Die Jagd nach Hits: Warum Investoren das Interesse an Netflix verlieren

Netflix bleibt der weltweit größte kostenpflichtige Streaming-Dienst, doch seine Marktführerschaft gerät zunehmend unter Druck. Neue Serien schaffen es nicht, die Zuschauer zu fesseln, während die Aktie des Unternehmens weiter fällt. Was passiert also bei Netflix und was sollten Anleger als Nächstes erwarten?

Ein Bericht ohne Spielraum für Fehler

Der Bericht zum zweiten Quartal von Netflix löste den jüngsten Ausverkauf aus. Der Umsatz stieg um 13 % auf 12,56 Milliarden US-Dollar, blieb jedoch hinter den von Analysten erwarteten 12,59 Milliarden US-Dollar zurück. Der Nettogewinn erreichte 3,4 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 3,13 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, während der Gewinn pro Aktie bei 0,80 US-Dollar lag, gegenüber einer Prognose von 0,79 US-Dollar.

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

Die Ergebnisse waren nicht katastrophal, aber der Markt hatte mehr erwartet. Netflix prognostiziert für das dritte Quartal einen Umsatz von 12,9 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn von 0,82 US-Dollar pro Aktie, beides leicht unter den Erwartungen der Wall Street. Der Ausblick deutet zudem auf das zweite Quartal in Folge mit sich verlangsamendem Umsatzwachstum hin.

Nach Veröffentlichung des Berichts fielen die Netflix-Aktien im nachbörslichen Handel um mehr als 8 %. Der Rückgang weitete einen anhaltenden Ausverkauf aus: Seit dem Erreichen eines Rekordhochs am 30. Juni 2025 hat die Aktie etwa 45 % verloren, was rund 259 Milliarden US-Dollar an Marktwert des Unternehmens vernichtet hat. Die Netflix-Aktien sind nach jedem der vier vorangegangenen Quartalsberichte des Unternehmens gefallen.

Der Wendepunkt bei der zweiten Staffel

Das Hauptproblem von Netflix ist nicht die Anzahl der Abonnenten, sondern wie viel Zeit die Menschen auf der Plattform verbringen. Die gesamte Sehdauer stieg im ersten Halbjahr 2026 nur um 2 %. Das ist ein schwaches Ergebnis für einen Dienst, der die Preise weiter erhöht und mehr für Inhalte ausgibt.

Das Interesse an zurückkehrenden Serien ist besonders stark zurückgegangen, berichtet Bloomberg. Die zweite Staffel von One Piece verlor mehr als 30 % ihres Publikums im Vergleich zur ersten, Beef verlor über 70 % und The Night Agent büßte rund 50 % ein. Die Zuschauerzahlen für die dritte Staffel von The Night Agent fielen um weitere 35 %. Die jüngste Staffel von Avatar: The Last Airbender verlor allein in der ersten Woche mehr als 60 % der Zuschauer.

Das Problem beschränkt sich nicht auf einen einzelnen erfolglosen Titel. Im Durchschnitt verlieren Netflix-Serien nach der ersten Staffel mehr als 30 % ihres Publikums. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 produzierte der Dienst nur zwei große Hits: His & Hers und die vierte Staffel von Bridgerton. Nach Bridgerton blieb die Plattform fast vier Monate lang ohne eine weitere Serie von vergleichbarer Größe.

Schwache Zuschauerzahlen bedeuten nicht, dass Netflix seine Anerkennung in der Unterhaltungsindustrie verloren hat. Der Dienst erhielt 111 Emmy-Nominierungen, lag aber das zweite Jahr in Folge hinter HBO und HBO Max zurück. Die beiden Dienste erhielten zusammen 122 Nominierungen, wie Variety berichtet.

Sport, Werbung und Creator

Netflix versucht, das schwache Engagement durch die Expansion in neue Formate auszugleichen. Das Unternehmen investiert verstärkt in Live-Programmierung, Sportrechte, Video-Podcasts und Inhalte von populären Online-Creatoren. In den letzten Monaten hat der Dienst Vereinbarungen mit YouTube-Persönlichkeiten unterzeichnet und eine Partnerschaft mit dem französischen Sender TF1 gestartet.

Werbung steht im Mittelpunkt. Netflix erwartet, dass sich seine Werbeeinnahmen bis 2026 auf 3 Milliarden US-Dollar verdoppeln werden. Sportübertragungen helfen dabei, Werbekunden und neue Abonnenten zu gewinnen: Sechs der zehn stärksten Tage bei den Neuanmeldungen in den letzten fünf Jahren standen im Zusammenhang mit Live-Events.

Dennoch machen diese Programme immer noch nur einen geringen Anteil an der Gesamtzuschauerzahl aus. Netflix investiert mehr als 5 % seines Content-Budgets in Live-Programmierung, obwohl diese nur etwa 1 % der gesamten Sehdauer generiert. Das Unternehmen kauft weiterhin Rechte für NFL-Spiele, MLB-Events, die Frauen-Weltmeisterschaft und WWE-Programme, obwohl solche Projekte mehr kosten als traditionelle Serien und Filme.

Netflix erwägt zudem ein kostenloses, werbefinanziertes Abo-Modell in ausgewählten Märkten. Das Management räumt ein, dass eine solche Option ein neues Publikum anziehen könnte, aber möglicherweise auch einige Nutzer von kostenpflichtigen Abonnements abzieht. Das Unternehmen plant nicht, in naher Zukunft einen kostenlosen Dienst einzuführen.

Weniger Daten, mehr Misstrauen

Investoren sind nicht nur über schwache Zuschauerzahlen besorgt, sondern auch über die schrittweise Reduzierung der von Netflix offengelegten Informationen. Das Unternehmen hat aufgehört, vierteljährliche Abonnentenzahlen zu veröffentlichen. Sein Bericht „What We Watched“, der Daten zu Film- und Serien-Zuschauerzahlen liefert, wird nun nur noch einmal statt zweimal im Jahr veröffentlicht.

Netflix gibt an, dass der Markt sich auf Umsatz und Betriebsergebnis konzentrieren soll. Die Änderung erfolgte jedoch genau zu dem Zeitpunkt, als Investoren begannen, dem nachlassenden Engagement mehr Aufmerksamkeit zu schenken. Laut Forrester benötigt der Markt mehr Transparenz und nicht weniger Berichterstattung, wenn die Zuschauer-Trends tatsächlich gesund sind.

Der Versuch von Netflix, Streaming-Assets von Warner Bros. zu erwerben, warf zusätzliche Fragen auf. Das Unternehmen zog sich schließlich zurück, als der Preis zu hoch wurde, aber Investoren werteten das Interesse an einer großen Übernahme als mögliches Zeichen dafür, dass es an eigenen internen Wachstumsideen mangelt. Jahrelang hatte Netflix betont, dass man das Geschäft lieber organisch aufbauen wolle, anstatt Konkurrenten zu kaufen.

Netflix bleibt der weltweit größte kostenpflichtige Streaming-Dienst und macht etwa 5 % des weltweiten Fernsehkonsums aus. Doch das alte Wachstumsmodell beginnt zu wanken: Preiserhöhungen und Werbung steigern zwar den Umsatz, während die Zuschauer jedoch seltener für neue Staffeln zurückkehren und neuere Formate noch keine vergleichbaren Zuschauerzahlen liefern. Um das Vertrauen des Marktes wiederherzustellen, muss Netflix nicht nur die Gewinne steigern, sondern auch konsistent Shows produzieren, die das Publikum über eine einzelne Staffel hinaus binden.