Microsoft utrzymuje się w pobliżu kluczowego wsparcia, gdy inwestorzy oceniają siłę popytu na AI

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Akcje
Microsoft utrzymuje się w pobliżu kluczowego wsparcia, gdy inwestorzy oceniają siłę popytu na AI

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anton Kharitonov

25.08.2026

Microsoft utrzymuje się w pobliżu kluczowego wsparcia, gdy inwestorzy oceniają siłę popytu na AI — Microsoft

MSFT jest notowany w okolicach 485 USD w handlu przedsesyjnym 25 sierpnia, po poniedziałkowym wzroście o 0,84% i zamknięciu na poziomie 487,31 USD. Po korekcie w kierunku 478–480 USD akcjom udało się odrobić straty, ale nadal pozostają poniżej sierpniowych maksimów przekraczających 510 USD.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Uwaga rynku przesuwa się obecnie z samego raportu wyników na trwałość popytu, biorąc pod uwagę ogromną wartość już zakontraktowanej działalności. Wartość pozostałych zobowiązań Microsoftu z tytułu realizacji umów komercyjnych wzrosła o 84% r/r, do 678 mld USD, zapewniając dobrą widoczność przyszłych przychodów. W czwartym kwartale roku fiskalnego spółka wygenerowała 90,0 mld USD przychodów, a Azure odnotował wzrost o 43%, dlatego fundamentalnie popyt na Cloud i AI nadal nie wykazuje oznak gwałtownego spowolnienia.

Ograniczenia mocy stają się kluczowym ryzykiem wykonawczym

Obecnie ciekawszym czynnikiem nie jest sama skala inwestycji w AI, lecz to, jak elastycznie Microsoft będzie w stanie zarządzać zbudowanymi mocami. Bernstein wskazuje, że AI odpowiada nadal tylko za około 17% Microsoft Commercial Cloud, co oznacza, że większość działalności chmurowej nadal rośnie dzięki tradycyjnym obciążeniom Azure, Microsoft 365 i usługom dla przedsiębiorstw.

Jednocześnie przyszłe zobowiązania spółki z tytułu leasingu wzrosły do 329,1 mld USD, podczas gdy zobowiązania dotyczące infrastruktury AI na rok fiskalny 2027 szacuje się na około 169 mld USD, po czym mają one znacząco spaść. Ogranicza to ryzyko, że Microsoft stanie się całkowicie zależny od jednego scenariusza monetyzacji generatywnej AI. Z tego powodu Bernstein niedawno podniósł cenę docelową do 660 USD, a Wells Fargo do 700 USD, choć średni konsensus nadal pozostaje wyraźnie poniżej tych najbardziej optymistycznych szacunków.

Popyt nadal przewyższa dostępną moc obliczeniową

Odrębnym ryzykiem jest to, że popyt nadal przewyższa fizycznie dostępną moc obliczeniową. Microsoft wcześniej ostrzegał, że Azure pozostanie ograniczony pod względem mocy pomimo przyspieszonej rozbudowy centrów danych, GPU, CPU i pamięci masowej. To nietypowa sytuacja: ograniczenia podaży jednocześnie uniemożliwiają spółce szybsze ujmowanie przychodów, ale także potwierdzają, że problemem nie jest brak klientów.

Kolejnym testem dla inwestorów będzie zdolność Microsoftu do zwiększania dostępnych mocy bez zauważalnego pogorszenia wolnych przepływów pieniężnych i marż. W tym kontekście wyniki Nvidii w tym tygodniu są również ważne dla MSFT, ponieważ mogą zmienić postrzeganie przez rynek całego cyklu nakładów inwestycyjnych na AI oraz popytu na akceleratory.

Niższe rentowności obligacji skarbowych zapewniają pewną ulgę

Rynek obligacji skarbowych zapewnia dziś Microsoftowi umiarkowanie pozytywne otoczenie zewnętrzne. Rentowność obligacji 10-letnich spadła rano do około 4,66–4,68%, a rentowność obligacji 30-letnich obniżyła się do około 5,21% w związku ze spadkiem cen ropy i częściowym złagodzeniem obaw inflacyjnych. Wspiera to MSFT poprzez niższą stopę dyskontową, choć rentowności pozostają historycznie wysokie, a rynek nadal uwzględnia ogromną skalę emisji długu publicznego oraz finansowania zadłużeniem infrastruktury AI przez same spółki technologiczne.

Ponadto zwiększone zakupy długoterminowych obligacji skarbowych przez Departament Skarbu USA miały dotychczas jedynie ograniczony wpływ na długoterminowy koszt kapitału. Dlatego dopóki MSFT utrzymuje się powyżej 482–480 USD, możliwe jest dalsze odbicie w kierunku 492–500 USD. Trwały ruch powyżej 500 USD, jak ostrzegałem w artykule Microsoft remains fundamentally strong as yields pressure AI valuations, znacząco poprawiłby krótkoterminowy obraz techniczny, natomiast spadek poniżej 480 USD ponownie zwiększyłby ryzyko powrotu w kierunku 470–465 USD.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.