Goldman postrzega wypowiedzi Warsha jako nowe ryzyko dla dwuletnich obligacji skarbowych

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Wiadomości finansowe
Goldman spodziewa się zmienności dwuletnich obligacji

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Kryptowaluty

Wiadomości finansowe

Waluty

Głosy rynku

Regulatorzy

Banki centralne

Olga Shendetskaya

1 godzinę temu

Goldman postrzega wypowiedzi Warsha jako nowe ryzyko dla dwuletnich obligacji skarbowych — Goldman spodziewa się zmienności dwuletnich obligacji skarbowych

Goldman Sachs Asset Management spodziewa się, że pierwszy komunikat Kevina Warsha jako przewodniczącego Rezerwy Federalnej zwiększy zmienność na krótkim końcu krzywej dochodowości obligacji skarbowych, jednocześnie łagodząc presję na dłuższe terminy zapadalności. Pogląd ten odzwierciedla rynek, który szybko wycenił wcześniejsze podwyżki stóp po tym, jak Warsh zasygnalizował większy nacisk na inflację i mniejszą zależność od forward guidance.

Najważniejsze

Goldman spodziewa się większej zmienności dwuletnich obligacji skarbowych.
Jastrzębi przekaz Warsha przyspieszył zakłady na podwyżki stóp.
Rynki widzą ponad 80% szans na podwyżkę we wrześniu.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Stopy na krótkim końcu krzywej szybciej zmieniają wycenę

Kay Haigh, globalny dyrektor i dyrektor inwestycyjny ds. rozwiązań o stałym dochodzie i płynności w Goldman Sachs Asset Management, stwierdził, że przekaz Warsha po posiedzeniu był wyraźnie jastrzębi i skierował uwagę z powrotem na inflację. Taka postawa skłoniła traderów do przyspieszenia oczekiwań dotyczących kolejnej podwyżki stóp, jak donosi Bloomberg.

Rynki przypisują obecnie ponad 80% prawdopodobieństwa podwyżce we wrześniu, zgodnie z danymi Bloomberga cytowanymi w raporcie. Do października wyceniany jest więcej niż jeden ruch w górę. Przed posiedzeniem Fed traderzy w dużej mierze spodziewali się, że pierwsza podwyżka nastąpi nie wcześniej niż w grudniu.

Ruch ten był najbardziej widoczny w przypadku dwuletnich obligacji skarbowych, które są ściśle powiązane z oczekiwaniami dotyczącymi polityki Fed. Rentowność dwulatek wzrosła w środę o 13 punktów bazowych, co było największym wzrostem od kwietnia 2025 r. i jednym z największych ruchów w dniu posiedzenia Fed od 2008 r. Rentowność nadal wahała się w czwartek, gdy inwestorzy dostosowywali się do nowego tonu polityki.

Fed utrzymał stopy na niezmienionym poziomie czwarte posiedzenie z rzędu, ale jego prognozy wykazały silniejsze nachylenie w stronę przyszłych podwyżek. Dziewięciu decydentów spodziewało się wyższych stóp do końca roku, podczas gdy ośmiu nie widziało zmian, a tylko jeden przewidywał obniżkę. Warsh odmówił przedstawienia własnej prognozy stóp, wzmacniając przekonanie, że nowy przewodniczący chce, aby rynki w mniejszym stopniu polegały na wyraźnym sygnalizowaniu ze strony Fed.

Dłuższe obligacje mogą skorzystać na wyraźniejszym skupieniu na inflacji

Argument Goldmana jest taki, że bardziej zdecydowany przekaz antyinflacyjny może uspokoić długi koniec krzywej. Jeśli inwestorzy uwierzą, że Fed poważnie podchodzi do powrotu inflacji do celu 2%, długoterminowe premie za ryzyko inflacyjne mogą spaść, nawet jeśli krótkoterminowe stopy staną się trudniejsze do przewidzenia.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęła w czwartek dwumiesięczne minimum, podczas gdy sektor dwuletni pozostał niestabilny. Ten kontrast wskazuje na wypłaszczenie krzywej, przy czym rentowności na krótkim końcu są bardziej narażone na napływające dane i rewizję wyceny polityki.

Warsh ogłosił również powołanie grup zadaniowych w celu dokonania przeglądu obszarów obejmujących dane prognostyczne Fed i wdrażanie polityki. Przeglądy te mogą ostatecznie zmienić sposób komunikacji i funkcjonowania banku centralnego, dodając niepewność w krótkim terminie, ale potencjalnie zmniejszając zmienność długoterminową, jeśli inwestorzy zyskają zaufanie do ram operacyjnych Fed.

Nowy test dla inwestorów obligacji

Zmiana ta ma znaczenie, ponieważ obligacje dwuletnie stają się głównym punktem zapalnym niepewności co do działań Fed. Mniej forward guidance oznacza, że każdy raport dotyczący inflacji, zatrudnienia i wydatków może mieć większą wagę rynkową.

Dla inwestorów skutkiem jest bardziej taktyczny rynek obligacji. Krótkie terminy zapadalności mogą gwałtownie się wahać, gdy traderzy debatują nad terminem podwyżek, podczas gdy długie obligacje mogą stać się bardziej atrakcyjne, jeśli stanowisko Fed w sprawie inflacji będzie wiarygodne. Pogląd Goldmana sugeruje, że pierwsze posiedzenie Warsha nie tylko zmieniło oczekiwania co do stóp procentowych. Zmieniło ono miejsce, w którym prawdopodobnie skoncentruje się zmienność obligacji skarbowych.

Wcześniej podkreślaliśmy, że Goldman Sachs i JPMorgan dokonują ponownej oceny rynku kredytów prywatnych.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?