EUR/USD spada, ponieważ mocniejsze dane z USA zwiększają ryzyko zaostrzenia polityki Fed

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Waluta
EUR/USD spada, ponieważ mocniejsze dane z USA zwiększają ryzyko zaostrzenia polityki Fed

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anton Kharitonov

25.08.2026

EUR/USD spada, ponieważ mocniejsze dane z USA zwiększają ryzyko zaostrzenia polityki Fed — EUR/USD

EUR/USD jest 25 sierpnia notowany umiarkowanie niżej, w rejonie 1,1660–1,1655, po tym jak para nie zdołała utrzymać się powyżej 1,1700 pod koniec ubiegłego tygodnia. Obecna korekta jest w dużej mierze związana z lepszymi od oczekiwań danymi makroekonomicznymi z USA, podczas gdy rynek ponownie zwiększył prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Wstępny amerykański indeks S&P Composite PMI za sierpień wzrósł z 54,5 do 56,0, indeks PMI dla usług zwiększył się z 54,6 do 56,8, natomiast PMI dla przemysłu pozostał w strefie ekspansji na poziomie 53,2. Dane te potwierdzają odporność amerykańskiej gospodarki i pozwalają Fed dłużej utrzymywać jastrzębie stanowisko, co wspiera dolara.

Odporność strefy euro podtrzymuje oczekiwania na zaostrzenie polityki EBC

Sytuacja w strefie euro również pozostaje stosunkowo odporna, choć struktura wzrostu jest inna. Wstępny indeks Composite PMI wzrósł z 52,0 do 52,1, osiągając najwyższy poziom od listopada, a poprawa aktywności była w dużej mierze napędzana przez przemysł, szczególnie w Niemczech. S&P Global szacuje, że takie odczyty są zgodne ze wzrostem PKB strefy euro o około 0,3% w trzecim kwartale, po faktycznym wzroście gospodarczym o 0,4% kw./kw. w drugim kwartale.

Niemcy również wyglądają lepiej niż kilka miesięcy temu: ich PKB wzrósł w drugim kwartale o 0,2% kw./kw., po zrewidowanym wzroście o 0,4% w pierwszym kwartale, choć popyt krajowy pozostaje słaby, a gospodarka jest wrażliwa na wysokie ceny energii. Inflacja w Niemczech przyspieszyła w lipcu do 2,8% r/r, głównie za sprawą komponentu energetycznego, podczas gdy inflacja bazowa wyniosła 2,4%.

Oczekiwania dotyczące stóp procentowych stają się mniej korzystne dla euro

W tym kontekście rozbieżność w oczekiwaniach dotyczących polityki EBC i Fed pozostaje aktualna, ale obecnie wygląda mniej jednoznacznie korzystnie dla euro niż tydzień temu. Rynek niemal w pełni wycenia podwyżkę stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych, do 2,50%, na posiedzeniu 10 września, a prawdopodobieństwo takiego ruchu szacuje się na około 95%.

Jednocześnie oczekiwania wobec Fed stały się bardziej jastrzębie po publikacji mocnych danych PMI: prawdopodobieństwo podwyższenia przedziału docelowego z obecnych 3,50–3,75% do 3,75–4,00% na posiedzeniu 16 września wzrosło do około 41–43%, w porównaniu z około 34% tydzień wcześniej. Innymi słowy, euro nadal zachowuje przewagę wynikającą z różnicy stóp procentowych, ale przewaga ta się zmniejsza, ponieważ rynek ponownie zaczyna wyceniać możliwość wrześniowej podwyżki stóp przez Fed.

Rentowności obligacji skarbowych dodatkowo wspierają dolara

Amerykański rynek obligacji skarbowych zapewnia dolarowi dodatkowe wsparcie. Rentowność obligacji 10-letnich wynosi dziś około 4,71%, a 30-letnich oscyluje w pobliżu 5,24%, pozostając blisko wieloletnich maksimów. Rozszerzenie programu odkupu obligacji skarbowych oraz dyskusje na temat możliwego wykorzystania środków z rachunku Treasury General Account nie doprowadziły dotychczas do trwałego spadku rentowności długoterminowych, ponieważ inwestorzy nadal żądają wyższej premii za ryzyko inflacyjne i fiskalne, skalę podaży długu publicznego oraz silny popyt na kapitał ze strony zarówno rządu, jak i sektora AI.

Dlatego, jak zauważono w artykule EUR/USD umacnia się w związku z rozbieżnymi oczekiwaniami dotyczącymi stóp EBC i Fed, krótkoterminowe tło dla EUR/USD jest obecnie raczej neutralne do negatywnego: dopóki para pozostaje poniżej 1,1710–1,1680, prawdopodobne jest utrzymanie presji w kierunku 1,1620–1,1600. Powrót powyżej 1,1700/10 ponownie poprawiłby obraz techniczny i otworzył drogę w kierunku 1,1740–1,1760, natomiast przełamanie poziomu 1,1600 zwiększyłoby ryzyko głębszej korekty w kierunku 1,1550–1,1520.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?