El marco de tokenización respaldado por el BCE amplía las opciones de liquidación para los bancos europeos

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Darina Pashchenko

21.10.2026

El marco de tokenización respaldado por el BCE amplía las opciones de liquidación para los bancos europeos — El BCE impulsa el cambio hacia la tokenización

Los mercados financieros europeos están pasando de las pruebas de tokenización a un uso operativo inicial, a medida que la liquidación en dinero de banco central en euros se hace disponible para transacciones con tecnología de registro distribuido. Este cambio amplía la infraestructura disponible para bancos, emisores y operadores de mercado, mientras las normas de garantías y los servicios de valores también se adaptan en toda la región.

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Desde el 21 de septiembre de 2026, las transacciones con DLT pueden liquidarse en dinero de banco central en euros a través de Pontes, lo que otorga a los bancos una liquidación libre de riesgo para activos tokenizados.
Desde marzo de 2026, los activos basados en DLT en depositarios centrales de valores cumplen los requisitos como garantía para las operaciones de crédito del Eurosistema, mejorando el respaldo de liquidez y la integración.
Los depositarios centrales de valores europeos lanzaron servicios para valores emitidos mediante DLT que operan junto a la infraestructura tradicional, ante el creciente interés de los emisores y el respaldo regulatorio transatlántico.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Se amplían la liquidación en euros y el acceso a garantías

Según informó el Banco Central Europeo, las transacciones con tecnología de registro distribuido ya pueden liquidarse en dinero de banco central en euros tras el lanzamiento de Pontes el 21 de septiembre de 2026. Este paso brinda a los bancos y otros participantes del mercado acceso a un activo de liquidación libre de riesgo para la actividad financiera tokenizada, lo que marca un avance más allá de la experimentación en los mercados europeos.

Desde marzo de 2026, los activos basados en DLT emitidos en depositarios centrales de valores también pueden movilizarse como garantías admisibles en las operaciones de crédito del Eurosistema. Este cambio integra de forma más directa los instrumentos tokenizados en el marco de garantías existente y facilita el acceso a liquidez contra activos que cumplan los requisitos.

El BCE presenta al Eurosistema como un catalizador de la innovación de mercado a través de tres funciones: suministrar un activo de liquidación libre de riesgo, proporcionar liquidez contra garantías y respaldar un ecosistema integrado. En conjunto, estas funciones buscan ayudar a que las finanzas tokenizadas se conecten con la banca convencional y los procesos poscontratación.

Evolucionan la demanda de los emisores y la infraestructura de mercado

La interacción con emisores soberanos europeos indica un creciente interés en las emisiones tokenizadas, mientras que participantes supranacionales también están explorando el mercado. Una declaración del Eurogrupo+ sobre finanzas digitales, fechada el 9 de julio de 2026, apunta a un contexto político más amplio para este desarrollo.

Los depositarios centrales de valores europeos han lanzado servicios para valores emitidos mediante DLT que operan junto a la infraestructura existente, lo que demuestra que las entidades de infraestructura de mercado se están adaptando sin abandonar los sistemas actuales. La tendencia también se extiende más allá de Europa: en diciembre de 2025, el personal de la SEC emitió una carta de no acción que permite a DTCC tokenizar valores existentes durante tres años en Estados Unidos.

A lo largo de la cadena de valor financiera, los beneficios citados incluyen transacciones ininterrumpidas, automatización mediante smart contracts, intercambio sincronizado de activos y eliminación de conciliaciones. En la emisión, la tokenización se asocia con menores costes, un acceso más amplio para las pymes y la propiedad fraccionada, mientras que la negociación, los servicios poscontratación y la gestión de garantías podrían beneficiarse de la entrega contra pago atómica, ciclos más cortos y acciones corporativas más automatizadas.

En nuestra cobertura anterior de la advertencia de Mario Draghi sobre los riesgos de mantener los tipos de interés por encima de las tasas de crecimiento expusimos cómo una política restrictiva prolongada puede empeorar la dinámica de la deuda y aumentar la presión hacia resultados inflacionarios. El artículo sostuvo que los bancos centrales deben priorizar la estabilidad de precios mientras procuran la trayectoria de tipos más baja compatible con ese objetivo, para no frenar la inversión productiva, y destacó propuestas como una mayor integración de los mercados de la UE y financiación pública focalizada para respaldar el crecimiento a largo plazo.

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