美国证券监管机构正在利用其投资者咨询委员会会议，审查投资者如何理解复杂的私募市场产品，以及大型被动基金管理人如何影响公司投票。议程还包括就开放式基金和ETF的代理流程现代化提出建议，以及季度和半年度公司报告。
亮点
- SEC小组强调，私募信贷基金的赎回请求和提取限额不断上升，突显出投资者预期与基金披露之间的不匹配。
- Uyeda指出，前四大指数基金提供商现在控制着超过20%的S&P 500公司投票权，这引发了治理和受托责任方面的担忧。
- 委员会还考虑了对开放式基金和ETFs的基金代理系统进行现代化改革的建议，并审查季度和半年度公司报告。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
委员会议程聚焦产品披露与投票权力
正如证券交易委员会所报道，专员Mark T. Uyeda表示，委员会的第一个小组将讨论投资者在私募市场和另类投资产品方面可能存在的困惑，包括赎回限制、费用结构和估值方法。Uyeda表示，近几个月来，随着部分私募信贷基金面临较高的赎回请求，管理人对提款实施限制，这一问题变得更加突出。他指出，这些赎回闸门的运作符合设计初衷，将基金流动性条款与基础资产的低流动性相匹配，有助于避免被迫抛售并保护剩余股东。
他还表示，一些投资者对赎回上限感到意外，表明投资者预期与招股说明书披露之间可能存在不匹配。在发言中，他指出，这引发了潜在的销售行为问题，而这些问题已被现有SEC和FINRA规则所涵盖。
对上市公司和基金治理的影响
第二个小组关注被动投资工具中投票权力的集中，以及对投资者保护和公司治理的影响。Uyeda引用前SEC总法律顾问John Coates的观点，称四大指数基金提供商合计控制着标普500公司超过20%的投票权。他表示，当少数资产管理人影响董事会构成、高管薪酬、风险管理及其他代理事项，而没有来自基金投资者的直接授权时，这种做法开始类似于主动控制。他补充说，这一趋势引发了关于受托责任、大股东与公司董事会之间沟通透明度等问题，以及相关的Schedule 13D和13G报告、代理顾问公司监管等议题。
当天晚些时候，委员会将审议关于开放式基金和ETF代理系统现代化以及季度和半年度公司报告的建议。Uyeda表示，委员会欢迎各方就这些议题提出不同观点，作为其咨询职能的一部分。
美国非交易型私募信贷基金的赎回压力依然高企，季度提款窗口考验着这些低流动性产品的需求。我们此前的文章强调，多只大型基金达到或超过了回购上限，引发了对估值方法、透明度以及投资者预期是否与基金声明的流动性条款一致的再度关注。
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