SEC klärt den Status von NFTs und ändert ihren Ansatz zur Regulierung des Kryptomarktes

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Sergey Shendetskyi

19.03.2026

SEC klärt den Status von NFTs und ändert ihren Ansatz zur Regulierung des Kryptomarktes — SEC stellt NFT-Klassifizierungsregeln klar

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) hat erklärt, dass die meisten NFTs nicht als Wertpapiere gelten. Die Erklärung erfolgt inmitten anhaltender Debatten über die Grenzen der Krypto-Regulierung.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Diese Klarstellungen spiegeln eine breitere Verschiebung im Ansatz der Regulierungsbehörde wider, die nach Jahren der Rechtsunsicherheit versucht, klarere Regeln aufzustellen.

NFTs als eine Form des digitalen Eigentums

Der SEC-Vorsitzende Paul Atkins sagte in einem Interview mit CNBC, dass nicht-fungible Token eher Sammlerstücke als Anlageinstrumente sind. Seiner Ansicht nach werden solche Vermögenswerte als digitale Eigentumsobjekte erworben, vergleichbar mit Kunstwerken.

Die Aufsichtsbehörde stützt sich weiterhin auf den Howey-Test, aber in den meisten Fällen erfüllen NFTs dessen Kriterien nicht. Atkins betonte, dass im Gegensatz zu Aktien - bei denen die Anleger erwarten, dass ein Unternehmen den Wert steigert - bei NFTs keine Struktur vorhanden ist, die den Wert für die Inhaber steigert.

Er verglich sie mit Sammelkarten und ähnlichen Gegenständen, deren Wert eher vom Interesse der Besitzer als von den Gewinnerwartungen abhängt. Gleichzeitig schließt die SEC nicht aus, dass bestimmte NFT-Projekte als Wertpapiere eingestuft werden könnten, wenn sie Investitionsmerkmale enthalten.

Verschiebung des Regulierungsansatzes

Die SEC hat auch Kategorien von digitalen Vermögenswerten identifiziert, die nicht unter das Wertpapierrecht fallen, darunter digitale Waren, Instrumente, Sammlerstücke und Stablecoins.

Gleichzeitig geht die Behörde dazu über, die Regeln nicht mehr durch Durchsetzungsmaßnahmen zu gestalten. Stattdessen konzentriert sie sich auf Leitlinien und die schrittweise Klärung von Anforderungen.

Laut Atkins sind die USA bei der Entwicklung von Kryptowährungen aufgrund unklarer Vorschriften ins Hintertreffen geraten, wodurch Projekte in andere Länder verlagert wurden. Der neue Ansatz zielt darauf ab, die Unsicherheit zu verringern und das Vertrauen des Marktes wiederherzustellen.

Auswirkungen auf die Branche

Klarere Unterscheidungen zwischen den Anlagetypen erleichtern Entwicklern und Investoren die Arbeit. Transparentere Regeln verringern das Risiko unerwarteter regulatorischer Maßnahmen.

Für den NFT-Sektor bedeutet dies, dass der Druck nach einem langen Abschwung nachlässt. Das Handelsvolumen liegt zwar immer noch unter dem Höchststand von 2021, aber der Markt stellt sich auf nachhaltigere Anwendungsfälle ein.

Im weiteren Sinne spiegelt die Verschiebung das Bemühen wider, digitale Vermögenswerte ohne übermäßige Einschränkungen in das bestehende Finanzsystem zu integrieren. Dies könnte die Tokenisierung beschleunigen und institutionelles Interesse wecken.

Zuvor hatte die SEC auch Leitlinien zur Anwendung der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze auf Krypto-Assets herausgegeben und darauf hingewiesen, dass ein erheblicher Teil von ihnen nicht als Wertpapiere gilt. Dies unterstreicht die Bemühungen der Regulierungsbehörde um klarere und berechenbarere Marktregeln.

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