostu zbyt duży.

Halvingi mają mniejsze znaczenie

Tempo emisji nowych bitcoinów maleje z czasem, ale już znacznie spadło w porównaniu do początków. Tempo emisji bitcoina było astronomiczne, gdy sieć wystartowała, co było konieczne dla aktywa przechodzącego od zera do kilku milionów jednostek w ciągu kilku lat. Po ustabilizowaniu się na poziomie około 10% na początku lat 2010., roczna stopa emisji po ostatnim halvingu w kwietniu 2024 roku po raz pierwszy spadła poniżej 1%.

Roczna stopa inflacji podaży pieniądza Bitcoina (%), Źródło danych: Jameson Lopp

W przeszłości halvingi Bitcoina powodowały szoki podażowe na rynku, ponieważ ilość nowych bitcoinów generowanych przez górników była zmniejszana o połowę z dnia na dzień. Jednak rzeczywista zmiana tempa emisji również maleje z czasem. Pierwszy halving zmniejszył ilość nowych bitcoinów tworzonych w każdym bloku o 25, podczas gdy ostatni halving przyniósł spadek tylko o 3125 bitcoina. Dodatkowo, ten mniejszy spadek emisji odnosi się do jeszcze większej podaży istniejących bitcoinów.

Warto zauważyć, że skala każdego kolejnego dużego cyklu hossy bitcoina do tej pory – ze szczytami lokalnymi w latach 2013, 2017, 2021 i 2025 – była mniejsza niż w poprzednim cyklu, ponieważ bitcoin podąża za procesem malejących zwrotów. Co więcej, ostatni halving był pierwszym przypadkiem, gdy cena bitcoina osiągnęła nowe historyczne maksimum przed wydarzeniem halvingu (a nie w miesiącach po nim).

Miesiąc	Cena minimalna, $	Średnia cena, $	Cena maksymalna, $
Lipiec 2026	20	20	21
Sierpień 2026	20	20	21
Wrzesień 2026	21	22	22
Październik 2026	21	21	22
Listopad 2026	22	23	23
Grudzień 2026	20	21	21

Kapitał instytucjonalny wszedł na rynek

Oprócz dynamiki halvingu, na ruchy cen bitcoina wpływają obecnie znacznie większe kwoty, zwłaszcza po wprowadzeniu funduszy ETF na Bitcoina w USA. Według danych z The Block, ETF-y z USA odpowiadają obecnie za około 25% wolumenu handlu bitcoinem na rynku spot. Głównym motorem popytu instytucjonalnego jest iShares BitcoinTrust (IBIT) od BlackRock, który posiada w swoim funduszu bitcoiny o wartości ponad 90 miliardów dolarów.

Wolumeny spot ETF na Bitcoina

Skala kapitału instytucjonalnego, który wszedł na rynek, przewyższa środki, które wcześniej były kojarzone z tym sektorem, co zapewnia większą płynność i utrudnia pojedynczemu podmiotowi wpływanie na cenę w dowolnym kierunku.

Teraz, gdy bitcoin jest ściślej powiązany z tradycyjnymi rynkami, jasne jest, że kaprysy tych graczy instytucjonalnych i czynniki makroekonomiczne będą miały większy wpływ na cenę bitcoina niż jego własna dynamika podaży. Te zmienione warunki, umożliwione przez zatwierdzenie ETF-ów na bitcoina w USA, zostały opisane w raporcie Coinbase przed ostatnim halvingiem.

W miarę jak Bitcoin coraz bardziej integruje się z globalnymi rynkami finansowymi, dostęp do niezawodnych platform handlowych staje się istotnym czynnikiem zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych. Płynność, opłaty transakcyjne, dostępne instrumenty pochodne oraz standardy bezpieczeństwa mogą znacząco wpływać na efektywność handlu i zarządzanie ryzykiem. Poniższe porównanie przedstawia kilka giełd kryptowalut, na których inwestorzy mogą handlować Bitcoinem i innymi aktywami cyfrowymi na konkurencyjnych warunkach.

