白银（XAG/USD）上周五维持在每盎司 81 美元附近，因为投资者考虑到新的美国通胀信号和美元走强的影响，使白银处于对标题敏感的战术性区间，而非明确的趋势。
亮点
- 现货白银在 80.57 美元附近徘徊，交易商正在消化最新公布的 PCE 通胀数据。
- 即使有周期性的避险需求，美元和利率预期仍是每日跟进的主要障碍。
- 清淡的流动性波动使市场在附近的整数水平附近保持反应。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
价格走势保持战术性而非方向性
白银反弹至 80 美元以下区域，与其说是单一催化剂的作用，不如说是利率、货币和风险对冲的快速重新定价。最近几个交易日，白银快速走高，但一旦美元走强或收益率上升，白银就很难继续走高。
金属还经历了二月份的急剧下挫，这使得市场定位变得岌岌可危。在本月早些时候大幅走高之后，现货价格在企稳之前有所回落，这促使逢低买盘和获利回吐在同一时段出现。
白银价格动态（2026 年 1 月至 2 月）。资料来源：TradingView：资料来源：TradingView。
这种双向波动使得日内区间比往常更加重要。当流动性稀释时，即使是常规的宏观更新也会产生超大波动，而白银有时是作为波动性产品而非缓慢移动的防御性资产进行交易。
宏观横流：通胀数学与美元引力
周五的焦点是个人消费支出价格指数的发布，这是美联储密切跟踪的通胀指标。该报告的发布时机很重要，因为它可能会改变人们对限制性政策维持多久的预期，而这反过来又会改变持有贵金属等非收益资产的机会成本。
近期的通胀数据使这一争论变得更加复杂。2025 年末的 PCE 数据显示，物价压力高于美联储的目标，这一背景使得市场对任何通胀重新加速或停滞的迹象都非常敏感。
与此同时，美国劳动力市场并未出现明显、持续的突破。在截至2月14日的一周里，每周申请失业救济人数最近降至20.6万，这强化了一种观点，即经济能够容忍更紧的金融条件的时间比一些交易商假设的要长。
地缘政治利好，但后续走势取决于利率
大量风险继续浮出水面，成为包括白银在内的避风港的支撑层，市场的注意力不时转向中东紧张局势。这些事件可以迅速提振贵金属，但近期的价格走势表明，上行仍需通过利率和美元的宏观障碍才能持久。
这种推拉作用使得白银走势一波三折：头条新闻会引发保护性需求，而下一步往往取决于债券收益率是否放缓以及美元是否走软。当美元保持竞价时，对非美国买家来说，美元定价的金属会变得更加昂贵，并减缓上涨势头。
对于交易者来说，近期的问题是白银能否在 80 美元区域上方建立接受度，而不需要新的冲击性头条新闻来维持市场上的买盘。持稳将把注意力转移到下一个阻力带，而回落到 78 美元以下则将把焦点放在反弹是否会逐渐回到区间交易上。
与此同时，由于涉及美国和伊朗的地缘政治风险加剧，白银出现了避险需求 ，推动了近期波动后的新买盘兴趣。
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