Alphabet于9月16日交投于345–346美元附近。继8月回调后，尽管公司基本面依然强劲，但该股迄今仍难以持续站上350美元。第二季度，Alphabet营收同比增长24%至1,198亿美元，Google Services营收增长15%至945亿美元，Search & Other增长17%，YouTube Ads增长13%。
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云业务增长抵消投资负担上升
Google Cloud是增长加速的主要来源，营收飙升82%至248亿美元，云业务积压订单达到5,140亿美元。Alphabet营业利润增长30%，营业利润率扩大至34%。然而，9.11美元的表面每股收益受到近9,800亿美元未实现投资收益的严重扭曲，因此在评估核心业务实力时，Search、Cloud及营业利润率的实际表现更具参考价值。
如今，GOOGL面临的关键问题是维持AI驱动增长的成本。Alphabet将2026年资本支出指引从1,800亿–1,900亿美元上调至1,950亿–2,050亿美元，并预计2027年投资将进一步增加，因为AI基础设施和云容量的需求持续超过可用供给。第二季度，这些投资的规模已将自由现金流推至约负59亿美元，令该股对数据中心支出回报可能减弱的任何迹象更加敏感。
与此同时，Alphabet AI战略的商业化进程仍在推进。财富100强企业中近90%使用Gemini Enterprise，而Google于9月初推出了Gemini 3.8 Flash及专业版3.8 Flash Cyber。公司基础设施扩张的另一迹象是宣布未来两年在芬兰投资130亿欧元，用于数字及AI基础设施建设。
监管对AI扩张的重要性上升
这项基础设施计划的规模，也使美国中期选举及更广泛的监管争论，日益成为Alphabet面临的重要风险。根据AP-NORC于9月16日发布的民调，53%的美国人对AI的环境影响感到极度或非常担忧，约60%支持限制新数据中心的建设。
AP还指出，由于数据中心的用水和用电量，它们已成为2026年竞选活动中的显著议题，政治光谱各端的社区都出现了反对新项目的声音。与此同时，民主党议员正更积极地推动联邦AI安全措施，而特朗普政府总体上倾向于采取明显宽松得多的监管方式。
因此，参议院控制权的变化可能改变投资者对未来监管的预期，但不会自动带来新规，也不必然导致GOOGL遭到抛售。对Alphabet而言，更重要的是未来任何要求的具体形式，包括数据中心、模型安全及能源消耗方面的规定，因为这些规定可能推高成本并放缓AI容量进一步扩张的速度。
GOOGL仍受阻于阻力位下方
GOOGL在328美元附近获得支撑后，已反弹至348美元阻力位附近，但买方迄今仍未能突破这一水平。因此，该股仍处于盘整阶段。其长期前景依然积极；但短期内，正如Google AI扩张支撑复苏，尽管资本支出沉重 一文所述，回落至330–325美元区域仍有可能。
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