Alphabet（GOOGL）在今年早些时候强劲反弹后，近几周面临压力。尽管Google Cloud表现稳健，Gemini生态系统也在积极扩展，但投资者已开始更为谨慎地重新评估公司AI扩张的规模。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
本轮回调的主要驱动力是资本支出的急剧增加：Alphabet确认计划在2026年对AI基础设施和数据中心投资高达1800–1850亿美元。市场担心支出增长速度快于AI变现带来的短期回报。（fxleaders.com）
搜索业务压力加剧
对Google搜索主导地位可持续性的重新评估也带来了额外压力。继Google I/O 2026后，公司加快了AI模式和AI概览的推广，但市场对用户行为向AI助手和替代搜索平台转变的风险讨论日益增多。与此同时，美国反垄断案仍在进行，监管机构推动对Google搜索业务的限制，并要求竞争对手更广泛地访问公司的搜索数据。（marketbeat.com）
AI业务仍是主要增长引擎
尽管当前出现回调，Alphabet的基本面前景依然强劲。Google Cloud继续展现出大型科技公司中最高的增长率之一，而Gemini正逐步成为整个Google生态系统的核心要素——从搜索到Workspace再到Android。许多分析师继续上调GOOGL的目标价，将当前的调整视为过热行情后的降温阶段，而非长期趋势逆转的开始。（stockanalysis.com）
市场关注的核心问题：AI投资回报
在这一阶段，投资者关注的焦点已不再仅仅是Google在AI领域的领先地位，而是公司维持利润率和证明其创纪录基础设施支出的能力。GOOGL接下来几个季度的表现将由盈利动态、Gemini变现速度以及监管对搜索业务的影响所决定。AI驱动的增长与成本上升之间的平衡，正成为Alphabet估值的关键因素。
短期展望
多头未能突破393美元附近阻力，表明价格有再次下探382美元支撑的风险。若跌破该水平，将加大空头压力，并为380–375美元区间打开下行空间，尽管在回调时可能会有买盘出现。
长期来看，正如此前在Alphabet因AI竞赛成本担忧而走弱中所述，前景依然积极。
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