Microsoft pod presją, ponieważ wydatki na AI i rentowności obligacji obciążają akcje

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Akcje
Microsoft pod presją, ponieważ wydatki na AI i rentowności obligacji obciążają akcje

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anton Kharitonov

18.08.2026

Microsoft pod presją, ponieważ wydatki na AI i rentowności obligacji obciążają akcje — Microsoft

MSFT jest obecnie notowany w okolicach 481 USD i pozostaje pod presją rosnących rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz szerszej korekty w sektorze technologicznym. W czwartym kwartale roku fiskalnego Microsoft zwiększył przychody o 18% r/r, do 90,0 mld USD, podczas gdy dochód operacyjny również wzrósł o 18%, do 40,6 mld USD, a skorygowany EPS zwiększył się o 23%, do 4,74 USD, wyraźnie przebijając oczekiwania rynku.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Kluczowym czynnikiem ponownie okazał się biznes chmurowy: przychody segmentu Intelligent Cloud sięgnęły 39,3 mld USD, podczas gdy Azure i pozostałe usługi chmurowe wzrosły o około 43%, potwierdzając utrzymujący się silny popyt na moc obliczeniową dla AI. Łączne przychody Microsoft Cloud wyniosły 59,3 mld USD, a liczba płatnych stanowisk Microsoft 365 Copilot przekroczyła już 30 mln.

Inwestycje w AI zwiększają presję na marże

Skala ekspansji Microsoftu w obszarze AI staje się jednak zarówno jego największą siłą, jak i jednym z głównych zagrożeń dla wyceny akcji. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 41 mld USD w ostatnim kwartale, a spółka oczekuje, że w bieżącym kwartale CapEx przekroczy 50 mld USD. Inwestycje te są niezbędne do rozbudowy centrów danych, zakupu akceleratorów i zaspokojenia rosnącego popytu na Azure, jednak tak agresywne wydatki stopniowo obciążają rentowność — ogólna marża brutto spadła do 67% z 69% rok wcześniej.

Zarząd prognozuje przychody w kolejnym kwartale w przedziale 89,85–90,95 mld USD, co oznacza wzrost o około 16–17%, podczas gdy marża operacyjna ma pozostać zasadniczo na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego. W rezultacie rynek koncentruje się obecnie mniej na samym fakcie rozwoju biznesu AI, a bardziej na tym, jak szybko rosnące inwestycje kapitałowe przełożą się na trwałe przepływy pieniężne i zyski.

Azure i Copilot podtrzymują konstruktywne długoterminowe perspektywy

Czynniki fundamentalne pozostają korzystne. Microsoft nadal zajmuje silną pozycję w kilku obszarach monetyzacji AI, w tym w Azure, Copilot, GitHub, Microsoft 365 i korporacyjnych agentach AI, co pozwala spółce rozkładać inwestycje między infrastrukturę a wysokomarżowe produkty programowe.

Kolejnym pozytywnym czynnikiem jest oczekiwane przyspieszenie w segmencie komercyjnym na początku roku fiskalnego 2027. Jednak podwyższona wycena Microsoftu sprawia, że akcje są wrażliwe na każde spowolnienie w Azure lub sygnały, że infrastruktura AI potrzebuje więcej czasu, niż oczekiwano, aby zacząć generować zwroty. Przy obecnym P/E na poziomie około 28,6 rynek nadal wycenia utrzymanie dwucyfrowego wzrostu zysków, co oznacza, że nawet umiarkowane obniżenie oczekiwań dotyczących wzrostu chmury może wywołać zauważalną zmienność.

Ryzyko związane z Bliskim Wschodem zwiększa presję spadkową

Sytuacja na Bliskim Wschodzie stanowi dodatkowe źródło presji. Na dzień 18 sierpnia rozmowy mające na celu normalizację żeglugi przez Cieśninę Ormuz pozostają w impasie, a ropa WTI jest notowana w pobliżu 85 USD, zaś Brent powyżej 90 USD. W obliczu obaw przed kolejnym szokiem inflacyjnym napędzanym przez ceny energii rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła do około 5,33%, co jest szczególnie niekorzystne dla dużych spółek technologicznych, których wyceny w dużej mierze zależą od przyszłych zysków.

W tych warunkach MSFT pozostaje zagrożony przełamaniem obecnego wsparcia i testem strefy 460–450 USD. Jednak na tym etapie głębszy spadek nadal wydaje się mało prawdopodobny. Jak ostrzegałem w artykule Akcje Microsoftu pozostają wspierane przez wzrost Azure i AI, poważna eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie mogłaby jednak wywołać szerszy odpływ kapitału od ryzykownych aktywów, w którym to przypadku kurs akcji mógłby spaść w kierunku 430–410 USD.

Powrót powyżej 500 USD wzmocniłby wzrostowe momentum i otworzył drogę do testu poziomu 510–520 USD.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.