Yen erreicht den höchsten Stand seit Februar, da die Erwartungen an BOJ-Zinserhöhungen steigen

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Igor Krasulya

07.09.2026

Yen erreicht den höchsten Stand seit Februar, da die Erwartungen an BOJ-Zinserhöhungen steigen — Yen-Rally, da die Erwartungen an BOJ-Zinserhöhungen steigen

Der japanische Yen stieg am Montag auf den höchsten Stand seit Februar und setzte damit eine rasante Erholung fort, die die Währung über den Höchststand nach der koordinierten Intervention Japans und der USA hinausgeführt hat. Der dünne Feiertagshandel verstärkte die Bewegung, doch die zunehmenden Erwartungen einer strafferen Geldpolitik der Bank of Japan geben der Rally eine stärkere inländische Grundlage.

Das Wichtigste

Der Yen legte um bis zu 1,4 % auf 154,06 je Dollar zu.
Erwartungen einer BOJ-Zinserhöhung stützen die Erholung.
Japan hat in diesem Jahr rund 27,1 Billionen Yen für Interventionen ausgegeben.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Der Yen legte um bis zu 1,4 % auf 154,06 je Dollar zu, nachdem er in der vergangenen Woche auf 160,39 gefallen war. Der Durchbruch unter 155 beschleunigte die Nachfrage nach der japanischen Währung – ein Niveau, das nach früheren Interventionen genau beobachtet wird, so Bloomberg.

Zinserwartungen verändern den Ausblick für den Yen

Der jüngste Anstieg markiert einen deutlichen Stimmungswandel, nachdem Anleger wochenlang infrage gestellt hatten, ob eine Währungsintervention nachhaltige Gewinne hervorbringen kann. Die Erwartungen, dass die Bank of Japan die Zinsen anheben könnte, haben die direkte Intervention zunehmend als Stütze für den Yen abgelöst.

Spekulationen, dass der japanische Government Pension Investment Fund seine Vermögensallokation anpassen könnte, haben eine weitere potenzielle Nachfragequelle geschaffen. Auch die Portfolio-Umschichtungen zu Beginn des Septembers scheinen zur Bewegung beigetragen zu haben.

Der Durchbruch unter 155 war für den Yen besonders wichtig, da dieses Niveau zuvor den Dollar gestützt hatte. Nachdem es aufgegeben wurde, beschleunigten Stop-Loss-Aktivitäten und die Positionierung am Optionsmarkt den Anstieg des Yen in den relativ dünnen Märkten.

Die Optionsmärkte signalisieren, dass Anleger rund um die bevorstehenden Sitzungen der BOJ und der Federal Reserve größere Währungsschwankungen erwarten. Volatilitätsmessungen für diese Entscheidungen stiegen am Freitag auf den höchsten Stand seit Januar, während die Nachfrage nach Absicherungen gegen eine weitere Yen-Aufwertung erhöht blieb.

Intervention hinterlässt deutliche Spuren

Die Rally folgt auf außergewöhnliche Bemühungen Tokios, seine Währung zu stabilisieren. Japan führte im April und Mai eine Intervention im Gesamtumfang von rund 11,73 Billionen Yen durch, gefolgt von einer weiteren Operation über 15,4 Billionen Yen Ende Juli, an der sich auch die USA an einer koordinierten Aktion beteiligten.

Eine kombinierte Intervention von rund 27,1 Billionen Yen beziehungsweise etwa 175 Milliarden Dollar ist der größte jährliche Betrag seit Beginn der Aufzeichnungen und übertrifft die 2003 eingesetzten 20,4 Billionen Yen. Die koordinierte Operation mit Washington war die erste gemeinsame Aktion der beiden Länder zur Stützung des Yen seit 1998.

Diese Maßnahmen haben sich auch auf Japans Devisenreserven ausgewirkt. Die Reserven sanken im August um 6,18 % von 1.287 Billionen Dollar im Juli auf 1.207 Billionen Dollar – der vierte monatliche Rückgang in Folge und der stärkste prozentuale Rückgang seit Beginn vergleichbarer Aufzeichnungen des Ministeriums im Jahr 2000.

Ein stärkerer Yen verändert die Marktlage

Die jüngste Bewegung ist deshalb relevant, weil der Yen nun von mehr als nur offiziellen Interventionen unterstützt wird. Eine Veränderung der BOJ-Erwartungen, Portfoliozuflüsse und die technische Positionierung könnten die Aufwertung nachhaltiger machen, wenn sich die japanische Geldpolitik weiter von den jahrelangen extrem niedrigen Zinsen entfernt.

Für die globalen Märkte kann ein anhaltend starker Yen zudem beliebte Carry Trades belasten, die mit der günstigen japanischen Währung finanziert werden. Nach dem Erreichen eines 40-Jahres-Tiefs von 163,98 je Dollar am 23. Juli stellt die Bewegung in Richtung 154 eine deutliche Umkehr dar und erhöht die Wahrscheinlichkeit weiterer Volatilität rund um die nächsten Entscheidungen der BOJ und der Fed.

Wie bereits berichtet, steigen die Renditen japanischer Anleihen auf den höchsten Stand seit 30 Jahren, da die Zinserwartungen zunehmen.

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