在创纪录的预期之后，微软测试主要支撑位，股价压力持续存在

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Anton Kharitonov

1小时前

在创纪录的预期之后，微软测试主要支撑位，股价压力持续存在 — Microsoft

微软仍然是投资者对人工智能未来最关键的押注之一。然而，2026 年的情况表明，在评估公司对 AI 基础设施数十亿美元投资的有效性时，市场正变得更加苛刻。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

1 月份，微软股价遭遇了自 2020 年疫情以来最大的单日跌幅，市值缩水约 10–12%。该公司的市值在单个交易日内蒸发了约 3,570 亿美元。抛售并非由疲软的财务业绩引发——相反，季度营收达到 813 亿美元（同比增长 17%），而调整后每股收益为 4.14 美元，超出了分析师的预期。

令投资者感到失望的主要原因是 Azure 的增长率放缓至 38–39%，略低于市场共识。此外，在与 AI 基础设施扩张相关的大规模资本支出背景下，谨慎的营业利润率前景也带来了额外压力。

截至 2026 年 6 月，微软股价在 412–428 美元区间波动，显示出从 1 月份回调中部分恢复的迹象。

Azure 持续增长，但 AI 变现问题依然存在

尽管市场反应消极，但微软云业务的基本面依然强劲。

智能云（Intelligent Cloud）部门的营收增长 29% 至 329 亿美元，而微软云（Microsoft Cloud）季度总营收首次突破 515 亿美元大关，同比增长 26%。

然而，投资者越来越质疑 AI 投资的回报周期。根据市场估计，微软 2026 财年的资本支出可能接近 1900 亿美元，比上一周期高出约三分之二。

微软 365 Copilot 的表现受到特别关注。虽然付费许可数量已增长至 2000 万个席位，企业采用率增长了 160% 以上，但从免费 Copilot Chat 用户到付费订阅的转化率仍然相对较低。这一因素继续引发关于大规模生成式 AI 投资实际投资回报率（ROI）的争论。

Build 2026：微软押注自有 AI 生态系统

6 月份的关键事件是 Microsoft Build 2026，它凸显了公司向更大程度摆脱对 OpenAI 依赖的战略转变。微软推出了 MAI（Microsoft AI）家族中的七款专有模型，包括其旗舰推理模型 MAI-Thinking-1。据该公司称，该模型完全由内部开发，代表了构建全面基础 AI 解决方案阵容的重要一步。

与此同时，微软推出了 Scout，这是一款基于 OpenClaw 构建并集成到 Microsoft 365 生态系统中的下一代个人 AI 智能体。公司将其定位为企业助手和自主办公智能体进化的下一阶段。

Build 2026 的其他重大发布包括：

- Project Solara —— 一个用于智能体 AI 系统和下一代设备的新运行平台；

- Surface RTX Spark Dev Box —— 一款配备 NVIDIA 加速器的紧凑型工作站，用于在本地运行大型 AI 模型；

- Azure Cobalt 200 —— 新一代云计算基础设施，显著提升了 AI 工作负载的性能；

- Microsoft Execution Containers (MXC) —— 用于管理自主 AI 智能体的安全架构；

- Majorana 2 量子处理器，将量子比特精度提高了约一千倍，使公司更接近在十年末实现商业化量子计算机的目标。

实际上，Build 2026 展示了微软控制 AI 技术栈每一层的意图——从模型和云基础设施到智能体平台和专用硬件。