Globale Anleiherenditen erreichen höchsten Stand seit der Finanzkrise

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Olga Shendetskaya

16.09.2026

Globale Anleiherenditen erreichen höchsten Stand seit der Finanzkrise — Globale Anleiherenditen steigen stark, während die Finanzierungskosten zunehmen

Die Renditen von Staatsanleihen in den großen Volkswirtschaften stiegen auf ein Niveau, das seit der globalen Finanzkrise nicht mehr erreicht worden war, und erhöhten den Finanzierungsdruck auf Regierungen und Unternehmen, die bereits hohe Schuldenlasten tragen. Der Ausverkauf hat sich beschleunigt, da Ölpreise von über 100 $ die Inflationssorgen wieder anfachen und Anleger sich auf weitere Zinserhöhungen durch die großen Zentralbanken einstellen.

Das Wichtigste

Die Renditen zehnjähriger G7-Anleihen erreichten 4,285 %, den höchsten Stand seit 2008.
Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichten 5,041 %, den höchsten Stand seit 2007.
Die Renditen zehnjähriger britischer Anleihen stiegen auf 5,45 %.
Die Märkte preisen für 2026 eine Straffung durch die Fed um etwa 50 Basispunkte ein.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Die durchschnittliche Rendite zehnjähriger Anleihen in den G7-Volkswirtschaften erreichte 4,285 % – den höchsten Stand seit Mitte 2008 und etwa einen Prozentpunkt über dem Niveau vor Beginn des Iran-Kriegs, berichtete Reuters. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg am Dienstag auf bis zu 5,041 %, den höchsten Stand seit 2007, bevor sie auf etwa 5 % zurückfiel.

Ausverkauf von Anleihen breitet sich in den großen Volkswirtschaften aus

Der Druck geht weit über US-Staatsanleihen hinaus. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stieg über 3 % und erreichte damit ein Dreijahreszeithoch. Die entsprechende Rendite in Deutschland lag mit 3,55 % nahe ihrem höchsten Stand seit 2009, während die Finanzierungskosten Frankreichs nahe einem 18-Jahres-Hoch verharrten. Die Renditen zehnjähriger britischer Anleihen stiegen auf 5,45 %, den höchsten Stand seit 2007.

Ölpreise von über 100 $ haben die Inflationsaussichten nach der Ausweitung des Konflikts im Nahen Osten zusätzlich erschwert. Dadurch sind die Erwartungen gestiegen, dass die Zentralbanken ihre Geldpolitik straffer halten werden. Die Märkte erwarten, dass die Federal Reserve am Mittwoch erstmals seit 2023 die Zinsen anhebt, während die Bank of Japan voraussichtlich am Freitag die Zinsen erhöhen wird. Die Europäische Zentralbank hat die Zinsen in der vergangenen Woche angehoben; die Märkte ziehen eine weitere Straffung in Betracht.

Die Zinsmärkte in den USA haben sich zunehmend defensiv ausgerichtet. Swaps deuten bis zum Jahresende 2026, einschließlich der September-Sitzung, auf eine Straffung durch die Fed um etwa 50 Basispunkte hin. Die Treasury-Kundenumfrage von JPMorgan zeigte, dass die Short-Positionen in der Woche bis zum 14. September um 10 Prozentpunkte zunahmen, während Anleger auch ihre pessimistischen Positionen in Treasury-Futures ausweiteten.

Hohe Schuldenlasten treffen auf höhere Finanzierungskosten

Der Renditeanstieg erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Regierungen mit ungewöhnlich hohem Finanzierungsbedarf konfrontiert sind. Die US-Bundesschulden belaufen sich inzwischen auf etwa 40 Billionen $, während die Schuldenquoten im Verhältnis zum BIP im Vereinigten Königreich und in der Eurozone historisch hoch bleiben. Eine hohe Unternehmensverschuldung im Zusammenhang mit Investitionen in künstliche Intelligenz sorgt für ein weiteres Anleiheangebot.

Höhere Renditen verteuern die Refinanzierung für Regierungen und Unternehmen und erhöhen die öffentlichen Zinsausgaben, wodurch möglicherweise weniger Mittel für Verteidigung, Sozialprogramme und andere Ausgaben zur Verfügung stehen.

Das US-Finanzministerium hat Maßnahmen zur Verbesserung der Marktbedingungen ergriffen, darunter die Aufstockung der geplanten Rückkäufe von Schuldtiteln. Dennoch sind die langfristigen Renditen weiter gestiegen, da Anleger Inflation, Haushaltsdefizite und eine geringere Nachfrage traditioneller Anleihekäufer abwägen.

Die Schwelle von 5 % erhöht den Einsatz

Die zehnjährige US-Staatsanleihe dient als Referenzzinssatz an den globalen Finanzmärkten, wodurch ein anhaltender Anstieg auf etwa 5 % weit über die Staatsschulden hinausreichende Folgen hätte. Unternehmenskredite, Hypotheken und Vermögensbewertungen können allesamt unter Druck geraten, wenn die Benchmark-Finanzierungskosten steigen.

Für die Märkte ist die Entscheidung der Federal Reserve der unmittelbare Test. Da die pessimistischen Positionen in US-Staatsanleihen bereits erhöht sind und die Ölpreise die Inflationsrisiken verstärken, konzentrieren sich Anleger zunehmend nicht nur auf die erwartete Zinserhöhung, sondern auch darauf, wie stark die zusätzliche Straffung ausfallen könnte. Die Kombination aus hoher Verschuldung, teurer Energie und steigenden Zinskosten lässt hoch verschuldeten Kreditnehmern weniger Spielraum, einen weiteren anhaltenden Renditeanstieg zu verkraften.

Wir haben bereits darauf hingewiesen, dass Goldman Sachs und JPMorgan ihre Einschätzung einer Fed-Zinserhöhung im September bekräftigen.

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