黑海中断和美国-委内瑞拉紧张局势重塑供应前景，WTI 原油维持在 59.40 美元附近

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Jainam Mehta

02.12.2025

黑海中断和美国-委内瑞拉紧张局势重塑供应前景，WTI 原油维持在 59.40 美元附近 — 黑海停电和美国紧张局势改变供应态势，WTI 原油维持在关键支撑位上方

WTI 原油期货周二在每桶 59.40 美元附近交易，在地缘政治格局快速变化的推动下连续两天反弹后企稳。乌克兰对与里海管道财团（Caspian Pipeline Consortium）相关的基础设施进行打击后，黑海的一条主要出口路线仍处于关闭状态，而美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）警告称委内瑞拉领空应被视为关闭后，美国对委内瑞拉发出的信息变得更加强硬。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

亮点

- 由于地缘政治干扰重塑了供应预期，WTI 在 59.40 美元附近交易。

- 黑海停电和美国-委内瑞拉紧张局势推动市场转向风险溢价定价。

- 欧佩克+"将产量维持到 2026 年，反映出在需求不均衡的情况下谨慎的管理。

就在 "欧佩克+"重申其维持产量不变至2026年第一季度的决定之际，这一转变将供应风险推到了风口浪尖。

原油测试长期下限，技术压力持续存在

从图表上看，WTI 今年大部分时间都在一个压缩下降三角形内运行，该三角形以较低的高点和 56.50 美元至 57.00 美元之间的长期支撑走廊为特征。该区间是实物和投机资金流动的结构性锚定点。最近的反弹正是在这一临界点形成的，凸显出即使宏观不确定性加剧，市场参与者仍继续尊重既定的技术水平。

WTI 原油价格动态（来源：TradingView）

然而，价格仍被牢牢限制在 60.30 美元附近的下降阻力线下方，该阻力线目前与下降的 20 天 EMA 保持一致。这一汇合强化了该区域作为短期上限的地位，任何看涨论调要想重新获得牵引力，都必须突破这一上限。WTI 也在位于 61.78 美元的 50 天 EMA 和位于 64.15 美元的 100 天 EMA 下方交易，这种配置反映出炼油利润疲软和消费模式不稳定带来的持续下行压力。近几个月来，面对这种叠加的阻力形态，每次反弹尝试都会失败。

不过，动量指标显示出基本稳定的迹象。RSI 指数在最近的回调中避免了深度超卖读数，目前显示出早期看涨背离，这一信号在今年早些时候的回升幅度达到 7% 至 12%。虽然背离本身并不是一个触发因素，但它表明卖方正在逐渐抬高的底线上失去动能，从而加强了 WTI 正在筑基而非准备更广泛的崩溃的论据。

OPEC+ 保持坚挺，美国外交政策收紧，供应冲击增加了风险

基本面使技术面更加复杂。黑海 CPC 原油装船作业的关闭，在全球市场对增量供应中断极为敏感的时刻，消除了哈萨克斯坦的大量供应。由于剩余产能仅限于几个政治上脆弱的地区，交易商很快就会对 "边际桶 "进行溢价定价。

与此同时，美国与委内瑞拉的紧张局势升级。特朗普关于委内瑞拉领空受限的声明，加上美国在该地区更强硬的军事态势，增加了外交恶化可能损害生产或运输物流的风险。今年以来，委内瑞拉一直是欧佩克+限制的重要抵消，任何中断都会比预期更快地收紧平衡。

欧佩克+"则选择将目前的产量水平维持到2026年初。通过选择冻结产量而不是进一步减产，该集团表明，相信可信度和有纪律的信息传递能够在不进行更深入干预的情况下管理库存。风险在于，如果全球经济增长疲软，这种方法可能无法奏效，尽管如果供应中断变得更加普遍，供应冲击可能会缓解下行压力。

展望：宏观动荡与技术疲劳碰撞，原油等待突破

WTI 目前处于结构性支撑和地缘政治不可预测性的交汇点。收于 60.30 美元以上将是原油准备挑战更高价带的第一个迹象，61.80 美元和 64.00 美元是与主要移动平均线相连的连续阻力位。不过，如果不能清除阻力，价格就很容易回到 56.50 美元至 57.00 美元的底线。若跌破该价位，将面临 53.00 美元的阻力，该价位自 2024 年初以来从未重访。

就目前而言，各种信号的平衡表明，市场正在等待信念。技术疲态、新出现的看涨背离以及对支撑位的持续防御都指向筑底。但宏观动荡--尤其是供应中断和美国外交政策的转变--继续给本已脆弱的需求环境注入波动。

在早些时候的报告中，我们曾强调，尽管有看跌资金流入，但 WTI 仍在稳步捍卫其长期支撑位，这表明市场正在进入压缩阶段，而不是崩溃阶段。当前地缘政治与技术结构之间的相互作用强化了这一观点，56.50-57.00 美元区域仍是原油下一个主要方向的支点。

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