8月27日，MSFT股价在503美元附近交易，受到Nvidia强劲财报以及AI板块情绪改善的支撑。Nvidia季度营收超出预期，并给出了强劲的业绩展望，确认AI基础设施需求依然旺盛。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
对Microsoft而言，这主要是一个积极信号，因为它缓解了市场对企业计算容量支出大幅放缓的担忧。与此同时，市场越来越不再将MSFT仅仅视为押注Copilot或OpenAI的标的，而是将其视为数据中心和企业AI持续投资周期的主要受益者之一。一个重要因素在于，Microsoft能否迅速启用已经订购的容量。
容量扩张成为关键运营考验
公司预计，在当前季度按固定汇率计算的Azure增速约为45%，而需求仍然超过可用容量。在过去一个财年中，Microsoft启用了88座数据中心；在其最大规模的区域，从GPU交付到设备部署的时间几乎缩短了一半。
因此，近期主要的运营风险并不是客户不足，而是新设施接入电网、设备交付以及将基础设施投资转化为付费云工作负载的速度可能出现延误。相比整体CapEx再次增加，这一因素对股价的影响可能更为重要。
美债收益率限制估值上行空间
当前宏观背景对MSFT而言相当中性。初请失业金人数降至20.3万人，确认美国劳动力市场依然具有韧性；而昨日核心PCE同比仍为3.3%。换言之，企业经济依然足够强劲，能够支撑IT预算，但通胀同时也使市场无法预期利率会快速下调。
今日10年期美债收益率在4.65%至4.67%附近交易，30年期收益率接近5.17%。对于估值高度依赖未来收益的股票而言，这些水平仍然偏高，因此Nvidia强劲业绩带来的积极影响正部分被资本成本抵消。若10年期美债收益率更明显地跌破4.60%，将比MSFT当前在窄幅区间内的波动构成更强的催化剂。
510美元仍是关键突破位
因此，MSFT的短期平衡面看起来温和偏正面，但原因已不同于财报发布后不久。Nvidia进一步确认AI周期仍具韧性，而接下来的问题在于，Microsoft能否足够迅速地扩充实体基础设施，从而抓住这一需求。
只要股价守住485至490美元区域，买方仍有机会推动其重新测试510美元；正如我在Microsoft逼近500美元，投资者寻求更明确的AI盈利前景 中所警告的那样，若持续突破该水平，将打开通往520美元及更高位置的空间。若股价回落至480美元下方，尤其是在美债收益率再次上升的同时，将再次增加向470至460美元区域回调的风险。
-
中国
-
中国台湾
-
丹麦
-
乌克兰
-
乌兹别克斯坦
-
乌干达
-
乌拉圭
-
也门
-
亚美尼亚
-
以色列
-
伊拉克
-
伊朗伊斯兰共和国
-
保加利亚
-
克罗地亚
-
刚果
-
刚果（金）
-
利比亚
-
加拿大
-
加纳
-
匈牙利
-
北马其顿
-
南非
-
博茨瓦纳
-
卡塔尔
-
卢旺达
-
卢森堡
-
印度
-
印度尼西亚
-
厄瓜多尔
-
叙利亚
-
古巴
-
吉尔吉斯斯坦
-
哈萨克斯坦
-
哥伦比亚
-
哥斯达黎加
-
喀麦隆
-
土耳其
-
坦桑尼亚
-
埃及
-
埃塞俄比亚
-
塔吉克斯坦
-
塞尔维亚
-
塞浦路斯
-
墨西哥
-
多米尼加共和国
-
奥地利
-
委内瑞拉
-
孟加拉国
-
安哥拉
-
尼日利亚
-
尼泊尔
-
巴勒斯坦
-
巴哈马
-
巴基斯坦
-
巴布亚新几内亚
-
巴拉圭
-
巴拿马
-
巴林
-
巴西
-
希腊
-
德国
-
意大利
-
拉脱维亚
-
挪威
-
捷克
-
摩尔多瓦
-
摩洛哥
-
文莱达鲁萨兰国
-
斯威士兰
-
斯洛伐克
-
斯洛文尼亚
-
斯里兰卡
-
新加坡
-
新西兰
-
日本
-
智利
-
柬埔寨
-
格鲁吉亚
-
比利时
-
毛里求斯
-
沙特阿拉伯
-
法国
-
波兰
-
波多黎各
-
泰国
-
津巴布韦
-
海地
-
澳大利亚
-
爱尔兰
-
爱沙尼亚
-
牙买加
-
特立尼达和多巴哥
-
玻利维亚
-
瑞典
-
瑞士
-
留尼汪
-
白俄罗斯
-
科威特
-
科特迪瓦
-
秘鲁
-
突尼斯
-
立陶宛
-
索马里
-
约旦
-
纳米比亚
-
缅甸
-
罗马尼亚
-
美国
-
老挝
-
联合王国
-
肯尼亚
-
芬兰
-
荷兰
-
莫桑比克
-
莱索托
-
菲律宾
-
萨尔瓦多
-
葡萄牙
-
蒙古
-
西班牙
-
赞比亚
-
越南
-
阿塞拜疆
-
阿富汗
-
阿尔及利亚
-
阿尔巴尼亚
-
阿曼
-
阿根廷
-
阿联酋
-
韩国
-
香港
-
马来西亚
-
马耳他
-
马达加斯加
-
黎巴嫩
-
黑山
- Forex
- Crypto