Najlepsze giełdy kryptowalut
	Bybit.eu	OKX	MEXC	Bitget	Binance
Konto Demo
Obsługiwane monety	415	329	2276	831	415
Min. depozyt, $	1	10	1	10 EUR
Dźwignia spot	1:1	1:10	1:5	1:10	1:10
Prowizja Spot Maker, %	0.1	0.08	0	0.1	0.1
Prowizja Spot Taker, %	0.1	0.1	0.05	0.1	0.1
TU ogólny wynik	9.2	8.7	9.1	8.65	9.1
Otwórz konto	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Zrzeczenie odpowiedzialności:	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.	Do brokera Twój kapitał jest zagrożony.

Co dalej?

Aby było jasne, czy czteroletnie cykle dla bitcoina się skończyły, wciąż nie wiadomo, ponieważ obecny cykl nie osiągnął jeszcze końcowych etapów. Niemniej jednak, obserwatorzy rynku powinni mieć lepszy obraz tego, czy cykl czteroletni będzie kontynuowany, czy też pojawi się „nowa normalność” do końca roku. W poprzednich trzech cyklach hossa odwracała się w ostatnim kwartale roku kalendarzowego w dość dramatyczny sposób.

Niektórzy teoretyzowali, że załamanie rynku firm zarządzających skarbcami aktywów cyfrowych (DAT) mogłoby tym razem spowodować gwałtowny zwrot w trendzie wzrostowym bitcoina, jednak jak dotąd nie widać większych oznak problemów w tym sektorze.

Jak wskazuje nowy wspólny raport Checkonchain i Unchained, wciąż możliwe jest, że bitcoin wzrośnie znacznie powyżej obecnego poziomu cenowego w okolicach 120 000 USD; jednak mniej jasne jest, czy typowa mania wystąpi w ostatnich miesiącach roku, czy też powolny i stabilny wzrost może potrwać poza zwykłe czteroletnie okno.

Bitcoin News

12 godziny temu Jose Antonio Gastelum

Strategy ustala plan odkupu o wartości 1 miliarda dolarów po gwałtownym spadku MSTR i STRC

#crypto #Bitcoin #Strategy

13 godziny temu Pavlo Kot

Breez prezentuje płatności z Bitcoina na stablecoiny w ponad 30 blockchainach

#crypto #Bitcoin

16 godziny temu Eugene Komchuk

Salda BTC rosną na Bybit i OKX, podczas gdy zasoby USDT spadają

#OKX #USDT #Bybit #Bitcoin

16 godziny temu Anton Kharitonov

Bitcoin zmaga się z trudnościami w pobliżu 60 000 USD, podczas gdy odpływy z ETF wywierają presję na sentyment

#Forecast #Bitcoin

16 godziny temu Jose Antonio Gastelum

Grayscale ostrzega, że zapaść Bitcoina może się pogłębić przez ryzyka polityczne

#crypto #Bitcoin

20 godziny temu Emilio Ghigini

Bitcoin utrzymuje stabilność po amerykańskich sankcjach na giełdę kryptowalut Nobitex

#Forecast #Bitcoin

Wszystkie wiadomości

Inwestorzy powinni przestać skupiać się na kalendarzu i zacząć zwracać uwagę na cykle płynności

Jako osoba śledząca ewolucję Bitcoina od ponad dekady, uważam, że wchodzimy w zupełnie nową fazę – definiowaną mniej przez zaprogramowaną rzadkość, a bardziej przez globalne przepływy kapitału. Czteroletni cykl był produktem młodości Bitcoina: prostą pętlą sprzężenia zwrotnego między halvingami, zainteresowaniem mediów i spekulacją detaliczną. Ten rytm działał, gdy płynność była niska, a narracje napędzały nastroje. Dziś jednak rytm rynku wyznaczają inne siły – polityka stóp procentowych, napływy do ETF-ów i strategie alokacji instytucjonalnej.

Z mojego punktu widzenia inwestorzy powinni przestać skupiać się na kalendarzu i zacząć zwracać uwagę na cykle płynności oraz apetyt na ryzyko na globalnych rynkach. Bitcoin stał się de facto aktywem makro, a jego zachowanie cenowe będzie coraz bardziej odzwierciedlać te same wzorce, które rządzą akcjami, obligacjami i złotem. To nie oznacza, że halving jest bez znaczenia – nadal wpływa na ekonomię górników i długoterminową podaż – ale jego rola jako mechanizmu wyznaczającego czas hossy i bessy słabnie.

