Jak Vatikán investuje: Od Mussoliniho peněz ke katolickým indexům

Vatikán je nejen duchovním centrem pro 1,4 miliardy katolíků, ale také státem s vlastním finančním systémem a investičními aktivy. Jeho příjmy pocházejí nejen z darů a cestovního ruchu, ale také ze správy nemovitostí a kapitálu. Jak velká je tedy tato finanční mašinérie - a kam přesně investuje své peníze?

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Vatikán uvádí na trh indexy

Vatikán má vlastní banku - Institut pro náboženská díla (IOR) - a právě tato instituce spravuje finanční aktiva Svatého stolce. Nejedná se o retailovou banku pro běžné klienty, ale o strukturu, která slouží církevním institucím a dohlíží na investice. Nedávno IOR představila nový nástroj: dva burzovní indexy vytvořené na základě katolických zásad.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Indexy byly vyvinuty ve spolupráci se společností Morningstar a jmenují se Morningstar IOR US Catholic Principles a Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles. Každý z nich zahrnuje 50 společností se střední a velkou kapitalizací. V evropské verzi patří mezi největší držitele ASML a Deutsche Telekom, v americké verzi Meta a Amazon.

IOR uvádí, že indexy jsou navrženy tak, aby sloužily jako měřítka pro hodnocení investiční výkonnosti a vykazování. V budoucnu by mohly tvořit základ ETF. Znamená to krok směrem ke strukturovanějšímu a transparentnějšímu investičnímu modelu - zejména v době, kdy globální trh ETF již přesahuje 14 bilionů dolarů a stále roste.

Odkud pocházejí peníze Vatikánu

Nové indexy jsou jen malou částí finančního systému Vatikánu. Peníze proudí dvěma paralelními kanály. Na jedné straně je Vatikán jako fyzický stát v rámci Říma, který generuje příjmy z cestovního ruchu - vstupenky do muzeí, prohlídky s průvodcem, mince, známky a suvenýry. Na druhé straně je Svatý stolec, administrativní a diplomatické centrum, jehož prostřednictvím jsou spravovány dary a investice.

Vatikánská banka hraje v tomto systému ústřední roli a spolupracuje s dalšími strukturami, včetně APSA - Správy dědictví Apoštolského stolce. APSA spravuje nemovitosti a investiční portfolio, zatímco IOR obsluhuje církevní instituce a dohlíží na finanční toky. Prostřednictvím těchto subjektů drží Vatikán finanční prostředky v dluhopisech, akciích, vkladech a nemovitostech - nejen v Itálii, ale i v celé Evropě.

Vatikán své portfolio plně nezveřejňuje. Dostupné údaje však dávají představu o rozsahu. Podle údajů APSA z roku 2020 vlastní Vatikán více než 5 000 nemovitostí, především v nejlepších oblastech Říma, ale také v Paříži, Londýně, Ženevě a Lausanne. Část těchto nemovitostí generuje příjmy z pronájmu, ačkoli značná část je využívána pro kláštery, školy, nemocnice a útulky.

Jak to všechno začalo

Novodobá finanční historie Vatikánu začala 11. února 1929, kdy byly podepsány Lateránské smlouvy mezi Svatým stolcem a italskou vládou vedenou Benitem Mussolinim. Na základě této finanční úmluvy obdržel Vatikán 750 milionů lir v hotovosti (v té době asi 81 milionů dolarů) a další 1 miliardu lir v italských státních dluhopisech s 5% úrokem. Pro srovnání, předtím činil roční rozpočet Vatikánu pouhých 1-2 miliony dolarů.

Kapitál byl svěřen Bernardinu Nogarovi, finančníkovi s mezinárodními zkušenostmi. Ten souhlasil s převzetím této role pod jednou podmínkou: žádná morální omezení investic. Jednal rozhodně a pragmaticky. Během krachu na americké burze v roce 1929 Nogara nakoupil akcie IBM, General Motors, RCA a dalších významných společností za extrémně nízké ceny. Tyto akcie později prudce vzrostly během druhé světové války a poválečného hospodářského rozmachu.

