Zlato, bitcoin nebo umělá inteligence: kde Cathie Wood vidí riziko vzniku bubliny

Traders Union
Všechny zprávy
Výběr redakce
Kde Cathie Woodová vidí riziko bubliny

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Hlas trhu

Olesia Kramarenko

03.02.2026

Zlato, bitcoin nebo umělá inteligence: kde Cathie Wood vidí riziko vzniku bubliny — Varování Cathie Woodové před rizikem bubliny

Prudký nárůst cen zlata, po kterém následoval prudký výprodej, přiměl Cathie Woodovou k významnému prohlášení. Generální ředitelka společnosti Ark Invest a známá investorka tvrdí, že známky tržní bubliny je dnes třeba hledat nikoliv v umělé inteligenci nebo digitálních aktivech, ale v drahých kovech.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Proč zlato vypadá přehřáté

Cathie Woodová se ve svých prohlášeních opírá o makro ukazatele, zejména o poměr tržní kapitalizace zlata k peněžní zásobě v USA. Během posledního prudkého růstu cen dosáhl tento ukazatel historického maxima a překonal úrovně z počátku 80. let 20. století. Woodová ve svém komentáři zdůrazňuje, že takové parabolické pohyby jsou typické pro závěrečnou fázi cyklu, kdy se ceny stále více řídí očekáváními než fundamentálními podmínkami.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Zároveň upozorňuje na rozdíly mezi současným makroprostředím a historickými obdobími, která se často používají pro srovnání. Podle jejího názoru dnes americká ekonomika nezažívá dvoucifernou inflaci typickou pro 70. léta 20. století ani neoperuje v podmínkách deflační krize. Při absenci extrémních úrokových sazeb a při potenciálním posilování dolaru zůstává podle ní zlato zranitelné vůči hlubší korekci podobné té, která následovala po vrcholu v roce 1980.

Současnou dynamiku zlata zároveň komplikuje strukturální poptávka centrálních bank. Regulační orgány nadále zvyšují své zlaté rezervy, protože považují tento kov za nástroj diverzifikace a snižování měnového rizika. Tato poptávka není řízena krátkodobými cenovými výkyvy a poskytuje trhu další podporu. Kombinace známek přehřátí cen s dlouhodobou institucionální poptávkou činí diskusi o "zlaté bublině" mnohem méně jednoznačnou.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Bitcoin: nedostatek jako výsada

Podle Woodova názoru je Bitcoin mnohem atraktivnějším nedostatkovým aktivem než zlato. Jeho nabídka je striktně omezena a emisní plán je matematicky předdefinován. To podle ní činí Bitcoin méně zranitelným vůči expanzi nabídky, na rozdíl od zlata, jehož produkce závisí na cenách, technologiích a investicích do těžby.

Samotná pevná nabídka však neodpovídá na klíčovou otázku cenové stability. Bitcoin negeneruje peněžní toky, nefunguje jako prostředek směny v měřítku širší ekonomiky a postrádá dlouhou historii chování napříč delšími krizovými cykly. Jeho hodnota se řídí spíše očekáváním budoucí poptávky než aktuálním využitím. V důsledku toho se v obdobích růstu chová spíše jako aktivum víry než jako defenzivní nástroj.

Tento rozpor se projevuje zejména v obdobích napětí na trhu. Když se zpřísní likvidita a zvýší se poptávka po bezpečí, Bitcoin obvykle klesá spolu s rizikovými aktivy, místo aby sloužil jako útočiště. V takových podmínkách jeho cena nezávisí na nedostatku, ale na ochotě investorů držet volatilní aktivum bez vnitřního ukotvení.

V tomto smyslu potenciální "bublina" Bitcoinu nespočívá v cenové úrovni, ale v narativu, který klade rovnítko mezi omezenou nabídku a zaručenou hodnotu. Nedostatek může posílit poptávku, ale nemůže nahradit fundamenty. Právě zde se Bitcoin ukazuje jako mnohem zranitelnější vůči změnám sentimentu než zlato, které se obvykle kupuje spíše za účelem uchování než růstu.

Bublina umělé inteligence

Zatímco Cathie Woodová označuje zlato za přehřáté, současně odmítá další populární narativ - že se vytváří nová bublina v oblasti umělé inteligence. Stále častěji se objevují srovnání boomu umělé inteligence s bublinou dot-com, ale na rozdíl od internetových společností z konce 90. let je umělá inteligence již začleněna do podnikových procesů a přináší měřitelnou ekonomickou hodnotu. Cloudové služby, podniková řešení, automatizace a analytika vytvářejí skutečnou poptávku, která přesahuje sliby budoucnosti.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Riziko se v tomto příběhu objevuje na jiné úrovni. Společnosti utrácejí miliardy za infrastrukturu a staví prognózy na rychlé návratnosti a vysokých maržích. Pokud bude skutečná monetizace postupovat pomaleji, než se očekávalo, bude korekce nevyhnutelná.

Zde se nachází hranice mezi bublinou a nadměrným optimismem. Umělá inteligence neprodává nedostatek ani nepůsobí na strach. Prodává produktivitu a otázkou je, kdo - a jak - bude schopen tuto produktivitu proměnit v zisk. Pro investory se z toho stává volba mezi obchodními modely a časovými horizonty výnosů.

Výsledkem je, že i když jsou některé společnosti nadhodnocené, neznamená to, že celý sektor je bublina.

Která bublina praskne?

Diskuse o tržních bublinách se nakonec netýkají ani tak cen, jako spíše vztahu mezi sentimentem a fundamenty. Prognóza Cathie Woodové týkající se zlata se ukázala jako aktuální. Poté, co cena zlata dosáhla intradenního rekordu 5 600 dolarů za unci, klesla během tří dnů o 21 % na 4 400 dolarů. Od té doby se zlato částečně zotavilo a obchoduje se kolem 4 800 USD za unci, což podtrhuje prudký nárůst volatility na trhu.

Dnes se zlato nachází mezi zvýšenou volatilitou a trvalým zájmem centrálních bank, což komplikuje jeho klasifikaci jako klasické bubliny. Bitcoin naproti tomu zůstává silně závislý na víře v nedostatek a budoucí přijetí, což ho činí obzvláště citlivým na změny sentimentu. Umělá inteligence zaujímá samostatnou pozici: již vytváří ekonomickou hodnotu, přesto zůstává zranitelná vůči revizím nadsazených očekávání.

Klíčovou otázkou dnes není, které aktivum "praskne", ale která očekávání jsou schopna odolat střetu s realitou.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?