Strategy 的优先股跌至接近历史低点，这表明投资者对于 Michael Saylor 的比特币积累策略能在多大程度上延伸其收益产品感到日益担忧。此次下跌显示了 Strategy 资本结构内部日益加剧的紧张局势：投资者希望获得股息支持，而公司却不断动用现金购买更多比特币。
亮点
- STRC 下跌 3.58% 至 91.79 美元，低于 100 美元的目标价。
- Strategy 上周以约 1 亿美元购买了 1,587 枚 BTC。
- 投资者正在质疑现金是否应该转而支持股息。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
STRC 跌破目标价
Strategy 的浮动利率永续优先股（简称 STRC 或 Stretch）下跌 3.58% 至 91.79 美元。据 Cointelegraph 报道，这使其比 100 美元的目标价低了 8.2%，并接近自交易开始以来的最低收盘价之一。
Stretch 的设计初衷是在 100 美元附近交易并支付 11.5% 的股息。但在抛售之后，其有效收益率升至约 12.5%，反映出市场要求更高的回报才愿意持有该证券。
10x Research 首席执行官 Markus Thielen 表示，投资者似乎更希望 Strategy 保留更多可用现金用于支付股息，而不是继续购买比特币。在他看来，交易员将最新的 BTC 购买视为 STRC 模式可能面临压力的信号。
比特币购买仍是 Strategy 的核心
此次抛售发生在 Strategy 披露上周又以约 1 亿美元购买了 1,587 枚比特币之后。一周前，该公司以类似金额购买了 1,550 枚 BTC。最新的收购使 Strategy 的总持仓量达到 846,842 枚比特币，继续保持其作为该资产最大上市企业持有者的地位。
这种规模是公司身份的核心，但也增加了用于资助该策略的证券的压力。Strategy 一直依赖普通股和优先股筹集资金购买比特币，同时向关注收益的投资者提供 STRC 等产品。
LVRG Research 总监 Nick Ruck 表示，加密货币市场广泛的避险情绪降低了投资者的胃口。他补充说，持续的抛售压力以及对 Strategy 不断扩大的资本结构和市价发行（ATM）的担忧，正在考验 STRC 维持在面值附近的能力。
比特币支持型收益的压力测试
此举至关重要，因为 STRC 旨在证明比特币支持的金融产品可以服务于收益型投资者，而不仅仅是愿意承受剧烈波动的股票买家。如果 STRC 持续远低于面值交易，Strategy 可能会面临更高的融资成本，并面临更大的压力来证明其股息结构是可持续的。
竞争也在加剧。Strive 的浮动利率优先股 SATA 的交易价格在 100 美元左右，有效收益率接近 13%，为收益型投资者提供了另一种选择。
Strategy 的普通股也面临压力。MSTR 周二下跌 6.35% 至 122.81 美元，过去一年大幅下跌。这使得 Strategy 必须同时平衡三个需求：维持其 Bitcoin 购买策略、支持优先股股息，并让投资者相信其资本结构能够抵御疲软的加密市场。
此前，我们曾报道 Strategy 积累了近 4% 的比特币 供应量，2026 年收益强劲。
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