Gdybym miał prognozować, powiedziałbym, że zmierzamy w kierunku ery, w której Bitcoin będzie handlowany bardziej jak cyfrowe złoto niż spekulacyjny zakład na technologię. Wzrost cen może stać się bardziej stabilny, mniej wybuchowy, ale też bardziej trwały. Ci, którzy oczekują kolejnego „wystrzału po halvingu”, mogą się rozczarować, ale ci, którzy dostosują się do tej strukturalnej dojrzałości, prawdopodobnie znajdą większą stabilność – i potencjalnie długoterminową szansę – w nadchodzących latach.

Wniosek

Wszystko wskazuje na to, że tradycyjny, 4-letni cykl Bitcoina może stopniowo tracić na znaczeniu wobec rosnącej roli graczy instytucjonalnych i nowych instrumentów finansowych, takich jak fundusze ETF. Skutki kolejnych halvingów są coraz bardziej przewidywalne i mniej spektakularne, podczas gdy napływ dużego kapitału nadaje rynkowi zupełnie nową dynamikę. Przykłady z ostatnich miesięcy pokazują, że decyzje podejmowane przez fundusze czy banki inwestycyjne potrafią wywołać większe ruchy niż cykliczne zmniejszanie podaży Bitcoina. Ostatecznie to nie algorytm halvingowy, lecz płynność i decyzje instytucji zaczynają grać pierwsze skrzypce w kształtowaniu przyszłości kryptowalut.

Najczęściej zadawane pytania

Jak wpływ ETF-ów na Bitcoina zmienił dynamikę cykli rynkowych?

Wprowadzenie ETF-ów na Bitcoina spowodowało znaczny napływ kapitału instytucjonalnego, dzięki czemu zmieniła się dynamika rynkowa kryptowaluty. ETF-y odpowiadają za dużą część obrotu bitcoinem, co przekłada się na większą płynność i bardziej dojrzałe, przewidywalne ruchy cen. Przez to tradycyjne czteroletnie cykle oparte na halvingach tracą na znaczeniu wobec nowych czynników rynkowych.

Dlaczego zmniejszający się wpływ halvingów na podaż Bitcoina jest istotny dla inwestorów?

Zmniejszający się wpływ halvingów na podaż Bitcoina oznacza, że kolejne obniżki emisji mają coraz mniejsze znaczenie w kontekście całkowitej liczby istniejących monet. Wcześniej halvingi powodowały gwałtowne zmiany podaży i ceny, a obecnie efekt ten słabnie. Inwestorzy powinni więc przykładać większą wagę do czynników makroekonomicznych i płynności niż do oczekiwania na kolejne halvingi.

Czy inne kryptowaluty nadal podążają za cyklem Bitcoina, mimo słabnącego znaczenia halvingów?

Chociaż inne kryptowaluty mają własną dynamikę, w dłuższym terminie ich wycena wciąż jest istotnie powiązana z rynkiem Bitcoina. Nawet zmiany technologiczne, takie jak przejście Ethereum na proof-of-stake, nie zdołały oderwać tego aktywa od ogólnych trendów wyznaczanych przez największą kryptowalutę.

Jakie oznaki wskazują na dojrzewanie rynku Bitcoina i koniec typowych cykli czteroletnich?

Oznaką dojrzewania rynku Bitcoina jest coraz mniejsza skala wzrostów w kolejnych cyklach, większe powiązanie z zachowaniem globalnych rynków finansowych oraz rosnąca rola instytucji i instrumentów takich jak ETF-y. Ruchy cen stają się mniej wybuchowe i bardziej stabilne, a rynkowe tendencje wyznacza już nie kalendarz halvingów, lecz płynność i globalne przepływy kapitału.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Najlepsze wybory i analizy redakcji

Amazon zalany książkami AI: Kryzys zaufania na rynku literatury

19 godziny temu Eugene Komchuk

Zespół, który pracował nad tym artykułem

Kyle zaczął eksplorować Bitcoin w 2013 roku, kiedy zainteresowanie publiczne kryptowalutami dopiero zaczynało rosnąć. Na początku było to bardziej hobby.

Poznaj nasze zasady redakcyjne

5 najlepszych brokerów