由于不再预期美联储将在2026年降息，高盛（Goldman Sachs）已将年底黄金预测下调了每盎司500美元。该行仍认为金价将从当前水平上涨，但美联储更趋鹰派的立场削弱了金价短期内的主要支撑之一。
亮点
- 高盛将年底黄金目标价下调至4,900美元。
- 该行不再预期美联储在2026年降息。
- 黄金在连续三个月下跌后，交易价格接近4,135美元。
- 央行购金仍是金价的关键支撑。
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美联储前景令金价承压
据彭博社报道，高盛预计到12月黄金将达到每盎司4,900美元，低于此前5,400美元的目标。分析师Lina Thomas和Daan Struyven表示，该行在中期内仍看好黄金，但短期内持谨慎态度，因为高利率预期降低了对无息资产的需求。
此次修订是在市场预期发生剧变后做出的。此前美联储维持利率不变，但暗示今年加息的支持率正在上升。新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）也强调了央行恢复价格稳定的承诺，这进一步加大了金价的压力。
黄金目前的交易价格接近每盎司4,135美元，有望录得连续第三周下跌。金价在1月下旬飙升至略低于5,600美元的历史高点后，已回吐了年内涨幅，随后从2月到5月连续三个月下跌。
ETF需求受挫
高盛表示，下调目标价反映出对黄金ETF资金流入的预期减少。该行的经济学家现在预计美国仅在明年6月和12月降息，而不是从2026年晚些时候开始。
这一转变至关重要，因为利率下降通常会通过降低持有无收益资产的机会成本来支撑金价。高盛表示，如果美联储转而加息，黄金作为宏观政策对冲工具的需求可能会更持久地减弱，金价年底可能会在4,400美元左右。
利率敏感性带来的压力抵消了一些利好因素。在美国宣布结束封锁后，商业航运已开始返回霍尔木兹海峡，缓解了对长期能源短缺的担忧。但通胀担忧并未完全消退，因为通过该水道的石油和液化天然气流量可能需要时间才能恢复正常。
央行购金维持牛市论调
高盛的下调并不意味着全面看空黄金。该行仍预计官方部门的购买将支撑价格，预计各国央行今年每月购买50吨，明年每月购买40吨。
这种需求解释了为什么该行在战术上转为谨慎的同时，在结构上仍保持乐观。黄金的走势现在很大程度上取决于沃什领导的美联储是仅进行一次预防式加息，还是开启更广泛的紧缩周期。
此前，我们曾报道过，由于新兴市场增加需求以作为地缘政治对冲，金价在盘整中。
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