Během deseti let vzrostl majetek Vatikánu zhruba o 2 000 %. Nogara diverzifikoval majetek do amerických dolarů, čímž ochránil kapitál, když italská lira během války prudce oslabila. Později Vatikán investoval do italského průmyslového holdingu IRI, který ovládal společnosti jako Alfa Romeo a Alitalia, a prostřednictvím společnosti Società Generale Immobiliare výrazně expandoval do oblasti nemovitostí. V té době se Vatikán změnil z náboženského centra, kterému stát poskytoval kompenzace, v jednoho z největších italských investorů.

Od volné ruky k etickým pravidlům

Po desetiletí se vatikánské investice řídily jednoduchou logikou: zachovat a zvyšovat kapitál a zároveň udržet podrobnosti o portfoliu mimo dosah veřejnosti. Tato diskrétnost pomáhala dosahovat výnosů, ale nakonec se stala slabinou. Čím méně transparentnosti a dohledu, tím větší riziko chyb, nadsazených poplatků a zneužití. Postupem času to poškodilo pověst Svatého stolce.

V letech 2000 a 2010 byl Vatikán zapleten do několika velkých skandálů. Jedním z příkladů byl případ bývalého prezidenta Vatikánské banky Angela Caloii, který byl v roce 2021 odsouzen k devíti letům vězení za praní špinavých peněz a zpronevěru spojenou s realitními obchody v hodnotě přibližně 57 milionů eur. Dalším případem byl obchod s nemovitostmi v Londýně v letech 2013-2014, kdy bylo prostřednictvím vatikánského státního sekretariátu přiděleno přibližně 350 milionů eur na nákup nemovitostí, které později při prodeji přinesly ztrátu zhruba 140 milionů eur. V roce 2023 byl v souvislosti s tímto případem kardinál Angelo Becciu odsouzen na 5,5 roku.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

V návaznosti na tyto události Vatikán veřejně změnil svá pravidla. V září 2022 vstoupila v platnost nová investiční politika. Departementům bylo zakázáno držet investiční účty a majetkové podíly v zahraničních bankách - veškerý majetek musí být nyní soustředěn v rámci Vatikánské banky pod dohledem APSA. Byl také zřízen výbor pro dohled nad etickým investováním, který má zajistit dodržování nových zásad.

Vatikán se zavázal, že investice budou transparentnější a budou se více orientovat na hodnotu. Oficiálně zakázal investice do fondů spojených s pornografií, hazardními hrami, zbrojním a obranným průmyslem, potraty, antikoncepcí a výzkumem embryonálních kmenových buněk. Spekulativní strategie - jako jsou složité strukturované produkty, krátký prodej a vnitrodenní obchodování - jsou zakázány. Přednost mají společnosti s transparentním řízením, etickými kodexy a odpovědným managementem.

Jak úspěšná byla nová politika? Podle poslední veřejné zprávy za rok 2024 vykázal Svatý stolec po deficitu 51,2 milionu eur v předchozím roce přebytek 1,6 milionu eur - první přebytek za poslední dva roky. Příjmy z investic vzrostly na 75 milionů eur, ale vatikánští představitelé poznamenali, že část tohoto nárůstu byla důsledkem jednorázové restrukturalizace portfolia a takový výkon se nemusí snadno opakovat.

Stabilita místo superzisků

Vatikán dnes vypadá jako investor, který zásadně změnil priority. V minulosti se soustředil na tiché dosahování výnosů, nyní klade důraz na dosahování výnosů, které lze zdůvodnit pravidly a výkaznictvím. Proto nové indexy, centralizace aktiv a přísná sektorová omezení. Čísla naznačují, že systém se stal stabilnějším.

Tento model má však svou cenu. Zdá se, že éra agresivního růstu kapitálu a mimořádných výnosů je u konce. Dokonce i zvýšení výnosů v roce 2024 označuje samotný Vatikán za "jednorázový" efekt. Klíčovou otázkou pro nadcházející roky již není, kolik může Vatikán vydělat, ale zda dokáže generovat stabilní výnosy v novém etickém rámci.