摩根士丹利（Morgan Stanley）下调 LVMH 的评级后，截至 1 月 19 日，LVMH 的股价为 583.90 欧元，在过去 24 小时内下跌了 4.2%。这次抛售使该股进一步远离了其 11 月份接近 647 欧元的高点。
亮点
- 摩根士丹利（Morgan Stanley）因估值问题下调了路威酩轩集团（LVMH）的评级，导致该集团股价下跌 4.2%，至 583.90 欧元。
- 分析师认为，由于奢侈品需求放缓以及对2026年之前的盈利预测下调，LVMH近期上涨空间有限。
- 技术信号表明，除非该股能够收复 620 欧元附近的阻力位，否则将继续走弱。
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摩根士丹利（Morgan Stanley）将 LVMH 的评级从 "增持"（Overweight）下调至 "增持"（Equalweight），理由是估值指标捉襟见肘，以及对未来增长预期的重新评估。他们在报告中强调，虽然 LVMH 仍是全球奢侈品行业的领头羊，但其 635 欧元的目标价上行空间已经有限。该行还将2026年的每股收益预期下调了约4%，反映出对中国等主要市场复苏的看法更加保守。
这一转变是在人们越来越担心全球奢侈品需求已在大流行后周期中达到顶峰的情况下发生的。包括历峰集团（Richemont）和开云集团（Kering）在内的几家奢侈品公司也面临着可自由支配支出放缓的压力。路威酩轩集团的第三季度财报已经暗示有机销售增长放缓，尤其是该公司利润最高的部门--时尚与皮具部门。分析师们正在密切关注这一趋势是否会持续到第四季度和 2026 年初。
地缘政治的不确定性、通胀的不利因素以及不断变化的消费模式也对整个奢侈品行业的情绪造成了影响。中国经济复苏的不平衡以及前往欧洲的游客减少，继续限制了市场的上升空间，尤其是高利润的精品店渠道。尽管集团拥有路易威登、迪奥和蒂芙尼等强大的品牌组合，但投资者仍在质疑，在顶线增长没有明显回升的情况下，溢价倍数能否持续。
技术面显示股价在区间内震荡，势头疲软
最近的技术指标证实，该股的交易价格远低于 50 天和 200 天移动平均线，目前分别接近 681 欧元和 743 欧元。急剧下跌已将 RSI 推向超卖区域，目前读数低于 35，这表明近期进一步下行的空间可能有限，但回升动力不足。
短期关键支撑位在 570 欧元心理价位附近。如果跌破这一水平，则有可能进一步跌向 545-550 欧元区域。上行方面，阻力位仍在 615-620 欧元区间，该区间与之前的击穿区域和 20 日移动均线重合。若要扭转当前的下跌趋势并重新确立上涨势头，则需要持续突破 640 欧元。不过，由于该股目前处于震荡下行通道中，近期走势仍为中性偏空。
LVMH 的股价动态（2025 年 11 月至 2025 年 1 月）。来源：TradingView资料来源：TradingView。
LVMH 的估值也面临压力。远期市盈率仍高达约 24.5 倍，大大高于五年平均水平。由于预计 2024 年的盈利增长将放缓，2025 年才会重新加速，在缺乏明确的积极催化剂的情况下，目前的市盈率面临阻力。EV/EBITDA 比率也已回升至 15 倍以上，这一水平此前曾吸引机构获利了结。
近期看跌，中期可能企稳
从短期来看，技术面和基本面都倾向于持谨慎态度。如果 LVMH 无法站稳 570 欧元上方，抛售压力可能会加剧，在风险厌恶的环境中将股价推向 550 欧元甚至 530 欧元。如果第四季度盈利进一步放缓，或者中国消费复苏在 2026 年上半年进一步停滞，这种情况就会出现。
基本情况假设股价稳定在 570 欧元至 620 欧元之间，长期投资者可能会在这一区域积累头寸，以期待 2026 年的复苏。这与近期分析师的修正一致，即一旦宏观不利因素有所缓解，盈利势头就会恢复。
随着 74 岁的 Bernard Arnault 逐渐将 LVMH 的控制权移交给他的五个子女，Arnault 家族内部的继承矛盾日益加剧。内部报告指出，尤其是围绕迪奥（Dior）和酩悦轩尼诗（Moët Hennessy）的领导职位，正在出现新的争议。
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