德意志银行对欧洲公司债转持更为谨慎的态度，警告称伊朗战争的余震可能导致信用利差在年底前进一步扩大。该行策略师目前更看好美元信用债而非欧元计价的公司债，认为欧洲面临通胀、运输成本和供应链压力的打击更为迅速且直接。
亮点
- 德意志银行目前看好美元信用债而非欧元公司债。
- 欧元投资级利差预计到年底将扩大至 95 个基点。
- 欧洲高收益债利差可能扩大至 345 个基点。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
据 Bloomberg 报道，由 Steve Caprio 领导的信用策略师在全配置中将欧元信用债下调至减持，转而看好美元信用债。这一转变反映出一种观点，即伊朗冲突已不再仅仅是能源问题，而是对公司资产负债表更广泛的压力点，尤其是在欧洲。德意志银行早前的一份报告曾警告称，市场对冲突在股票、利率和信用债之间的定价并不一致，尽管增长预期疲软且面临新的能源冲击，但信用利差依然紧致。
欧洲面临更严峻的挤压
德意志银行预计，到年底，欧元投资级公司债的利差将扩大近 20 个基点，达到 95 个基点。在欧洲高收益债方面，该行预计利差将扩大 77 个基点，达到 345 个基点。
压力点虽然熟悉，但比 2022 年更难消化。能源成本居高不下，航运仍易受中东局势动荡的影响，且存储芯片短缺可能打击周期性行业。关税的不确定性又增添了一层压力。欧洲制造商凭借疫情后强劲的劳动力市场和宽松的 欧洲央行 政策度过了 2022 年的能源冲击，但德意志银行认为这些支撑因素已不复存在。
该行尤其担心评级较低的借款人。在欧洲的非投资级市场中，单 B 级公司在未来两到三年内面临的债券和贷款到期规模高于历史平均水平。策略师表示，如果总融资成本仅上升 0.5 个百分点，这些公司中就有 44% 可能会陷入负自由现金流。
美国信用债显得更具韧性
美国市场并非没有风险，但德意志银行认为其压力不那么紧迫。对于美国投资级债券，该行预计到年底利差将扩大 10 个基点，至 82 个基点。美国高收益债利差预计将上升 39 个基点。
部分差异源于 AI 交易。德意志银行认为人工智能对美国信用债既有风险也有支撑，但表示其积极力量强于预期。这与欧洲形成鲜明对比，欧洲公司更容易受到能源成本、制造业疲软和贸易摩擦的影响。
信用市场定价脆弱的平静
美国和伊朗已达成框架协议，将停火协议延长 60 天并重新开放霍尔木兹海峡，预计周五将在瑞士正式签署。该海峡在战前处理了全球约 20% 的石油和液化天然气，但由于扫雷、基础设施修复和安全保障问题尚未解决，航运完全恢复正常可能需要时间。
对于信用债投资者而言，这意味着仅靠协议带来的缓解可能还不够。如果航运延迟、能源成本或通胀持续存在，欧洲紧致的利差可能很快就会变得难以维持。
-
中国
-
中国台湾
-
丹麦
-
乌克兰
-
乌兹别克斯坦
-
乌干达
-
乌拉圭
-
也门
-
亚美尼亚
-
以色列
-
伊拉克
-
伊朗伊斯兰共和国
-
保加利亚
-
克罗地亚
-
刚果
-
刚果（金）
-
利比亚
-
加拿大
-
加纳
-
匈牙利
-
北马其顿
-
南非
-
博茨瓦纳
-
卡塔尔
-
卢旺达
-
卢森堡
-
印度
-
印度尼西亚
-
厄瓜多尔
-
叙利亚
-
古巴
-
吉尔吉斯斯坦
-
哈萨克斯坦
-
哥伦比亚
-
哥斯达黎加
-
喀麦隆
-
土耳其
-
坦桑尼亚
-
埃及
-
埃塞俄比亚
-
塔吉克斯坦
-
塞尔维亚
-
塞浦路斯
-
墨西哥
-
多米尼加共和国
-
奥地利
-
委内瑞拉
-
孟加拉国
-
安哥拉
-
尼日利亚
-
尼泊尔
-
巴勒斯坦
-
巴哈马
-
巴基斯坦
-
巴布亚新几内亚
-
巴拉圭
-
巴拿马
-
巴林
-
巴西
-
希腊
-
德国
-
意大利
-
拉脱维亚
-
挪威
-
捷克
-
摩尔多瓦
-
摩洛哥
-
文莱达鲁萨兰国
-
斯威士兰
-
斯洛伐克
-
斯洛文尼亚
-
斯里兰卡
-
新加坡
-
新西兰
-
日本
-
智利
-
柬埔寨
-
格鲁吉亚
-
比利时
-
毛里求斯
-
沙特阿拉伯
-
法国
-
波兰
-
波多黎各
-
泰国
-
津巴布韦
-
海地
-
澳大利亚
-
爱尔兰
-
爱沙尼亚
-
牙买加
-
特立尼达和多巴哥
-
玻利维亚
-
瑞典
-
瑞士
-
留尼汪
-
白俄罗斯
-
科威特
-
科特迪瓦
-
秘鲁
-
突尼斯
-
立陶宛
-
索马里
-
约旦
-
纳米比亚
-
缅甸
-
罗马尼亚
-
美国
-
老挝
-
联合王国
-
肯尼亚
-
芬兰
-
荷兰
-
莫桑比克
-
莱索托
-
菲律宾
-
萨尔瓦多
-
葡萄牙
-
蒙古
-
西班牙
-
赞比亚
-
越南
-
阿塞拜疆
-
阿富汗
-
阿尔及利亚
-
阿尔巴尼亚
-
阿曼
-
阿根廷
-
阿联酋
-
韩国
-
香港
-
马来西亚
-
马耳他
-
马达加斯加
-
黎巴嫩
-
黑山
- Forex
- Crypto
