Los DAT de Bitcoin parecen los más vulnerables a medida que aumentan los riesgos de consolidación, según un informe de Standard Chartered

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Mijaíl Vnuchkov

15.09.2025

Los DAT de Bitcoin parecen los más vulnerables a medida que aumentan los riesgos de consolidación, según un informe de Standard Chartered — Los flujos de activos digitales serán un motor más fuerte del precio de Ethereum que Bitcoin o Solana

Las cotizaciones bursátiles de las empresas que cotizan en bolsa y mantienen criptomonedas en sus balances como activos de tesorería digitales (DAT) han caído bruscamente en las últimas semanas, lo que ha suscitado inquietud sobre su sostenibilidad. Para seguir atrayendo capital y acumulando monedas, es posible que ahora los DAT tengan que cotizar con una prima respecto a su valor liquidativo.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

En un informe publicado el lunes, Geoffrey Kendrick, Jefe de Investigación de Activos Digitales de Standard Chartered, argumentó que la causa principal de la caída de las cotizaciones de los DAT era la saturación del mercado. Sin embargo, subrayó que los DAT siguen siendo "selectivamente atractivos para la inversión", principalmente porque proporcionan acceso a activos digitales en jurisdicciones donde la participación directa es limitada.

Kendrick señaló que la fuerte caída reciente del mNAV (valor de mercado de los activos frente al valor de empresa) de las DAT impulsará una mayor diferenciación entre las empresas y podría llevar a la consolidación, en particular entre las firmas que poseen tesoros de Bitcoin.

En cambio, los activos de tesorería de Ethereum y Solana deberían tener un mNAV más alto porque generan rendimientos de estaca. Kendrick añadió que Ethereum está en una posición más fuerte que Solana, ya que los activos de tesorería de ETH están más establecidos.

"De cara al futuro, esperamos que el éxito de las DAT (medido por el mNAV) se diferencie cada vez más, en función de tres factores: (1) financiación - la capacidad de reunir capital al menor costo; (2) tamaño - los jugadores más grandes de su clase pueden lograr un mNAV más alto; y (3) rendimiento - creemos que ETH y SOL DAT deberían comandar un mNAV más alto que BTC DAT debido a los rendimientos de estaca ", dijo Kendrick.

Actualmente, los DAT poseen el 4% de todo el BTC, el 3,1% de ETH y el 0,8% de SOL. Con posiciones tan grandes, el éxito o fracaso de los vehículos de tesorería tiene un impacto significativo en los precios de los tokens.

Bitcoin parece más vulnerable

Kendrick añadió que la consolidación es probable si algunos DAT continúan cotizando por debajo del valor de los activos durante un período prolongado. En tales casos, puede resultar más barato para empresas como Strategy adquirir competidores en lugar de comprar monedas directamente. Estas operaciones serían más relevantes para los activos de tesorería de Bitcoin y simplemente rotarían los activos dentro del ecosistema de DAT, en lugar de generar una nueva demanda neta.

Las DAT han sido un motor clave de los precios de Bitcoin y Ethereum en 2025, y en menor medida de Solana. Sin embargo, las empresas centradas en Bitcoin parecen las más vulnerables, ya que la saturación y la consolidación limitan su capacidad para generar nuevas entradas, dijo Kendrick.

Los activos de tesorería de Solana siguen estando menos desarrollados y se enfrentan a una incertidumbre adicional después de que los informes sugirieran que Nasdaq podría exigir a las empresas que busquen la aprobación de los accionistas antes de comprar criptodivisas.

"En términos relativos, vemos los vehículos DAT como un impulsor más positivo para ETH en el futuro que para BTC o SOL", concluyó Kendrick.

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